來源 | 北美商業(yè)見聞
國際金價周一觸及歷史新高，突破3100美元/盎司的水平，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅計劃將引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)影響，因此轉(zhuǎn)向避險資產(chǎn)。
截至發(fā)稿，紐交所CMEX黃金漲至3128.80美元/盎司。3月份金價上漲逾8%。
美元指數(shù)下跌0.2%，使得以美元計價的黃金對于持有其他貨幣的買家來說更加便宜。
KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer表示：“在美國宣布對等關(guān)稅之前，市場焦慮程度一直在加劇，這使得黃金作為防御性資產(chǎn)的需求旺盛?！?/p>
“如果本周宣布的關(guān)稅沒有人們擔(dān)心的那么嚴(yán)厲，那么金價可能會開始回落，因?yàn)榭赡軙l(fā)高位獲利回吐。”
預(yù)計特朗普將于4月2日宣布征收對等關(guān)稅，汽車關(guān)稅將于4月3日開始征收。
進(jìn)一步加劇全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的是，特朗普周日表示，他對俄羅斯總統(tǒng)普京感到“惱火”，如果他認(rèn)為莫斯科阻礙他結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭的努力，他將對俄羅斯石油買家征收25%至50%的二級關(guān)稅。
黃金傳統(tǒng)上被視為對沖政治和經(jīng)濟(jì)不確定性的工具，今年以來已上漲逾18%。黃金價格的上漲促使多家銀行上調(diào)了對2025年金價的預(yù)測。
與此同時，舊金山聯(lián)邦儲備銀行行長瑪麗·戴利表示，周五公布的通脹數(shù)據(jù)證實(shí)了她對今年兩次降息是“合理”預(yù)測的基本預(yù)期的信心下降。
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黃金為何上漲？
Quantum AMC首席投資官Chirag Mehta表示，黃金近期的飆升是由貿(mào)易緊張局勢、美元走弱和通脹擔(dān)憂推動的，這增強(qiáng)了其作為避險資產(chǎn)的吸引力。對黃金進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂也促使黃金從全球市場轉(zhuǎn)向美國。世界各國央行一直在購買黃金。他們在過去三年購買的黃金比之前六年還多。黃金交易所交易基金 (ETF) 資金流入增加也推高了金價。2月份，這些基金的流入量為94億美元（或100噸），為2022年3月以來的最高水平。
Sanctum Wealth投資產(chǎn)品主管Alekh Yadav表示：“由于關(guān)稅戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)不確定性，各國央行正在分散對美國國債的持有，而通脹率居高不下和美國政策不確定性繼續(xù)加劇市場波動，黃金因此受益。”
DSP Mutual Fund將黃金的長期上漲歸因于“主權(quán)失誤”。它指出，各國央行的貨幣政策，尤其是2008年全球金融危機(jī)(GFC) 后的貨幣政策，使市場充斥著流動性，導(dǎo)致法定貨幣貶值并加劇通脹擔(dān)憂，從而推動了黃金的表現(xiàn)。
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黃金展望
Mehta等專家警告稱，隨著外交談判穩(wěn)定市場，通脹仍受控，黃金漲勢可能會放緩。Ventura Securities補(bǔ)充說，強(qiáng)勢美元和不確定的美聯(lián)儲降息可能會限制價格。專家指出，黃金的短期風(fēng)險回報回報并不有利。如果黃金的歷史價格走勢可以作為參考，那么它似乎被超買。例如，對1970年代以來黃金價格的歷史分析表明，黃金價格與200日移動平均線之間的當(dāng)前差距異常大。這種模式無疑預(yù)示著在爆炸性增長之后，黃金價格將開始長期疲軟。
Edelweiss Asset Management高級副總裁兼產(chǎn)品、營銷和數(shù)字主管Niranjan Avasthi表示，目前黃金可能比股票估值過高，股票在未來三年的表現(xiàn)會優(yōu)于黃金。Avasthi表示，“未來三年，股票可能會超過黃金?！?/p>
