下午17點(diǎn)21分，央媽的公眾號(hào)發(fā)布了《》，里面涉及潘行的最新講話，或者，應(yīng)該算是會(huì)議紀(jì)要吧。
大家關(guān)心的，主要是下面這句，媒體也都在拼命highlight，市場(chǎng)開始炒作降準(zhǔn)降息。
我覺(jué)得，比較顯然的是，結(jié)果不論，但對(duì)于這篇紀(jì)要，市場(chǎng)關(guān)注的重心錯(cuò)了。
看新聞，或者說(shuō)政策相關(guān)的新聞，核心是看邊際的變化，關(guān)于央媽的態(tài)度，近期主要看這三篇。
第一篇，上周三的《》，提到
“適時(shí)降準(zhǔn)降息”
第二篇，上周四的《》，提到
“根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息”
第三篇，也就是今天的會(huì)議上，提到
根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息”
所以，三篇稿子，其實(shí)是沒(méi)有邊際變化的，談到的一直都是擇機(jī)降準(zhǔn)降息，沒(méi)有增量信息，也就沒(méi)有炒作，或者說(shuō)去推演的價(jià)值。
更不能拿這句話，去推算出，即將降準(zhǔn)降息。
而后面兩篇提到的，
根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況”這句，始于四季度的貨幣政策報(bào)告，下圖。
換句話說(shuō)，“降準(zhǔn)降息”的基調(diào)一直沒(méi)變，但一直都是，根據(jù)外圍的環(huán)境（匯率）、金融市場(chǎng)運(yùn)行情況（前期債券過(guò)熱，信貸資源投放不足），擇機(jī)降準(zhǔn)降息。
那么，這篇紀(jì)要里，變化的是什么呢？
我還是給大家截一下圖。
下圖，是上周四，答記者問(wèn)的說(shuō)法。
下圖，是今天的說(shuō)法，少了哪幾個(gè)字眼，大家自己看吧。
可以再聯(lián)想一下，昨天開盤，央媽大幅上調(diào)人民幣中間價(jià)45個(gè)基點(diǎn)，幅度之大，近期來(lái)看，是很罕見(jiàn)的。
所以，直接說(shuō)下結(jié)論。
第一，對(duì)匯率處于自信的階段，歐元暴走，美元指數(shù)走弱，年初那種單邊貶值的預(yù)期已經(jīng)扭轉(zhuǎn)；
第二，因?yàn)榈谝稽c(diǎn)的助攻，貨幣政策將重新以我為主，金融市場(chǎng)的投機(jī)行為這輪打擊的差不多了，但還是要觀察外圍變化，美國(guó)2月CPI雖然下行，但關(guān)稅政策的影響還沒(méi)顯現(xiàn)，招留到什么時(shí)候用，還需要觀察。
另外，還需要繼續(xù)關(guān)注下面這句話，對(duì)股市比較重要，具體可以看周二財(cái)新的一篇文章——《科創(chuàng)板未盈利企業(yè)IPO窗口將重開》。
“重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域的投融資?！?/blockquote>多聊幾句市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈，A股的高低切、債券長(zhǎng)端下午又上行，以及跟投的建議。
1、A股，高低切，煤炭和計(jì)算機(jī)掉個(gè)兒了。
具體看今天的A股，明顯的高低切。
漲幅第一的，是今年以來(lái)表現(xiàn)最差的煤炭；
跌幅最大的，是今年以來(lái)最靚的仔——機(jī)器人和AI。
你再看近5日漲跌，也是煤炭領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)墊底，而看年初以來(lái)的業(yè)績(jī)的話，前者是副班長(zhǎng)，后者排第一，所以說(shuō)是高低切，沒(méi)啥問(wèn)題。
其他沒(méi)啥好說(shuō)的，聊點(diǎn)別的。
昨天集思錄上有一個(gè)帖子，說(shuō)，如果有一筆錢，想留給10年后自己的孩子，應(yīng)該買哪些股票？
