近日，澳大利亞財政部長吉姆·查爾默斯（Jim Chalmers）正式向國會提交了2025/26年度聯(lián)邦財政預(yù)算案。
這份預(yù)算案在即將到來的選舉年顯得格外引人關(guān)注。一方面，它推出了總額高達171億澳元的減稅政策，意在緩解通脹壓力、提升居民購買力；另一方面，政府預(yù)計將重新陷入財政赤字，釋放出更多財政資源刺激經(jīng)濟。
加之國際市場對中國經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀預(yù)期，以及澳中之間深度互補的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，近期澳元在全球外匯市場中表現(xiàn)相對堅挺。
減稅背后的政治與經(jīng)濟考量
此次預(yù)算案的最大亮點無疑是稅收改革。政府承諾，從2024年7月起，將對所有納稅人實施減稅，平均每人每年可減少繳稅約536澳元。對中低收入家庭而言，這將直接緩解生活成本壓力；而對中小企業(yè)來說，則有望釋放更多經(jīng)營活力，提高用工與投資意愿。
從政治層面來看，這一舉措不僅是在大選前夕爭取選民支持的“關(guān)鍵一擊”，也是政府對高通脹時代下民眾焦慮的一次積極回應(yīng)。通脹仍高企、房價未穩(wěn)、利率居高不下，政府亟需通過財政手段穩(wěn)定內(nèi)需，以免經(jīng)濟增長進一步放緩。
但與此同時，財政部長也承認，2024-25年度預(yù)計將錄得276億澳元的財政赤字，而到2025-26年度，這一赤字將擴大至421億澳元。這一"擴張式財政"的背后邏輯，是通過提高公共支出、增強民間消費與投資來對沖全球經(jīng)濟放緩的風(fēng)險。
貨幣政策與澳元走勢的聯(lián)動
盡管財政政策顯得格外積極，澳洲儲備銀行（RBA）的貨幣政策卻較為克制。
2月，RBA進行了四年來的首次降息，釋放出轉(zhuǎn)向?qū)捤傻男盘?。盡管降息后的短期市場反應(yīng)是澳元走弱，但隨著通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，市場對未來進一步降息的預(yù)期增強，澳元的表現(xiàn)逐步企穩(wěn)。
特別是在3月26日公布的CPI數(shù)據(jù)顯示通脹低于預(yù)期后，澳元兌美元在盤中一度出現(xiàn)探底反彈的V型走勢。這種“利空不跌”的態(tài)勢，被許多機構(gòu)視為澳元韌性增強的信號。
此外，大宗商品市場對澳元也構(gòu)成了關(guān)鍵支撐。作為典型的資源型貨幣，澳元往往與鐵礦石、銅、煤炭等商品價格密切聯(lián)動。
最近國際銅價攀上近年高位，被視為經(jīng)濟周期回暖的先兆，這也使得市場對澳元中期走勢更趨樂觀。
中澳經(jīng)貿(mào)關(guān)系與大宗商品邏輯
澳大利亞對中國出口以大宗商品為主，鐵礦石、液化天然氣、農(nóng)產(chǎn)品構(gòu)成了其對華出口的支柱。近期，中國政府多次釋放刺激經(jīng)濟的政策信號，例如推進基建項目、釋放地方政府債務(wù)空間等，這使得市場普遍預(yù)計中國將加大對原材料的需求，從而推高包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品價格。
這對于澳大利亞而言，既是出口機會，也意味著財政收入的改善空間。尤其是鐵礦石價格的上行，不僅拉動了相關(guān)行業(yè)股價，也直接提升了政府的稅收基礎(chǔ)。正因如此，澳元的強勢表現(xiàn)也在一定程度上與中國政策周期同步。
但需要警惕的是，中國近期也開始壓縮粗鋼產(chǎn)能，部分是出于環(huán)保和供需結(jié)構(gòu)調(diào)整的考慮。盡管短期可能形成“減產(chǎn)-漲價”效應(yīng)，但若終端需求持續(xù)疲軟，鐵礦石價格恐難維持高位，這也會成為澳元走勢的潛在風(fēng)險因素。
悲觀預(yù)測與長期樂觀主義的博弈
值得一提的是，澳大利亞聯(lián)邦銀行（CBA）在2024年底發(fā)布的一份報告曾指出，若全球貿(mào)易局勢持續(xù)惡化，加之美國重啟貿(mào)易壁壘，澳元或?qū)⒌?.60美元關(guān)口，引發(fā)市場廣泛討論。
CBA認為，美元強勢、地緣政治緊張，以及國際投資者風(fēng)險偏好下降，都可能在短期內(nèi)削弱澳元的表現(xiàn)，引發(fā)暴跌。
但從更長期的視角來看，澳大利亞具備穩(wěn)健的制度基礎(chǔ)、豐富的自然資源和強勁的亞洲市場需求。隨著中國與其他亞洲經(jīng)濟體逐步恢復(fù)增長，澳元也有望在中長期走出獨立行情，逐步實現(xiàn)價值回歸。
在這種背景下，短期匯率波動更像是市場情緒的反映，而非經(jīng)濟基本面的真實體現(xiàn)。
多重力量交織下的澳元
從當前情況來看，澳元的走勢正處于多重因素交織的關(guān)鍵節(jié)點。財政刺激、貨幣寬松、大宗商品上漲以及對中國經(jīng)濟的樂觀情緒，為其提供支撐；而國際風(fēng)險、通脹不確定性、貿(mào)易摩擦等則構(gòu)成挑戰(zhàn)。
對投資者而言，判斷澳元未來方向，不僅要看澳洲本地的數(shù)據(jù)和政策，更要密切關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟的波動與中澳關(guān)系的走向。
2025年的澳元，也許不會一帆風(fēng)順，但在風(fēng)雨中前行的它，依然值得被謹慎看好。
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