但這并不會削弱它的長期吸引力。 “從長遠(yuǎn)來看，各國央行實(shí)施的政策可能會對黃金市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，”Mehta堅持認(rèn)為。 “考慮到最近的發(fā)展，各國央行可能會選擇進(jìn)一步放松貨幣政策，可能擺脫對主要貨幣持有的依賴。這種轉(zhuǎn)變可能為黃金創(chuàng)造更有利的環(huán)境，因?yàn)樵诟偁幮载泿刨H值和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時期，貴金屬傳統(tǒng)上被視為一種分散投資工具?！?FPSB India首席執(zhí)行官Krishan Mishra表示同意，“鑒于其歷史紀(jì)錄和持續(xù)的需求，黃金的漲勢可能仍會持續(xù)，尤其是在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中?！?/p>
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黃金比股票好嗎？
也有人對黃金持懷疑態(tài)度，他們認(rèn)為黃金缺乏內(nèi)在價值，不支付利息或股息，也不像股票和債券那樣由收益或收益支持。但回顧黃金的過去，我們會發(fā)現(xiàn)一些有趣的數(shù)據(jù)。據(jù)DSP Mutual Fund稱，在過去25年里，黃金在發(fā)達(dá)國家（股市回報率相對較低）和新興市場（股市回報率可能較高）的回報率都高于股票。
此外，在過去20年里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中只有11%的股票表現(xiàn)優(yōu)于黃金。在英國和日本，僅有不到1%的股票達(dá)到這一水平。顯然，要超越黃金并不容易。
如今，無論是短期還是長期，黃金似乎都比股票更具優(yōu)勢。過去25年來，黃金的年化回報率高達(dá)12.55%。但Avasthi觀察到，這種比較是在黃金不斷創(chuàng)下新高、而股市已失去動力的情況下進(jìn)行的。
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要超越黃金并不容易
從歷史上看，除印度外，黃金在幾乎每個國家都比股票表現(xiàn)更好。
黃金和股票一樣，具有周期性波動，先是強(qiáng)勁上漲，然后是表現(xiàn)不佳。Avasthi指出，“黃金在危機(jī)中熠熠生輝，而股票在增長中表現(xiàn)出色。股票推動長期財富，但當(dāng)股票下跌時，黃金至關(guān)重要?！?/p>
每當(dāng)黃金暴跌時，投資者都會感到痛苦。FundsIndia的數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來，黃金曾三次下跌超過30%。黃金曾有過沒有回報的時期。例如，黃金花了十年時間才達(dá)到1980年的峰值，之后又花了七年時間才重新回到2012年的峰值。此外，黃金的波動性可能與股票一樣大。FundsIndia的數(shù)據(jù)顯示，過去51%的日子里，黃金交易價格低于峰值的10%。
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投資者該怎么辦？
專家認(rèn)為，黃金必須在任何投資者的投資組合中發(fā)揮關(guān)鍵作用。雖然黃金被稱為避險資產(chǎn)，但它的作用不僅限于分散風(fēng)險?！包S金能夠提供穩(wěn)定性、對沖通脹并實(shí)現(xiàn)長期資本增值，這使它成為一種戰(zhàn)略選擇。從歷史上看，黃金在經(jīng)濟(jì)周期中保值，是一種可靠的財富保值工具，” Yadav補(bǔ)充道。 他指出：“雖然黃金是一種避風(fēng)港和分散風(fēng)險工具，但它也可以在控制投資組合波動的同時提高回報，使其成為投資組合中有價值的補(bǔ)充。”
黃金曾經(jīng)在經(jīng)歷了一段急劇上漲的時期后，經(jīng)歷了痛苦的下跌。
不過，投資者不應(yīng)將黃金近期的漲勢推斷到未來。不要過度配置黃金。PrimeInvestor在2024年進(jìn)行的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，自2003年1月以來的3年、5年和10年時間段內(nèi)，在純股票投資組合中添加黃金配置可提高其平均回報率，同時降低虧損概率并在最糟糕的時期控制損失。
隨著投資者在股票投資組合中添加10%或20%的黃金，風(fēng)險調(diào)整后回報率大幅提高。但是，超出這個范圍的配置并沒有幫助。這表明，投資組合中理想的黃金配置在10%到20%之間。Mishra斷言：“審慎的15%到20%的配置可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性和增長性的適當(dāng)平衡?！背^這個閾值的黃金配置并不能提高風(fēng)險回報。
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