其實(shí)我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題，出發(fā)點(diǎn)可能就有點(diǎn)偏，我個(gè)人一直認(rèn)為，從傳承、長(zhǎng)期持有的角度看，指數(shù)基金的靠譜程度要完全超過(guò)個(gè)股，不信你往前翻10年，再翻20年，看看，中國(guó)前十、前二十的企業(yè)歷次的變動(dòng)情況有多大。
Smart beta的指數(shù)產(chǎn)品就挺好的，比如之前一直提的自由現(xiàn)金流指數(shù)，每季度根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金流的充沛程度，進(jìn)行篩選，其實(shí)就能確保你持有的，一直都是財(cái)務(wù)上比較健康的公司，就像人體造血功能一樣，確保持續(xù)迭代。
之前我提到過(guò)，兩個(gè)新上市的，掛鉤不同的自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF，我都買了1萬(wàn)塊跟蹤， 今天一早收到一個(gè)短信，其中一個(gè)159399分紅了。
打開網(wǎng)易新聞 查看精彩圖片問(wèn)題是，產(chǎn)品2月底才上市的，這才2周，就啟動(dòng)分紅了，大家可能會(huì)比較詫異，不過(guò)其實(shí)這個(gè)事，我們上次在《》里，和大家提過(guò)，產(chǎn)品設(shè)計(jì)的時(shí)候就約定了，符合條件下，可以每月評(píng)估分紅。
我找了合同，幫你們具體看下什么是所謂的“符合條件”，下圖紅色框框里，有兩種情景，其一，是業(yè)績(jī)做的比較好，超過(guò)了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)；其二，是有可供分配的利潤(rùn)，這里，可供分配利潤(rùn)，包括買賣股票的價(jià)差所得，也包括基金在持股期間，收到的部分股票的分紅收益。
產(chǎn)品本身短期走的還不錯(cuò)，最近市場(chǎng)波動(dòng)，它就每天漲一點(diǎn)點(diǎn)，后面怎么表現(xiàn)，建議繼續(xù)觀察。
2、債券，觀點(diǎn)沒(méi)啥變化。
昨天提到的觀點(diǎn)是：短端信用債等配置價(jià)值明確，長(zhǎng)端利率債維持震蕩。
今天也確實(shí)是短端一馬當(dāng)先，全面下行，而長(zhǎng)端比較糾結(jié)，全天來(lái)回波動(dòng)，最終上行。
今天的邊際變化是，大行的存單收益率大幅下行，中午聊了，《》，不多展開，依然是對(duì)短端的利好。
額外解釋一個(gè)信息，幫大家看懂一篇新聞報(bào)道，下圖，說(shuō)的是債市調(diào)整，理財(cái)規(guī)模還在正增長(zhǎng)。
這里背后的邏輯，其實(shí)是之前和大家說(shuō)過(guò)的，根據(jù)要求，絕大多數(shù)理財(cái)子，今年年底前，需要把債券牛市里“隱藏的收益”，釋放光，所以正好趁著2月以來(lái)的債市調(diào)整，逐步釋放，這就導(dǎo)致大家手里的固收理財(cái)，回撤應(yīng)該普遍比基金要小，客戶贖回壓力就小一點(diǎn)。
具體，可以看下，華創(chuàng)固收今早的這篇，《》。
測(cè)算的結(jié)果是，截至3月12日，理財(cái)安全墊，較1月初的高峰期已消耗67%，剩余33%。
3、跟投建議。
表韭量化，今天市場(chǎng)迎來(lái)了我們提到的高低切，組合可以很好適應(yīng)這樣的市場(chǎng)環(huán)境；
表韭純純的債，明天可以觀察看看是否跟投，3月底前，可能是不錯(cuò)的介入時(shí)點(diǎn)；
表韭全球，今日組合有發(fā)車，大家可以關(guān)注發(fā)車?yán)碛桑瑳](méi)有跟投的，可以考慮明日跟投。
就聊這么多。
求贊、在看。
本周星球周報(bào)，也已更新。
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