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10%+20%+30%
今天是兩篇文章嗷，上一篇是《 超5000億元注入，流動(dòng)性利好來(lái)臨！A股第二段行情要來(lái)了？》
這篇主要寫(xiě)一下這周末出年報(bào)的上市公司
一、Ai基建龍頭浪潮信息超預(yù)期！
二、算力租賃博弈一季度！
一、Ai基建龍頭浪潮信息超預(yù)期！
浪潮信息業(yè)績(jī)出來(lái)了，我覺(jué)得是很超預(yù)期的，我們緩緩展開(kāi)
公司24年實(shí)現(xiàn)收入1148億元（yoy+74%）；
實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.9億元（+29%）；
Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入316億元（yoy+80%）；
實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.0億元（yoy-1%）
可能不少人對(duì)24年年報(bào)有點(diǎn)不滿意，比如說(shuō)這個(gè)毛利率實(shí)在是太低了，或者說(shuō)怎么不賺錢，Q4營(yíng)收比Q3少之類的，還要說(shuō)24Q4沒(méi)有23Q4多
那確實(shí)你從字面上看就是這樣的
但是你這樣搞那么就不對(duì)了哇
首先deepseek是2025年2月新春佳節(jié)的時(shí)候出來(lái)的，這是24年年報(bào)，我希望各位觀眾的目光還是放在25Q1
1、受益互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開(kāi)支，客戶結(jié)構(gòu)夯實(shí)且集中
我一直說(shuō)浪潮信息就是ai基建的beta，雖然我經(jīng)常搞來(lái)搞去短線，但是我從沒(méi)有停止對(duì)浪潮的跟蹤最核心的就是，互聯(lián)網(wǎng)大廠的資本開(kāi)支和他是線性相關(guān)的
因?yàn)樗蛻艉芗?，我們?lái)看一下
前四大客戶銷售額分別達(dá)到362/251/108/103億元，占公司收入比重32%/22%/9%/9%
其實(shí)吧，就是阿里，騰訊，字節(jié)對(duì)不對(duì)
那可好辦了，我們來(lái)看看這幾年這三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的資本開(kāi)支吧，又到了我們最喜歡的按計(jì)算器的環(huán)節(jié)了。
為了緊急避險(xiǎn)，我詢問(wèn)了豆包！，誒沒(méi)錯(cuò)，這個(gè)數(shù)據(jù)不是我說(shuō)的，是字節(jié)產(chǎn)品豆包說(shuō)的！
然后我讓豆包算了一下環(huán)比
按照我們的記憶，這tx吧，1050差不多，但是目測(cè)可能更高，因?yàn)槔顺笔且还?，hqjs是二供
我們?nèi)?0%，字節(jié)小作文說(shuō)的就是1500，我們?nèi)?0%，阿里肯定60%。
平均就是25年是50%咯，而且今年更集中在ai硬件投資，這個(gè)不用猜，那增速g就是50%起步！
23年三家1200y左右，帶來(lái)了658億營(yíng)收
24年三家2292y左右，帶來(lái)了1147億營(yíng)收
25年三家3850左右，帶來(lái)？?jī)|營(yíng)收呢？？？？？
浪潮在24年末存貨406億元，較23年末增加215億元，那我們是不是可以大膽猜測(cè)，25年?duì)I收2000億起步
利潤(rùn)倍長(zhǎng)中線，在毛利不變的情況下40億
現(xiàn)在是接近800億市值，34倍市盈率，peg<1
而且這個(gè)毛利率還有向上空間，目前25年20x，還是很誘人的！
今年搞ai硬件，核心beta平均值有50%呢！
相比機(jī)器人，ai基建更靠譜一點(diǎn)，機(jī)器人那邊這周末發(fā)酵的信息，金沙江投資，朱嘯虎老師說(shuō)他們正在跑路，因?yàn)榭床坏秸l(shuí)買這大幾十萬(wàn)的機(jī)器人
雖然zc的指導(dǎo)，和投資的遠(yuǎn)見(jiàn)指向這里，但是美元資金思路很明顯指引他跑路
他說(shuō)的也沒(méi)錯(cuò)，但是ai這邊不一樣
現(xiàn)在高端算力仍然是香餑餑，大家排隊(duì)訓(xùn)練，沒(méi)毛病
二、算力租賃博弈一季度！
