近日融通基金公告稱，已運(yùn)用公司固有資金自購(gòu)1000萬元融通央企精選混合型基金。
融通央企精選混合型基金的投資以央企控股上市公司、央企實(shí)際控制上市公司及央企參股上市公司為主，重點(diǎn)投資于高分紅、穩(wěn)定現(xiàn)金流、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）的企業(yè)，并順應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尋找投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性改革的紅利及央企自身改革帶來的投資機(jī)會(huì)。
這只基金正在發(fā)行中，也是融通基金旗下首只央企主題的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。
在此之前，融通基金已發(fā)行了融通中證誠(chéng)通央企ESG ETF、融通中證誠(chéng)通科創(chuàng)ETF、融通中證誠(chéng)通央企紅利ETF等多只ETF指數(shù)產(chǎn)品。
在AI帶動(dòng)的科技浪潮下，央企投資機(jī)會(huì)何在？
布局央企有哪些指標(biāo)或方法？
融通央企精選擬任基金經(jīng)理劉安坤分享了自己的觀點(diǎn)：
在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，投資者會(huì)更傾向于尋找高股息、低波動(dòng)的資產(chǎn)，而央企是上市公司中的分紅主力軍。
從歷史來看，央企的估值長(zhǎng)期低于民企和市場(chǎng)平均水平，隨著市場(chǎng)對(duì)央企價(jià)值的重新審視，央企估值修復(fù)空間較大，其投資價(jià)值正在凸顯，包括科技和出海等機(jī)會(huì)都是關(guān)注焦點(diǎn)。
以下內(nèi)容節(jié)選自《中國(guó)證券報(bào)》對(duì)劉安坤的專訪
1、投資央企“慢即是快”
投資央企，投資者需要有“慢即是快”的心態(tài)。
不能熱衷于追求短期過高的回報(bào)，因?yàn)檠肫蟮陌l(fā)展往往更加注重長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，很多項(xiàng)目布局都是著眼未來幾年甚至十幾年的，它們的股價(jià)表現(xiàn)可能不會(huì)像一些小盤股那樣在短期內(nèi)大幅波動(dòng)。
只有沉下心來，耐心持有，才有望享受央企成長(zhǎng)帶來的回報(bào)。
央企作為國(guó)家重要經(jīng)濟(jì)支柱和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓艙石，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、科技創(chuàng)新等方面都發(fā)揮著重要作用。
但是，央企投資可能會(huì)存在“價(jià)值實(shí)現(xiàn)與價(jià)值創(chuàng)造不匹配”的問題。
從現(xiàn)狀來看，截至今年1月底，中證央企指數(shù)滾動(dòng)市盈率低于中證全指和中證民企指數(shù)；從歷史來看，央企的估值也長(zhǎng)期低于民企和市場(chǎng)平均水平。
隨著市場(chǎng)對(duì)央企價(jià)值的重新審視，央企上市公司估值修復(fù)空間較大，其投資價(jià)值正在凸顯。
數(shù)據(jù)來源：Wind；
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間：20101231-20250127
從政策導(dǎo)向來看，國(guó)資委持續(xù)推進(jìn)央企改革，鼓勵(lì)央企通過并購(gòu)重組、加大科技創(chuàng)新投入等手段實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效，明確要求央企重視市值管理，維護(hù)投資者權(quán)益，并且引導(dǎo)央企增加現(xiàn)金分紅頻次、優(yōu)化分紅節(jié)奏、提高分紅比例，政策接連加碼也將進(jìn)一步提升央企的投資吸引力。
此外，在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，相當(dāng)一部分投資者會(huì)更傾向于尋找高股息、低波動(dòng)的資產(chǎn)。
而央企得益于體量?jī)?yōu)勢(shì)、股東背景和較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，一般擁有較為充沛的現(xiàn)金流，在上市公司中扮演著分紅主力軍的角色。央企資產(chǎn)自然也將成為這部分投資者青睞的選擇。
2、央企投資的具體策略
談及央企投資的具體策略，劉安坤分享說，在選擇具體的央企標(biāo)的時(shí)，他會(huì)傾向于根據(jù)不同的投資目標(biāo)和市場(chǎng)環(huán)境，將央企分為成長(zhǎng)類和穩(wěn)定類這兩類資產(chǎn)，并分別設(shè)定相應(yīng)的投資標(biāo)準(zhǔn)。
基金組合的構(gòu)建將保持穩(wěn)定類和成長(zhǎng)類央企資產(chǎn)相對(duì)均衡配置，以此兼顧對(duì)基金凈值彈性和波動(dòng)的把握。
對(duì)于成長(zhǎng)類的央企，他將重點(diǎn)關(guān)注新興科技產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)，選擇產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上或者景氣度向好的央企龍頭，參考企業(yè)ROIC（投入資本回報(bào)率）、在新興產(chǎn)業(yè)的滲透率等指標(biāo)進(jìn)行選股。
