2025年3月26日，知乎（ZH.US；02390.HK）發(fā)布2024年第四季度及全年財報。這份被創(chuàng)始人周源稱為“轉(zhuǎn)折之年”的答卷，呈現(xiàn)的分?jǐn)?shù)兼具爭議與突破。
數(shù)據(jù)顯示，知乎全年總收入35.99億元，同比下降14.3%，但凈虧損大幅收窄79.9%至1.69億元；第四季度更是首次實現(xiàn)單季度全面盈利，經(jīng)調(diào)整凈利潤達9710萬元。
如此看來，知乎的2024年，賺少了，但在業(yè)務(wù)調(diào)整下，似乎又賺好了？
從收入結(jié)構(gòu)來看，付費閱讀扛起了半壁江山，知乎已從廣告依賴向內(nèi)容付費轉(zhuǎn)型。2024年，知乎付費閱讀貢獻17.62億元（全年）和4.2億元（Q4），占比分別達49%和48.9%，穩(wěn)居第一大收入來源；營銷服務(wù)收入12.47億元（全年）和3.16億元（Q4），占比34.6%和36.8%，較往年有所下滑；職業(yè)教育收入4.68億元（全年），占比13%，成為新興增長點。
此外，知乎盈利難一直是懸在其頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。
2024年，盡管全年收入下降，知乎通過精細(xì)化運營實現(xiàn)毛利率提升5.9個百分點至60.6%。其中，Q4毛利率達62.9%，更是首次實現(xiàn)單季度全面盈利。Q4盈利轉(zhuǎn)正的背后，是成本端的強力管控，當(dāng)期公司運營開支同比縮減37.9%，其中銷售及營銷費用下降40.1%，研發(fā)投入下降37%。
在運營層面，豐富的內(nèi)容創(chuàng)作量和龐大的創(chuàng)作者群體是知乎的核心競爭力之一，為用戶提供了高質(zhì)量、多元化的知識內(nèi)容，吸引了大量的用戶訪問和參與。截至2024年第四季度末，知乎累計內(nèi)容創(chuàng)作量達到8.7億，同比增長12.9%，超過7700萬創(chuàng)作者持續(xù)引領(lǐng)各行業(yè)專業(yè)討論風(fēng)向。
與此同時，知乎在AI領(lǐng)域的投入不斷加大，模型層對自研大模型“知海圖AI”迭代升級，并推出推理框架ZhiLight，應(yīng)用層落地推動AI工具與社區(qū)內(nèi)容形成閉環(huán)，AI搜索產(chǎn)品知乎直答自2024年6月上線以來，實現(xiàn)了從百萬到千萬月活的高速增長，并接入DeepSeek-R1模型。
AI技術(shù)的引入并未削弱社區(qū)價值，反而通過篩選高可信內(nèi)容、放大專家影響力，鞏固了“專業(yè)討論”的護城河。周源強調(diào)：“AI+社區(qū)將推高產(chǎn)品戰(zhàn)略的天花板”。
而轉(zhuǎn)型調(diào)整之下，知乎仍臨隱憂。盡管Q4月活用戶（MAU）達8140萬，但相較于2023年、2022年同期的9900萬、1.01億來看，仍在持續(xù)減少，且全年總收入下降反映用戶付費深度仍需挖掘。
此外，當(dāng)前AI應(yīng)用仍處于早期階段，技術(shù)迭代需要持續(xù)投入。在成本管控之下，公司2024年研發(fā)費用7.33億元，已同比下降37%，而未來如何在降本與創(chuàng)新之間取舍，將考驗管理層定力。
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