年營收4000億已經(jīng)成為家電巨頭俱樂部的門檻。
此前，伴隨周云杰總裁的走紅，海爾集團發(fā)布了2024年集團營收超4000億的財報，到上周末，美的集團發(fā)布的2024年財報顯示集團年度營收也已經(jīng)突破4000億，宣告海爾、美的均已進入4000億俱樂部。
下一個進入4000億俱樂部的家電巨頭或許會是小米，格力現(xiàn)在恐怕只能和其他玩家一起玩耍了。
營收破4000億，拿百億分紅
3月29日，市值5500多億的美的集團發(fā)布了其2024年財報，打開這份財報給人的第一印象就不太一樣，在2023年財報扉頁上美的用的一句話是“到中流擊水”，2024年財報扉頁上美的用了“風雨中出發(fā) 去寫新故事”這句話，2023年用的話和2024年用的話顯然體現(xiàn)了美的集團兩種不同的狀態(tài)。
“風雨中”或許指的是美的目前所處的經(jīng)營環(huán)境、行業(yè)環(huán)境，“新故事”則更像是表達一種有了新的目標的意思。
美的集團的新故事就是站在一年營收4000億的臺階上，向更高的目標努力。
美的集團2024年財報顯示，營收4071.49億、同比增長9.44%，歸母凈利潤385.37億、同比增長14.29%，扣非凈利潤357.41億、同比增長8.39%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額605.12億、同比增長4.51%，唯一下滑的是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，下滑0.94個百分點。
值得注意的是，隨著美的集團營收突破4000億，美的集團的總資產(chǎn)規(guī)模也一舉突破6000億，達到6043.52億，同比增長24.34%，凈資產(chǎn)更是同比增長33.07%，這一指標說明美的集團去年很好的實現(xiàn)了股東投入資產(chǎn)的保值增值。
（美的集團2024年財報截圖）
美的集團2024年實現(xiàn)的這個業(yè)績，意味著集團營收、凈利潤再創(chuàng)新高，凈利潤較2013年剛上市時的53.17億已經(jīng)增長了6倍多，與之對應的二級市場股價最大漲幅也差不多是接近6倍。
（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）
讓美的集團長期股東感到高興的是，美的集團宣布了一份超百億的分紅計劃。2024年，美的集團擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利35元（含稅），分紅總額約244.34億，對應股息率為3.57%，這也是美的集團上市以來股息支付率最高的一年，股息支付率達到69.31%。
（美的集團2024年財報截圖）
（數(shù)據(jù)來源：通達信）
受亮眼財報以及百億分紅計劃刺激，今天美的集團的股價盤中一度沖高超4%，最新市值為6013億。
（美的集團2025年3月31日分時走勢截圖）
隨著A股市場及投資者的不斷成熟，高股息已經(jīng)成為一種在市場風格輪動中存在超額收益的因素，特別是近幾年國內(nèi)無風險利率（10年期國債收益率）的持續(xù)走低，更凸顯出高股息的稀缺性。
存貨周轉(zhuǎn)新低，進入“現(xiàn)金為王”時代？
一家企業(yè)逐漸提高股息支付率是投資者獲得期望回報的方式之一，但當一家企業(yè)提高股息支付率的時候，或許也意味著企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步從成長階段過渡到了成熟階段，成熟階段的企業(yè)基本進入“現(xiàn)金為王”的時代。
白電巨頭美的集團是否也已經(jīng)進入了這樣的階段呢？
先從定性的角度看，國內(nèi)家電市場早已變成競爭激烈的紅海市場，美的集團一直以極高的市場份額保持行業(yè)第一的位置，在這個時候想要繼續(xù)獲取更高的市場份額其實很不容易，除非通過“大魚吃小魚”的方式并購獲得其他玩家的市場份額。
再從定量的角度看，自2019年之后，美的集團的凈利潤平均增速基本就保持在10%左右，2021年、2022年還連續(xù)兩年增速低于5%，營收增速同樣是存在這種現(xiàn)象。
（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）
（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）
