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作者 | 桿姐

來源 | 杠桿游戲（zhangyinyin0903）

2025年3月14日，A股難得迎來又一次消費(fèi)與金融的狂歡。但大漲的另一面，部分公司年報(bào)數(shù)據(jù)并不好看，比如剛剛披露“成績(jī)單”的平安銀行。

作為中國零售銀行轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿，

今天起，杠桿游戲?qū)⒄介_始年報(bào)季的系列觀察，歡迎桿友們留言你想看到的公司，我會(huì)盡量關(guān)注。

營、利雙降

2024年，平安銀行罕見地出現(xiàn)營收、利潤(rùn)同比均下滑，據(jù)杠桿游戲統(tǒng)計(jì)，這是其至少近9年來首次。

2024年，平安銀行實(shí)營業(yè)收入1466.95億元，同比下降10.9%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)445.08億元，同比下降4.2%。

財(cái)報(bào)稱，營收利潤(rùn)下行主要受幾大因素影響：其一市場(chǎng)利率持續(xù)走低，導(dǎo)致銀行存貸利差縮小，利息凈收入減少。

2024年平安銀行利息凈收入934.27億元，同比下降20.8%，凈息差為1.87%，較2023年同期下降51個(gè)基點(diǎn)。

其二經(jīng)濟(jì)增速放緩、市場(chǎng)需求不足，企業(yè)和個(gè)人的信貸需求也相應(yīng)減少，銀行的利息收入和手續(xù)費(fèi)收入等都受到影響。

其三為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，平安銀行主動(dòng)壓降了高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的資產(chǎn)，如部分零售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等，這在短期內(nèi)影響了營收。

其四平安銀行根據(jù)市場(chǎng)變化和自身戰(zhàn)略，對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，如增加低風(fēng)險(xiǎn)、低收益資產(chǎn)的配置，減少高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的比例，這也導(dǎo)致整體資產(chǎn)收益率下降，影響營業(yè)收入。

其五響應(yīng)政策號(hào)召，降低企業(yè)融資成本，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利，一定程度上壓縮了銀行的盈利空間。

其六手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降，以及非息收入增長(zhǎng)乏力。

轉(zhuǎn)型陣痛

從這些表述里，可以看到平安銀行的一些短板。

比如在資產(chǎn)端，長(zhǎng)期以來依賴的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)在利率市場(chǎng)化沖擊下，平安銀行資產(chǎn)收益不斷縮水，卻未能及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開拓高收益資產(chǎn)領(lǐng)域。

例如，在新興的科技金融、綠色金融等領(lǐng)域，雖然市場(chǎng)潛力巨大，但平安銀行的資產(chǎn)配置占比相對(duì)較低，未能充分享受這些領(lǐng)域發(fā)展帶來的紅利。

負(fù)債端，平安銀行獲取低成本資金的能力似乎不太足。面對(duì)市場(chǎng)上激烈的存款競(jìng)爭(zhēng)，未能通過創(chuàng)新的存款產(chǎn)品或優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)吸引更多低成本存款，導(dǎo)致資金成本居高不下，進(jìn)一步壓縮了息差空間。

核心業(yè)務(wù)零售業(yè)務(wù)方面，平安銀行個(gè)人貸款余額較2023年末下降10.6%，反映出其在零售信貸市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力下滑。在主動(dòng)壓降零售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的過程中，似乎未能及時(shí)培育新的優(yōu)質(zhì)貸款業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

雖然期內(nèi)平安銀行抵押類貸款占比提升至62.8%，住房按揭貸款余額有所上升，但這看上去更多是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略，而非積極的業(yè)務(wù)拓展。

2024年，平安銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入241.12億元，同比下降18.1%。銀行卡手續(xù)費(fèi)收入（主要源于信用卡業(yè)務(wù)）下降18.3%，理財(cái)管理費(fèi)、貿(mào)易融資等其他手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降 23%，表現(xiàn)更是差強(qiáng)人意。

尤其是信用卡業(yè)務(wù)，作為零售業(yè)務(wù)的重要板塊，杠桿游戲發(fā)現(xiàn)2024年平安銀行的這塊業(yè)務(wù)似乎陷入困境：信用卡流通戶數(shù)4692.61萬戶，較上年末減少12.9%！信用卡應(yīng)收賬款余額也同比下降15.4%到434,997百萬元。

比較吸睛的是對(duì)公客戶方面。2024年平安銀行對(duì)公客戶數(shù)85.33萬戶，較上年末增加9.93 萬戶，增幅13.2%；企業(yè)貸款余額16,069.35億元，較上年末增長(zhǎng)12.4%。但客戶質(zhì)量這塊就不好說了……

利潤(rùn)方面，平安銀行的降幅雖然小于營收降幅，但如上圖所示，這一差距主要是因?yàn)?024年該行信用減值損失降低了。

除去這一影響，平安銀行2024年的營業(yè)利潤(rùn)同比降幅為10.59%，和10.93%的營收降幅基本持平。

房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率激增

最后看看資產(chǎn)質(zhì)量。

平安銀行的2024年，關(guān)鍵監(jiān)管指標(biāo)雖合規(guī)，但結(jié)構(gòu)性矛盾與風(fēng)險(xiǎn)遞延信號(hào)比較明顯。

財(cái)報(bào)顯示，截至2024年末，平安銀行不良貸款率1.06%，與上年末持平。不過其中企業(yè)貸款貸款的不良率都有不同程度增長(zhǎng)。

分行業(yè)來看，平安銀行的房地產(chǎn)業(yè)不良率上升最快，從2023年末的0.86%升至2024年末的1.79%，增幅高達(dá)0.93個(gè)百分點(diǎn)。

增幅第二大的是制造業(yè)，不良貸款率從2023年的0.32%增值0.92%，增幅0.6個(gè)百分點(diǎn)。

如下圖，平安銀行2024年關(guān)注類貸款遷徙率從41.23%升至45.49%，意味著更多關(guān)注類貸款可能在未來12個(gè)月內(nèi)劣變?yōu)椴涣?。結(jié)合零售貸款收縮10.6%、信用卡戶數(shù)銳減12.9%，實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)暴露存在滯后性。

可疑類貸款遷徙率平安銀行2024年則有所下降，從前一年的85.89%降至76.09%。盡管下降，從絕對(duì)值來看仍處于高位，表明存量不良貸款清收難度大，需依賴核銷或轉(zhuǎn)讓。