對(duì)于穩(wěn)定類的央企，更注重現(xiàn)金流和股東回報(bào)，關(guān)注公司的股息率指標(biāo)，這類央企通常集中在能源、運(yùn)營(yíng)商等公用事業(yè)領(lǐng)域。
另外，他還會(huì)關(guān)注港股中的央企尤其是穩(wěn)定類央企的投資機(jī)會(huì)。
3、加大科技投資比例
自2024年9月底以來，資本市場(chǎng)確實(shí)正涌現(xiàn)出很多積極變化，投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好也有一定提升。展望后市，市場(chǎng)有望迎來震蕩向上的新局面。
在此環(huán)境下，劉安坤更加重視從高景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中，細(xì)挖關(guān)鍵環(huán)節(jié)投資標(biāo)的，通過大量現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和財(cái)報(bào)研究，從業(yè)績(jī)確定性、投資邏輯久期、市值空間等維度篩選個(gè)股。
具體來看，劉安坤將投資標(biāo)的細(xì)分為三大類資產(chǎn)，并根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展，加大了第三類資產(chǎn)中科技板塊的關(guān)注：
1、對(duì)于第一類資產(chǎn)，即短期業(yè)績(jī)確定性高、投資邏輯久期長(zhǎng)的股票。
這類組合未來市值空間或許會(huì)有天花板，但收益的確定性相對(duì)較強(qiáng)。
過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，這是劉安坤偏好重倉(cāng)的一類資產(chǎn)。
自2024年9月底以來，這類資產(chǎn)在他管理的基金中，比例正在下降。
這背后也是出于對(duì)市場(chǎng)未來趨勢(shì)的研判，當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好整體提升時(shí)，此類防御型資產(chǎn)的性價(jià)比將會(huì)有所降低。
2、對(duì)于第二類資產(chǎn)，即未來市值空間較大、短期業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的股票，這類資產(chǎn)可能更適合以1年的時(shí)間維度進(jìn)行投資。
這類投資更像是動(dòng)量策略的路徑，這類資產(chǎn)往往比較稀缺，加上投資邏輯久期可能偏短，對(duì)基金經(jīng)理的市場(chǎng)敏銳度有著較高的要求，投資難度相對(duì)較大。
3、對(duì)于第三類資產(chǎn)，即未來市值空間較大，投資邏輯久期較長(zhǎng)的股票，更傾向于根據(jù)股價(jià)波動(dòng)、市場(chǎng)情況靈活配置。
自2024年9月底以來，伴隨著對(duì)第一類資產(chǎn)投資比例的下降，這類資產(chǎn)的投資比例有所提升。
不僅如此，劉安坤還對(duì)第三類資產(chǎn)的未來市值空間進(jìn)一步細(xì)化為兩種類型。
（1）一種是由企業(yè)發(fā)展帶來的市值增長(zhǎng)空間，例如，近期熱門的DeepSeek、機(jī)器人板塊，都可以列為這類資產(chǎn)。目前，對(duì)這類資產(chǎn)保持著較高的關(guān)注度。
（2）另一種是因過去跌幅較大而產(chǎn)生的市值修復(fù)空間，這更類似于反轉(zhuǎn)策略中的資產(chǎn)，也是更偏左側(cè)的投資機(jī)會(huì)。
4、對(duì)AI、出海等熱門板塊的看法
對(duì)于當(dāng)前較熱的AI、機(jī)器人板塊，劉安坤表示，這確實(shí)是一個(gè)景氣度較好的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)機(jī)會(huì)。
從近期盤面來看，這一板塊估值略高，當(dāng)回調(diào)到一定程度后，或會(huì)繼續(xù)配置。
比起泛泛地投資AI、機(jī)器人大方向，更偏好挖掘這一產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，即競(jìng)爭(zhēng)壁壘更高、發(fā)展空間更大的資產(chǎn)，然后予以重倉(cāng)配置。
此外，出海類資產(chǎn)是劉安坤比較看好的一大投資方向。
出海不等同于商品出口，出海更側(cè)重于指公司的工廠甚至品牌的出海，這背后更多是公司生產(chǎn)線和市場(chǎng)份額擴(kuò)張的投資邏輯，這一邏輯下的投資具有更強(qiáng)的成長(zhǎng)屬性。
劉安坤：12年證券/基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，其中5.7年公募基金投資經(jīng)歷?，F(xiàn)任融通逆向策略等基金經(jīng)理，投資特點(diǎn)是“均衡配置+不拘泥于某一行業(yè)或風(fēng)格+重視回撤控制”。
以劉安坤在管時(shí)間最長(zhǎng)的基金融通逆向策略混合為例，任職以來(2019年5月17日至2025年2月21日)累計(jì)回報(bào)+60.35%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)（+6.26%）；任職年化回報(bào)+8.52%。
注：基金業(yè)績(jī)已經(jīng)托管行復(fù)核，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、滬深300數(shù)據(jù)來源于Wind，業(yè)績(jī)截至2025年2月21日。劉安坤自2019年5月17日開始管理本基金至今。
