今年注定會是一個流動性寬松的大年。
我說這個話的時候，有人可能會說，LPR已經(jīng)連續(xù)5個月沒有變動了，也沒見到有多寬松?。?/p>
實(shí)際上進(jìn)入今年后，也只是連續(xù)3個月沒有變。LPR畢竟是基礎(chǔ)利率，變動起來牽一發(fā)而動全身，下調(diào)自然會更加謹(jǐn)慎一些，也得為后面的調(diào)整預(yù)留一定的空間。
之前YH也表示要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕。今年的貨幣政策基調(diào)是適度寬松，而最近也多次表態(tài)要擇機(jī)降準(zhǔn)降息，所以說降準(zhǔn)降息在之后肯定是會來到的。
不過這兩天比較火爆一個消息是關(guān)于消費(fèi)貸政策的變化。最近消費(fèi)貸得到全面升級，貸款總額可以提升到50萬元，貸款期限可以提升到7年，已經(jīng)有不少銀行的消費(fèi)貸利率已經(jīng)降到了3%以下，低的甚至能達(dá)到2.49%。
為何在當(dāng)下會放松消費(fèi)貸，顯而易見的目的肯定是要拉動消費(fèi)的增長。從實(shí)際效果來看，放開消費(fèi)貸大概率對消費(fèi)是有一定促進(jìn)作用的。但其實(shí)還有一個更深層次的意義——那就是有助于修復(fù)家庭資產(chǎn)負(fù)債表一項(xiàng)舉措。
在2020年之前，隨著房價不斷攀升，居民部門的杠桿率也在不斷增加。杠桿率上升本身也不一定就有問題，只要控制在相對合理的水平，同時資產(chǎn)價格要保持穩(wěn)定，一般來說問題也不大。
但是實(shí)際情況卻并非如此，近幾年受到多方面的沖擊，主要原因有兩點(diǎn)，一是占據(jù)家庭資產(chǎn)大頭的房子在降價，二是收入不穩(wěn)定導(dǎo)致的現(xiàn)金流問題。這就導(dǎo)致居民家庭負(fù)債表出現(xiàn)一定的問題，甚至一部分家庭現(xiàn)金流也遭遇到了危機(jī)。這或許才是消費(fèi)不振的重要原因之一。
穩(wěn)樓市就能穩(wěn)住房價，不期待房價能夠回到上漲通道，但起碼能夠止跌，或略微上漲或是微跌，都算是穩(wěn)住家庭最大資產(chǎn)項(xiàng)的價格了。房子目前依然是家庭資產(chǎn)的占比最高的，穩(wěn)住房價無疑有利于防止家庭資產(chǎn)負(fù)債表的變差。
上文也提到了居民部門的杠桿率在近10來年來不斷地攀升，目前已經(jīng)超過了60%，每年利息都是一大筆支出。在降低負(fù)債本金有難度的情況下，進(jìn)行部分債務(wù)置換降低利息支出也是改善家庭負(fù)債表一種方式。同時如果用長債置換短債的話，也一定程度上有利于改善一些家庭比較糟糕的現(xiàn)金流。
分析到這里的時候，從一定角度來看，是不是覺得消費(fèi)貸擴(kuò)張與穩(wěn)樓市的邏輯似乎是一致的？
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