另一方面，隨著近年來白電市場競爭的持續(xù)加劇，巨頭美的集團雖然一直保持第一的市場份額，但是其產(chǎn)品周轉(zhuǎn)能力也早已出現(xiàn)明顯的放緩跡象，到了2024年雖然營收突破4000億大關，但是存貨周轉(zhuǎn)率也進一步創(chuàng)下上市以來的新低。
（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）
當產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率持續(xù)放緩的時候，比如，從周轉(zhuǎn)率來看，2024年美的集團存貨周轉(zhuǎn)率已經(jīng)只有2016年時的一半了，也就意味著收回貨款的周期增加了約一倍，這個時候為了保證正常經(jīng)營需要，企業(yè)將更注重現(xiàn)金的持有量，而不再追求將現(xiàn)金投入生產(chǎn)過程擴張規(guī)模。
2024年，美的集團手上持有的現(xiàn)金也是上市以來最多的一年，貨幣資金持有量達到1404.1億，較2023年同比增長71.92%，同時還持有69.36億的交易性金融資產(chǎn)、同比增長287.37%，總現(xiàn)金持有量達到1473.46億。
（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）
這么多的現(xiàn)金，美的集團去年的利息收入就高達72.01億。
顯然，2024年美的集團整體業(yè)績的確創(chuàng)出了歷史佳績，但其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)金將會是未來美的所追求的主要目標，而不再是市場規(guī)模的快速擴張。
清倉小米股票，機器人業(yè)務承壓
當然，美的集團收回現(xiàn)金的行為中自然也包括對小米集團股票的清倉。
在美的集團2024年財報發(fā)布之后，很多人都關注到了美的集團清倉小米集團股票的情況，對該事件的討論話題甚至登上了微博熱搜榜，閱讀量超過2500多萬。
任何個人或機構(gòu)投資者買賣股票的投資行為都是再正常不過的事情，但為什么美的清倉小米會引起這么大的關注呢？
原因或許有幾點：第一，年內(nèi)小米集團股價漲勢不錯，市值已經(jīng)突破萬億，美的清倉是對是錯？第二，美的清倉小米是否是不看好小米未來發(fā)展？第三，美的清倉小米的行為是否體現(xiàn)了目前小米的業(yè)務布局已經(jīng)對美的構(gòu)成威脅？
從2015年美的以3.72元的價格買入小米1.9億股，至今已經(jīng)陪跑10年，到美的清倉小米累計套現(xiàn)約20億。
這期間，2015年-2019年美的還與以手機起家的小米在智能家居領域有過合作，但是近幾年，隨著小米向家電領域的不斷擴張以及向機器人、汽車等領域的布局，使得小米與美的在業(yè)務上的重合度越來越高，兩者的競爭關系也越來越明顯。
2023年，小米的IoT與生活消費品業(yè)務收入已經(jīng)達到801.08億，占小米整體營收的29.56%，對美的來說，顯然已經(jīng)無法忽視這一潛在競爭對手的影響。
另一方面，2024年美的集團在機器人及自動化業(yè)務方面表現(xiàn)其實并不好，在集團整體營收、凈利潤創(chuàng)新高的背景下，機器人及自動化業(yè)務反而出現(xiàn)了下滑，下滑幅度達到7.58%，該部分業(yè)務的毛利率也下滑至22%。
（美的集團2024年財報截圖）
相比之下，2024年小米在新能源汽車等創(chuàng)新業(yè)務方面卻表現(xiàn)強勁，收入已經(jīng)突破328億，在與美的業(yè)務存在重合的IoT與生活消費品業(yè)務上營收更是同比大增30%，達到1041億，占比為28.45%。
關于機器人領域，近日金沙江創(chuàng)投的朱嘯虎“正批量退出人形機器人公司”的言論，引發(fā)行業(yè)“地震”，多位同行出來怒懟反駁，各有各的道理。
不過，從美的集團旗下機器人業(yè)務下滑，以及集團整體傾向于持有現(xiàn)金的行為來看，似乎說明目前美的對機器人等新業(yè)務方向也是保持謹慎態(tài)度的。
總之，美的集團在營收突破4000億、業(yè)績創(chuàng)新高的同時，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)已悄然生變，現(xiàn)金為王的策略越發(fā)明顯。清倉小米股票，或許是應對競爭與業(yè)務重合的一步棋；機器人業(yè)務的承壓，也折射出新業(yè)務所面臨的挑戰(zhàn)。未來，美的集團如何在“風雨中”書寫新故事，還需時間的檢驗。
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