劉安坤當(dāng)前在管6只基金（不同份額基金只統(tǒng)計(jì)A類）：
①融通內(nèi)需驅(qū)動(dòng)AB成立于2009年4月22日，該基金2020年-2024年的業(yè)績(jī)分別為48.97%、32.31%、-15.33%、21.73%、0.30%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為21.73%、-3.52%、-17.37%、-8.71%、13.08%。范琨自2020年02日05日管理至今，2024年11月28日增聘劉安坤共同管理至今。②融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)先鋒成立于2020年06月01日，2020年6月1日-2020年12月31日的業(yè)績(jī)?yōu)?3.15%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為26.76%；2021年-2024年的業(yè)績(jī)?yōu)?4.79%、-15.6%、-9.61%、4.61%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-3.52%、-17.37%、-8.71%、13.08%，劉安坤自2022年12日16日管理至今；③融通跨界成長(zhǎng)成立于2015年9月30日，2020年-2024年的業(yè)績(jī)分別為71.44%、-7.03%、-25.05%、-11.88%、11.09%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為13.5%、-1.21%、-10.80%、-4.68%、10.35%，劉安坤自2021年7月20日管理至今；④融通逆向策略A成立于2018年02月11日，2020年-2024年的業(yè)績(jī)分別為51.79%、7.51%、-18.95%、-12.75%、11.12%；同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為13.5%、-1.21%、-10.8%、-4.68%、10.35%，劉安坤自2019年05日17日管理至今；⑤融通明銳成立于2023年4月18日，截至2023年12月31日業(yè)績(jī)?yōu)?2.98%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為-13.29%，2024年的業(yè)績(jī)?yōu)?.84%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為14.11%，劉安坤自2024年6月21日管理至今。⑥融通增強(qiáng)收益成立于2019年7月16日，2020年-2024年業(yè)績(jī)分別為8.38%、9.14%、-5.19%、5.23%、4.13%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)分別為-0.06%、2.10%、0.51%、2.06%、4.98%，范琨自2022年11月29日開始管理至今，王超自2024年9月30日開始共同管理至今，劉安坤自2025年2月7日開始共同管理至今。數(shù)據(jù)來源于年度報(bào)告，業(yè)績(jī)僅供參考，不代表未來表現(xiàn)。
謹(jǐn)慎投資。指數(shù)過去走勢(shì)不代表未來表現(xiàn)。
本材料是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準(zhǔn)確性和完整性。作者或?qū)⒉粫r(shí)補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息，但不保證及時(shí)發(fā)布該等更新。材料中的內(nèi)容和意見基于對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。本材料在任何情況下不作為對(duì)任何人的投資建議或出售投資標(biāo)的的邀請(qǐng)。
公開募集證券投資基金風(fēng)險(xiǎn)揭示書
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您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。
根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，融通基金管理有限公司作出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：
一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。
二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。
三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。
四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。融通基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。
五、材料中展示的基金（以下簡(jiǎn)稱“本基金”）由融通基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“基金管理人”）依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人網(wǎng)站【www.rtfund.com】進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。
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