原標題：漢?？萍?024年營收同比大增40.80%，擬IPO募資10億加碼智能音頻賽道
3月14日，深交所上市審核委員會將審議漢桑（南京）科技股份有限公司（以下簡稱“漢?？萍?/a>”）的創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)申請。根據(jù)招股書顯示，2021年—2024年，漢?？萍挤謩e實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.19億元、13.86億元、10.31億元和14.52億元，實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.06億元、1.9億元、1.36億元和2.53億元，展現(xiàn)出良好的持續(xù)經(jīng)營能力。
憑借“高性能音頻信號處理”“多協(xié)議傳輸技術(shù)”“云邊端協(xié)同智能化系統(tǒng)”三大核心技術(shù)，漢?？萍寂cNAD、JBL、Harman等國際知名品牌深度綁定，海外收入占比穩(wěn)定在97%以上。此次IPO擬募資10.02億元，將投向高端音頻擴產(chǎn)、智慧音頻物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)等四大項目，進一步鞏固其在全球音頻產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)勢地位。
核心技術(shù)構(gòu)筑護城河，打造國際音頻市場影響力
漢桑科技長期專注于音頻技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)，形成了覆蓋“信號處理-傳輸-智能化系統(tǒng)”的全鏈路技術(shù)能力。在高性能音頻信號處理領(lǐng)域，其數(shù)字高保真技術(shù)可將總諧波失真（THD）降至0.0003%，逼近專業(yè)分析儀的測試極限；在傳輸技術(shù)上，公司自研的LS系列流媒體模組兼容AirPlay 2、Google Cast等全球主流平臺，并基于AES67協(xié)議開發(fā)了支持多通道、超低延遲的AoIP有線傳輸方案，解決了傳統(tǒng)網(wǎng)絡音頻傳輸?shù)臄U展性難題。
技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化直接體現(xiàn)在產(chǎn)品競爭力上。公司的高保真音響、家庭影院系統(tǒng)、定制安裝音頻等核心產(chǎn)品性能領(lǐng)先，2021年至2023年外銷的音頻擴大器占國內(nèi)同類產(chǎn)品出口金額的3.53%、3.84%、2.15%，穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。此外，其創(chuàng)新的Room Correction房間聲學矯正系統(tǒng)，通過智能測量與調(diào)校，可將物理空間聲學干擾降低90%，成為高端家庭影音市場的差異化利器。
漢?？萍嫉目蛻裘麊慰胺Q“國際音頻品牌百科全書”，覆蓋NAD、Bluesound、Snap One、Sonance、JBL、McIntosh、Sonus Faber、B&W、Denon、 Marantz、Dynaudio、Steelseries、Tonies 等數(shù)十家行業(yè)龍頭。以兒童智能音頻領(lǐng)域的全球龍頭 Tonies GmbH 為例，漢?？萍寂c其合作已超 10 年，業(yè)務合作關(guān)系穩(wěn)定。在合作過程中，漢桑科技深入了解兒童音頻市場的需求特點，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設計和功能，推出了一系列深受市場歡迎的兒童智能音頻產(chǎn)品。隨著 Tonies GmbH 業(yè)務在北美等市場的拓展，漢桑科技也隨之受益，出貨量增速高于高性能音頻產(chǎn)品平均水平，雙方實現(xiàn)了互利共贏。
同時，為了更好地服務全球市場，漢?？萍荚谀暇?、印度、丹麥分別成立了研發(fā)中心，構(gòu)建了多元化的研發(fā)團隊。截至2024年9月23日，公司研發(fā)團隊共267人，具備深厚的技術(shù)積累和創(chuàng)新能力。這種全球化研發(fā)布局使公司能夠快速響應不同地區(qū)市場的需求，整合全球資源，推動技術(shù)持續(xù)升級。
行業(yè)前景廣闊+智能化浪潮，募資助力邁向新征程
從市場前景來看，全球音頻市場呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年上半年國內(nèi)音頻產(chǎn)品出口規(guī)模同比轉(zhuǎn)正，漢?？萍贾鳡I的家用高保真音響、家庭影院等品類需求顯著回暖。長期來看，Statista預測2027年全球家庭影院市場規(guī)模將達435億美元，年復合增長率4.81%；智能音箱、車載音頻等新興領(lǐng)域增速更快，2022-2027年市場規(guī)模CAGR分別為9.98%和14.87%。
當前，技術(shù)迭代成為行業(yè)增長的核心驅(qū)動力。大語言模型與智能硬件的結(jié)合正重塑交互體驗，無線傳輸技術(shù)向低延遲、高保真演進，AoIP等有線方案則在商用場景開辟新空間。漢桑科技憑借“模組-終端-云平臺”全鏈條能力，已為智慧教育、健康醫(yī)療等跨界場景提供解決方案，未來在車載音頻（2025年全球市場規(guī)模預計905億元）等領(lǐng)域的滲透值得期待。
招股書顯示，漢?？萍急敬蜪PO募資的四大項目中，“年產(chǎn)高端音頻產(chǎn)品150萬臺套”和“智慧音頻物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品智能制造”兩大產(chǎn)能建設項目占比過半，達5.27億元。項目達產(chǎn)后，公司高端音頻產(chǎn)品年產(chǎn)能將提升40%，并新增智能音箱、電競音響等創(chuàng)新品類生產(chǎn)線。此外，1.95億元的“智慧音頻及AIoT新技術(shù)研發(fā)”項目將重點攻關(guān)大語言模型與音頻硬件的融合、車載音頻系統(tǒng)開發(fā)等前沿領(lǐng)域，為四大賽道（家用、商用、個人、車載）提供技術(shù)儲備。
財務數(shù)據(jù)顯示，公司成長性突出，2020年-2023年營收復合增長率9.12%，凈利潤復合增長率28.55%；2024年上半年毛利率提升帶動凈利率躍升至16.52%，較2023年增加3.3個百分點。若募投項目順利落地，其在高性能音頻和AIoT領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢將進一步擴大。
從ODM隱形冠軍到智能音頻生態(tài)構(gòu)建者，漢?？萍?0年技術(shù)積淀，標志著中國高端制造在全球音頻產(chǎn)業(yè)鏈中話語權(quán)的提升。隨著智能化浪潮席卷消費電子，這家以創(chuàng)新為基因的企業(yè)，有望在資本市場開啟新一輪增長周期。
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