文|翠鳥資本
管理學(xué)家彼得·德魯克曾警示："企業(yè)往往不是死于饑餓，而是死于消化不良。"
華熙生物（688363.SH）不斷下滑的業(yè)績(jī)，將病灶露在了臉上。
日前，華熙生物披露了2024年業(yè)績(jī)快報(bào)：營(yíng)收53.71億元，同比下降11.6%；歸母凈利潤(rùn)1.64億元，同比下降72.27%；扣非凈利潤(rùn)為1.01億元，同比下降79.36%。
就在這份令人難堪的業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布不久，3月3日晚，華熙生物官方微信號(hào)發(fā)布了題為《從嚴(yán)治理組織、重返業(yè)務(wù)一線、重回創(chuàng)業(yè)狀態(tài)——趙燕內(nèi)部講話全文》的文章。
其中提到，華熙生物近兩年業(yè)績(jī)的下滑，一部分原因是市場(chǎng)造成的，更大一部分原因是創(chuàng)始人趙燕意識(shí)到公司組織、人才沒有跟上時(shí)代的變化。
醫(yī)美行業(yè)做的是“面子工程”，作為一家玻尿酸巨頭，華熙生物把內(nèi)部講話對(duì)外公開，顯然也是故意漏給外界的，這是“不要面子”了。
當(dāng)然，華熙生物存在的問題，也遠(yuǎn)非一篇公開文章就能解決，其業(yè)績(jī)滑坡并非偶然事件，而是一場(chǎng)由戰(zhàn)略迷失、組織僵化與行業(yè)變局共同引發(fā)的系統(tǒng)性危機(jī)。華熙生物核心業(yè)務(wù)板塊的全面疲軟，折射出從技術(shù)信仰崩塌到管理效能衰竭的多重病灶。
財(cái)務(wù)指標(biāo)惡化
2024年業(yè)績(jī)的同比下滑比例，已經(jīng)是在華熙生物2023年業(yè)績(jī)就已暴跌的基礎(chǔ)上。
2023年，華熙生物的營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別下跌4.45%、38.97%。其中的第四季度，跌幅更是擴(kuò)大到9.04%、73.37%。
曾經(jīng)的華熙生物，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭非常猛。在2018-2022年的五年間，其營(yíng)收規(guī)模從8.18億元飆升至63.59億元，漲了677%。
但回頭來看，當(dāng)時(shí)華熙生物一定程度上是借著電商的東風(fēng)。當(dāng)電商帶來的紅利效應(yīng)消退之后，華熙生物就陷入了后退的怪圈。
自2023年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流銳減，核心業(yè)務(wù)毛利率全線潰退，醫(yī)療終端產(chǎn)品毛利率下降明顯，護(hù)膚品業(yè)務(wù)毛利率也難以支撐。對(duì)比同期的愛美客凈利潤(rùn)率水平，這家曾經(jīng)的“玻尿酸之王”正被后來者全方位超越。
當(dāng)2023年財(cái)報(bào)顯示凈利潤(rùn)同比暴跌時(shí)，華熙生物引以為傲的"生物科技全產(chǎn)業(yè)鏈"神話出現(xiàn)裂痕。前員工口中的"PPT治國(guó)"現(xiàn)象，暴露出戰(zhàn)略決策的虛浮化。
盡管坐擁全球47%的玻尿酸原料市場(chǎng)份額，但華熙生物研發(fā)費(fèi)用率長(zhǎng)期徘徊在5%-6%，遠(yuǎn)低于生物科技企業(yè)10%的行業(yè)基準(zhǔn)。對(duì)比之下，營(yíng)銷費(fèi)用率卻高達(dá)47.2%，陷入“重營(yíng)銷輕研發(fā)”的惡性循環(huán)。
有分析人士認(rèn)為，華熙生物過度依賴傳統(tǒng)經(jīng)銷商模式，導(dǎo)致渠道庫存積壓嚴(yán)重。
2023年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)激增，應(yīng)收賬款占比攀升，現(xiàn)金流質(zhì)量持續(xù)惡化。同時(shí)，在護(hù)膚品領(lǐng)域簡(jiǎn)單復(fù)制原料端的“大單品邏輯”，面對(duì)珀萊雅、貝泰妮等企業(yè)的數(shù)字化用戶運(yùn)營(yíng)時(shí)，暴露出數(shù)據(jù)中臺(tái)建設(shè)滯后、私域流量運(yùn)營(yíng)低效等硬傷。
