2025 年 3 月 21 日，美團(tuán)交出一份令市場震驚的財報：第四季度經(jīng)營溢利 66.93 億元，同比激增 280.7%，創(chuàng)下公司成立以來最高增速。在 884.87 億元季度營收中，核心本地商業(yè)貢獻(xiàn) 129 億元經(jīng)營溢利，新業(yè)務(wù)減虧 26.57 億元，兩大引擎共同推動利潤暴增。這場看似突如其來的勝利，實則暗藏著一場歷時三年的閃電戰(zhàn)。
即時零售：從 500 萬到 1600 萬單的質(zhì)變
財報中最亮眼的數(shù)據(jù)來自美團(tuán)閃購 —— 這個曾被質(zhì)疑 "外賣送萬物" 可行性的業(yè)務(wù)，如今日均單量突破 1000 萬，七夕當(dāng)天更沖上 1600 萬單峰值。閃電倉數(shù)量從 2023 年的 3 萬激增至 5.2 萬，覆蓋全國 280 個城市。在深圳寶安區(qū)，永輝超市與美團(tuán)共建的 3000㎡超級倉庫，SKU 數(shù)量達(dá)到 1.2 萬，生鮮商品周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至 1.8 天，損耗率控制在 0.9% 以下，創(chuàng)造了即時零售領(lǐng)域的運(yùn)營奇跡。
這場效率革命的關(guān)鍵在于 "三公里生態(tài)圈" 重構(gòu)。美團(tuán)通過動態(tài)定價算法，將 3 公里內(nèi)訂單履約時效穩(wěn)定在 28 分鐘，超時率控制在 0.3%。在蘇州工業(yè)園區(qū)，名創(chuàng)優(yōu)品與美團(tuán)合作的 "24H 超級店"，夜間訂單占比達(dá) 37%，客單價較日間提升 42%。這種 "分鐘級響應(yīng) + 精準(zhǔn)供給" 的模式，使得美團(tuán)閃購毛利率從 2023 年的 18.7% 提升至 23.5%。
組織變陣：王莆中與 "神會員" 的協(xié)同效應(yīng) 這種協(xié)同效應(yīng)在數(shù)據(jù)端尤為明顯：通過外賣流量導(dǎo)入，到店酒旅業(yè)務(wù)年度活躍用戶突破 3.2 億，訂單量同比增長 65%。南京某小龍蝦餐廳老板算過賬：接入 "神會員" 后，午市外賣訂單帶動晚市到店消費(fèi)比例達(dá) 17%，整體營收提升 34%。美團(tuán)借此將到店業(yè)務(wù) take rate（貨幣化率）從 7.2% 提升至 8.5%，單季度多賺 12 億元。 騎手經(jīng)濟(jì)學(xué)：5720 元背后的效率密碼 更精妙的是成本控制藝術(shù)。當(dāng)京東、 新業(yè)務(wù)突圍：小象超市的逆襲方程式 海外戰(zhàn)場同樣傳來捷報。香港市場推出的 Keeta 平臺，僅用 9 個月斬獲 32% 市場份額，騎手月收入最高達(dá) 3.5 萬港元。這套 "內(nèi)地模式 + 本地化改造" 的組合拳，使得美團(tuán)海外業(yè)務(wù)單均虧損從 28 港元收窄至 9 港元，初步驗證商業(yè)模式可復(fù)制性。 暗戰(zhàn)與隱憂：利潤暴增背后的博弈 在組織層面，閃電擴(kuò)張帶來的人才稀釋問題開始顯現(xiàn)。美團(tuán)研發(fā)人員占比從 2022 年的 32% 降至 27%，同期競對抖音生活服務(wù)研發(fā)團(tuán)隊擴(kuò)張 47%。某頭部基金分析師指出："當(dāng)美團(tuán)將更多資源投向運(yùn)營而非技術(shù)，可能在 AI 時代喪失先機(jī)。" 這場利潤狂歡或許只是中場休息。隨著即時零售進(jìn)入 "30 分鐘生死線" 的終極較量，美團(tuán)需要證明：當(dāng)閃電倉鋪到 10 萬家、騎手規(guī)模突破 800 萬時，這套重資產(chǎn)模式能否持續(xù)創(chuàng)造價值。答案將決定美團(tuán)是繼續(xù)領(lǐng)跑新商業(yè)文明，還是重蹈傳統(tǒng)零售的規(guī)模陷阱。
2024 年初的組織架構(gòu)調(diào)整被證明是利潤暴增的勝負(fù)手。原到家事業(yè)群負(fù)責(zé)人王莆中統(tǒng)管核心本地商業(yè)后，率先打通
支撐這場閃電戰(zhàn)的，是美團(tuán)重構(gòu)的騎手網(wǎng)絡(luò)。財報披露，高頻騎手月均收入達(dá) 5720-10865 元，較三年前提升 19%。在鄭州，美團(tuán)試點 "蜂巢調(diào)度系統(tǒng)"，將騎手日均配送單量從 32 單提升至 38 單，空駛率下降至 7%。這套系統(tǒng)能預(yù)判未來 30 分鐘訂單熱力分布，提前調(diào)配 5% 的彈性運(yùn)力。
曾被視作 "資金黑洞" 的新業(yè)務(wù)，在 2024 年上演絕地反擊。小象超市日單量突破 200 萬，帶動自營食雜業(yè)務(wù)收入增長 47%。在上海浦東，美團(tuán)建造的 8000㎡智能倉庫，通過 AGV 機(jī)器人將揀貨效率提升至 1200 件 / 小時，使得鮮食商品庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至 0.7 天。這種極致效率下，小象超市單倉日均坪效達(dá) 362 元，超越永輝生活倉的 287 元。
亮眼數(shù)據(jù)難掩深層危機(jī)。即時配送單均收入增長 19.5% 的同時，抖音本地生活 GMV 突破 950 億元，正以每月 3.5% 的速度蠶食美團(tuán)到店市場份額。更嚴(yán)峻的是，客單價是美團(tuán)的 4.2 倍。
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