近期，隨著各大廠的資本開(kāi)支，也傳出了不少小作文，比如前面阿里給不少公司下單投產(chǎn)之類的
杭鋼啊，華鐵，云賽啊，弘信電子啊這些公司都紛紛大幅度上漲，其中邏輯就是deepseek的出現(xiàn)引起國(guó)內(nèi)算力高潮
都把老美科技股打沉船了
不少公司集中部署推進(jìn)研發(fā)，其中最受益的就是算力租賃
根據(jù)自己需求的模型參數(shù)，租來(lái)訓(xùn)練肯定比買更劃算，而算力租賃的毛利率又是一個(gè)很重要的問(wèn)題，到底多賺錢？
租賃價(jià)格的走強(qiáng)就是春節(jié)后，十分的堅(jiān)挺，但是算力租賃也有問(wèn)題
會(huì)不會(huì)隨著時(shí)間的緊張，卡折舊，老算力貶值等等，毛利率如何確定?按照攤薄公式，5年下來(lái)，毛利率和折舊攤銷還能去到多少？
一個(gè)10億的租賃訂單，時(shí)間5年，那一年也就2個(gè)億，攤薄到每個(gè)季度也就5000w的營(yíng)收，按照10%的毛利率也就500w，但是能有10%嗎？
數(shù)字太少大家看不見(jiàn)
不少企業(yè)已經(jīng)是萬(wàn)p規(guī)模了，弘信電子更是一騎絕塵直奔5wp，但是我們都仍未見(jiàn)到具體毛利率
只能看到算力及相關(guān)業(yè)務(wù)，而大頭還是服務(wù)器賺的錢，足足20%的毛利率接近
我們可以反過(guò)來(lái)看，不要吐槽hx太好浪潮太差，而是浪潮還有修復(fù)的空間
要是浪潮20%的毛利率，今年2000億營(yíng)收，400億利潤(rùn)那不是pe2x？
所以思維還是要辯證的
我比較期待算力租賃企業(yè)能夠單開(kāi)一條告訴大家算力租賃到底多賺錢，告訴大家自己有多少了，這一點(diǎn)值得各大企業(yè)勇敢學(xué)習(xí)
如果我們能拿出甲骨文那樣的上市公司披露信息的透明度，相信投資者會(huì)更加愿意投資。
因?yàn)閐eepseek是25Q1，國(guó)產(chǎn)算力爆發(fā)也是25Q1,所以博弈點(diǎn)也是25Q1
如果25Q1，能看到同比環(huán)比的顯著提升，甚至某些公司提前給出Q2的指引的話，那么資本開(kāi)支帶來(lái)的信貸-收入剪刀差縮小會(huì)帶來(lái)算力租賃核心資產(chǎn)的估值和股價(jià)同時(shí)提升的狀態(tài)，也就是雙擊行情
所以楓楓預(yù)計(jì)，接下來(lái)行情可能還是以核心資產(chǎn)為主，系ROE行情
我們從周末和已經(jīng)披露的業(yè)績(jī)看
新能源這邊，寧德時(shí)代比亞迪業(yè)績(jī)都不錯(cuò)，估值水平很好，逆變器也跌無(wú)可跌的狀態(tài)
醫(yī)藥這邊，恒瑞也略微走出來(lái)了，新藥還在放量，藥明康德剔除新冠業(yè)務(wù)的環(huán)比增速是雙數(shù)，康方生物財(cái)務(wù)健康
疊加上一篇文章寫(xiě)的，財(cái)爸補(bǔ)充了資本充足率，支持貸款流動(dòng)性不斷提升，今年核心資產(chǎn)roe，成長(zhǎng)股peg均會(huì)帶來(lái)不錯(cuò)的行情
而且現(xiàn)在量化太牛了，資金可能真的會(huì)進(jìn)入無(wú)量牛的狀態(tài)
so，祝各位投資順利，接下來(lái)重點(diǎn)率先關(guān)注4月2號(hào)特朗普對(duì)于關(guān)稅的定義，以及年報(bào)披露完成后，上市公司是否出現(xiàn)集體增持回購(gòu)貸款的行為
近期不少小盤(pán)股也出現(xiàn)主動(dòng)退市，有風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股主動(dòng)退市的情況，結(jié)合量化的行為，建議大家避開(kāi)劣質(zhì)小盤(pán)股，而績(jī)優(yōu)小盤(pán)股可以給予優(yōu)待，因?yàn)槲⒈P(pán)股的資金不會(huì)減少，但是行情肯定是減少炒作了！
現(xiàn)在行情回調(diào)不少，歡迎大家積極來(lái)開(kāi)戶，歡迎需要知識(shí)星球的粉絲朋友聯(lián)系我，清明節(jié)后我也會(huì)開(kāi)展新的打折活動(dòng)，反正一個(gè)月內(nèi)有差價(jià)我會(huì)退給你
最近年報(bào)較多，更多資料請(qǐng)關(guān)注知識(shí)星球，謝謝！
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