今年開年，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的政策動向備受關(guān)注，其中一些關(guān)鍵細(xì)節(jié)雖鮮有人深入解讀，卻對未來經(jīng)濟(jì)走勢影響深遠(yuǎn)。
從《政府工作報告》中的CPI指標(biāo)調(diào)整，到首次將“資產(chǎn)價格”寫入經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，再到積極的財政政策與促進(jìn)消費的一系列舉措，這一系列變化背后，反映的是決策層對經(jīng)濟(jì)形勢的深刻洞察與戰(zhàn)略調(diào)整。
01
今年《政府工作報告》將2025年的CPI指標(biāo)定為2%左右，這一數(shù)字看似平常，實則意義非凡，因為這是自2003年以來，首次低于3%的目標(biāo)。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，CPI的溫和上漲對經(jīng)濟(jì)增長有著重要的刺激作用，是衡量經(jīng)濟(jì)活力的關(guān)鍵指標(biāo)。
漲幅過高，貨幣貶值加速，百姓生活成本增加；漲幅過低，則意味著經(jīng)濟(jì)活力不足，大家賺錢越發(fā)困難。通常來說，2%-3%是較為合理的區(qū)間。
過去多年，我國將CPI定在3%，實際上是一個約束性指標(biāo)，目的在于確保物價漲幅不超過這一限度。
而今年降至2%，性質(zhì)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，成為一個預(yù)期性指標(biāo)，意味著決策層要努力推動物價達(dá)到這一水平。
這一細(xì)微調(diào)整，反映出決策層對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的清醒認(rèn)識，徹底拋棄了過去認(rèn)為基本面良好、無需過度擔(dān)憂的認(rèn)知，轉(zhuǎn)而正視當(dāng)下經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，全力尋求經(jīng)濟(jì)的提振之策。
這種認(rèn)知上的轉(zhuǎn)變，將為后續(xù)一系列政策的出臺奠定基礎(chǔ)，引發(fā)政策方向的重大調(diào)整。
02
伴隨CPI目標(biāo)的調(diào)整，政策報告中還出現(xiàn)了一個史無前例的變化——首次將“資產(chǎn)價格”寫入2025年經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展要求。
所謂資產(chǎn)價格，簡單來說，就是財富效應(yīng)的體現(xiàn)。
以美國為例，其社會60%的財富與股市緊密相連，過去半個多世紀(jì)，美國股市長期走牛，一路攀升的股價帶動了整個社會財富的大幅增長。
反觀我國，60%的社會財富集中在樓市。
過去5年，樓市持續(xù)下行，導(dǎo)致一大半國人的財富嚴(yán)重縮水，進(jìn)而拖累整體經(jīng)濟(jì)，使其陷入萎靡不振的狀態(tài)。
如今，將社會財富效應(yīng)的提升納入經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，足以表明其重要性已上升到前所未有的高度。房地產(chǎn)行業(yè)對經(jīng)濟(jì)的重要性其實一直被低估。
北大國發(fā)院的一項研究統(tǒng)計了1991年至2023年我國的經(jīng)濟(jì)周期，數(shù)據(jù)顯示，黑色實線代表的宏觀經(jīng)濟(jì)波動與黑色虛線表示的建筑+房地產(chǎn)行業(yè)波動緊密相關(guān)，充分證明房地產(chǎn)周期對經(jīng)濟(jì)周期有著深刻影響。
這也意味著，若想有效提升經(jīng)濟(jì)，忽視房地產(chǎn)行業(yè)將難以達(dá)到理想效果。
03
為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，“更加積極”的寬松財政政策應(yīng)運而生，這一表述多年來首次出現(xiàn)在財政部長的發(fā)言中。
其背后，是中央財政前所未有的加杠桿舉措：赤字率飆升至4%，創(chuàng)下歷史新高；發(fā)行1.3萬億超長期特別國債；地方專項債規(guī)模達(dá)4.4萬億。
綜合來看，2025年新增政府債務(wù)總規(guī)模高達(dá)11.86萬億元，相較于去年增加了近3萬億元。
對比2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時的4萬億救市計劃，當(dāng)年中央財政實際投入僅1.5萬億，今年的政策力度可見一斑。
與此同時，今年經(jīng)濟(jì)增長龍頭從出口轉(zhuǎn)向消費。由于過去4年房地產(chǎn)下行，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長主要依賴出口，去年順差更是達(dá)到1萬億美元的歷史高點，但這也引發(fā)了全球的抵觸情緒。
在此背景下，國務(wù)院發(fā)布了《提振消費專項行動方案》，共計30條措施。決策層充分考慮到促進(jìn)消費的關(guān)鍵在于增加居民收入，穩(wěn)定收入預(yù)期。
因此，方案前4條著重提出增收促進(jìn)行動，核心內(nèi)容包括：提高打工人工資收入，提升最低收入標(biāo)準(zhǔn)，解決企業(yè)欠款問題，確保企業(yè)有資金發(fā)放工資。
推動財產(chǎn)性收入增長，特別是股市，通過保險資金入市、將國央企市值管理納入考核、嚴(yán)查財務(wù)造假和股東非法減持等措施，讓股市成為投資者的“搖錢樹”；促進(jìn)農(nóng)民收入增長，關(guān)鍵在于完善土地收益分配機(jī)制，確保公平，挖掘農(nóng)村經(jīng)濟(jì)潛力。
此外，消費貸等信貸支持政策也成為促進(jìn)消費的重要手段。
目前，房貸利率最低3.3%，公積金貸款利率2.85%，而消費貸利率最低降至2.49%，如此低的利率得益于財政直接貼息給銀行。
可以看出，決策層為促進(jìn)消費，從增收和降低借貸成本兩方面雙管齊下，下足了功夫。
值得一提的是，在決策層眼中，股市被視為財產(chǎn)性增收工具，而房地產(chǎn)則與汽車、家電一同歸為大宗消費類別。
這表明，未來財富屬性將向股市傾斜，而樓市更多地被定位為改善生活質(zhì)量的消費領(lǐng)域，這無疑是普通人財富邏輯的重大轉(zhuǎn)變，需要我們密切關(guān)注并及時調(diào)整投資與生活策略。
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