在監(jiān)管鐵拳重塑醫(yī)美行業(yè)的背景下，華熙生物卻仍沉迷于"玻尿酸+概念"的游戲。當(dāng)愛美客憑借“濡白天使針”實(shí)現(xiàn)技術(shù)代際超越時(shí)，華熙的“潤(rùn)百顏”仍在紅海市場(chǎng)肉搏。
此外，公司耗資20億打造的“生物活性物平臺(tái)”淪為概念游戲。醫(yī)美業(yè)務(wù)受集采沖擊增長(zhǎng)停滯，功能性食品三年累計(jì)虧損超4億，護(hù)膚品業(yè)務(wù)陷入多品牌內(nèi)耗。這種“攤大餅式”擴(kuò)張?jiān)庥隽死Ь场?/p>
戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)性塌方？
創(chuàng)始人趙燕“將玻尿酸做成普惠消費(fèi)品”的愿景，在公司內(nèi)部的管理實(shí)踐中逐漸迷失。
據(jù)消息稱，公司內(nèi)部流傳的"蓋章文化"——每個(gè)決策需要12個(gè)部門會(huì)簽，完美詮釋了威廉·懷特在《組織人》中批判的“制度性癱瘓”。更致命的是，職業(yè)經(jīng)理人頻繁更迭帶來的戰(zhàn)略搖擺，讓這家技術(shù)起家的企業(yè)逐漸淪為營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)的“貼牌工廠”。
這種管理模式下，公司“人心渙散”。公司中高層流動(dòng)率年均超30%，2024年以來，華熙生物原核心技術(shù)人員馬守偉、王勇志因個(gè)人原因辭去公司職務(wù)；副總經(jīng)理劉愛華、原核心技術(shù)人員欒貽宏不再直接負(fù)責(zé)研發(fā)相關(guān)工作。
諷刺的是，2020-2023年華熙生物的管理費(fèi)用卻從1.62億元增至4.92億元，增幅203.7%。
更嚴(yán)重的是，華熙生物公布其董事、副總經(jīng)理及核心技術(shù)人員郭學(xué)平博士因達(dá)到法定退休年齡正式辦理退休手續(xù)，自該日起不再擔(dān)任公司副總經(jīng)理職務(wù)。
郭學(xué)平對(duì)于華熙生物的意義非同小可，他與趙燕結(jié)識(shí)于北京大學(xué)的EMBA研修班，正是他告訴趙燕，透明質(zhì)酸分子的用途。隨后，趙燕與郭學(xué)平正式建立深度合作，開始醫(yī)美商業(yè)化轉(zhuǎn)型。華熙生物的成立與郭學(xué)平密切，他的頭銜也一直是華熙生物“首席科學(xué)家”。
然而在趙燕看來，近年來華熙生物出現(xiàn)的問題，與戰(zhàn)略等無關(guān)，而是因?yàn)楣芾砟Ｊ教八伞薄?/p>
趙燕稱，“鑒于企業(yè)管理之前的寬松風(fēng)氣，內(nèi)部滋生了非常多的問題，今年公司已開始了‘刮骨療毒’，對(duì)于歷史問題我們絕不姑息放縱，所有貪腐人員無論職務(wù)高低，必須在3月31日前交代問題、提交辭呈”。
趙燕稱，“2024年公司步入變革調(diào)整期，第一階段公司重點(diǎn)進(jìn)行了流程的調(diào)整，可能很多人以為流程調(diào)整告一段落了，變革也就接近尾聲了?！薄傲鞒陶{(diào)整只是把公司失控的動(dòng)作糾正過來，暴露很多原來沒有暴露的問題，真正的變革是人的變革，現(xiàn)在剛剛開始！”
在趙燕看來，團(tuán)隊(duì)里不少人只會(huì)打著市場(chǎng)的旗號(hào)去追熱點(diǎn)，“有些人滿口都是市場(chǎng)的風(fēng)口，自認(rèn)為專業(yè)、職業(yè)，但既不在市場(chǎng)的一線，又對(duì)全球生命科技前沿正在發(fā)生什么一無所知。他們成為一批既沒有生命科學(xué)公司的底色，又無法在市場(chǎng)上硬拼的偽管理者”。
“這個(gè)公司離開了誰都可以重新組織，唯一離不開的是我這個(gè)創(chuàng)始人?！壁w燕的這句話，也是華熙生物變革的縮影。
不可忽視的是，當(dāng)創(chuàng)始人意志凌駕于市場(chǎng)規(guī)律之上，再大優(yōu)勢(shì)也終將消磨殆盡。這種困境恰如克里斯坦森在《創(chuàng)新者的窘境》中的預(yù)言：“那些曾經(jīng)讓它成功的因素，最終會(huì)成為它失敗的原因?！?/p>
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