來源丨國際金融報
2024年，經(jīng)濟環(huán)境的不確定性加劇了消費市場的變革，提振消費成為未來經(jīng)濟工作的重中之重，許多消費類企業(yè)也紛紛依據(jù)市場變化調(diào)整轉(zhuǎn)型：一方面，通過管控成本、降低負(fù)債、提高現(xiàn)金流動性等方式增強企業(yè)抗風(fēng)險能力；另一方面，調(diào)整優(yōu)化自身管理和經(jīng)營模式，并結(jié)合新的消費趨勢尋找業(yè)績突破點。
日前（3月24日），消費產(chǎn)業(yè)集團上海豫園旅游商城（集團）股份有限公司（簡稱：豫園股份600655.SH）發(fā)布2024年度業(yè)績報告，2024年公司營收469.24億元，歸母凈利潤1.25億元。業(yè)績報告顯示，豫園股份的業(yè)務(wù)規(guī)模較上一年有一定程度的收縮，與此同時，公司成本管控顯效，各產(chǎn)業(yè)集團人工成本同比下降5%，管理費用同比大幅減少約4.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率為67.82%，較2023年下降0.21個百分點，在手貨幣現(xiàn)金106.9億元。豫園股份在業(yè)績報告中披露，公司果斷取舍業(yè)務(wù)賽道，持續(xù)聚焦核心優(yōu)勢主業(yè)、優(yōu)勢區(qū)域發(fā)展，瘦身健體，持續(xù)優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)組合，并關(guān)注多形式外延發(fā)展機會，加大全球化布局。
【“瘦身健體”優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，應(yīng)對外部環(huán)境挑戰(zhàn)】
2024年，整個消費行業(yè)普遍面臨壓力。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年社會消費品零售總額同比增長3.5%，較2023年7.2%的增速回落近半。其中，餐飲業(yè)收入增速從2023年的20.4%驟降至5.3%；金銀珠寶類零售額同比下降3.1%；化妝品零售額同比下降1.1%。在此背景下，消費板塊相關(guān)上市公司業(yè)績普遍迎來挑戰(zhàn)，以黃金珠寶板塊為例，已披露2024年業(yè)績報告或預(yù)告的上市公司中，老鳳祥（600612.SH）、明牌珠寶（002574.SZ）、ST金一（002721.SZ）、萊紳通靈（603900.SH）等多家公司業(yè)績均明顯承壓。
為應(yīng)對外部環(huán)境壓力，消費類企業(yè)轉(zhuǎn)型加速。而優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、降本增效成為了豫園股份等一眾消費類企業(yè)最核心也最有效的應(yīng)對戰(zhàn)術(shù)。
自2024年起，豫園股份便提出了瘦身健體、擁輕合重、聚焦主業(yè)等發(fā)展策略。根據(jù)公開資料，2024年7月，該公司以約15.15億元完成出售上海星光耀廣場二期項目；2024年10月，又以19.7億元完成出售位于日本北海道的星野滑雪度假村。對此，豫園股份在業(yè)績報告中表示，退出部分非核心資產(chǎn)，是為了持續(xù)瘦身健體回籠資金、降低負(fù)債率、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，集中優(yōu)勢戰(zhàn)略性聚焦投向高潛力、高增長、高利潤、高協(xié)同的核心產(chǎn)業(yè)。而其年報披露數(shù)據(jù)顯示，該公司資產(chǎn)負(fù)債率同比實現(xiàn)下降，且報告期末在手貨幣現(xiàn)金為106.9億元，較報告期初增加超過15億元。
降本增效和增加融資渠道也成為了豫園股份優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)的有力手段。根據(jù)該公司披露信息，在管理費等方面控制成本的同時，公司聚焦重點產(chǎn)業(yè)庫存優(yōu)化，精細(xì)化分類梳理庫存情況，呆滯庫存金額與年初相比下降逾1.5億元，呆滯率下降2.3%；運用全流程損失分析工具及供應(yīng)商集采競合機制等，實現(xiàn)成本節(jié)降1.1億元，采購降本率5.3%。
融資渠道方面，2024年11月，豫園股份珠寶板塊引入36名外部投資者，獲7.7億元融資；今年3月10日，公司在上海證券交易所順利發(fā)行6億元公司債，認(rèn)購機構(gòu)達(dá)28家。
分析人士指出，財務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化將有利于企業(yè)在面對不利市場環(huán)境時降低風(fēng)險，并具備承擔(dān)經(jīng)濟周期性壓力的能力，保障企業(yè)長期發(fā)展始終處于安全、健康的軌道上。
【提升人效，調(diào)整組織構(gòu)架開啟海外布局】
除了“瘦身健體”等優(yōu)化財務(wù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的策略外，豫園股份也在人效提升、組織管理層面加大調(diào)整力度，并為其啟動拓展全球化業(yè)務(wù)的布局做出相應(yīng)準(zhǔn)備。
根據(jù)豫園股份對外披露信息，公司通過“職能取舍、橫向整合、縱向扁平”，構(gòu)建極致總部；完成事業(yè)群頂層組織架構(gòu)規(guī)劃設(shè)計，成立豫園商置事業(yè)群，完成新復(fù)地產(chǎn)發(fā)組織升級。截至24年底，豫園總部固定部分人工成本同比下降19%，各產(chǎn)業(yè)集團人工成本同比下降5%。
同時，為提升經(jīng)營效率，豫園股份也加大了對薪酬體系和激勵機制的優(yōu)化力度。豫園股份在其業(yè)績報告中表示，公司以年度經(jīng)營、管理目標(biāo)為評價標(biāo)準(zhǔn)的年薪制薪酬體系；以崗位價值和個人貢獻(xiàn)為評價標(biāo)準(zhǔn)的崗位薪酬體系和以銷售、利潤為評價標(biāo)準(zhǔn)的提成制薪酬體系等，并擇時引入更多樣化的激勵機制。人工成本總量的基礎(chǔ)上，公司將員工收入與企業(yè)年度經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營目標(biāo)完成情況掛鉤，提倡在企業(yè)內(nèi)建立健康的績效文化。
今年2月，公司發(fā)布公告，計劃實施員工持股計劃和限制性股票激勵計劃“雙重激勵”，以提高團隊積極性。從行業(yè)實踐來看，股權(quán)激勵機制作為現(xiàn)代企業(yè)治理的有效手段，已被企業(yè)廣泛使用。方正證券研報指出，雙重激勵有望充分調(diào)動公司高管、核心骨干的積極性，激發(fā)合伙人企業(yè)家精神，也彰顯公司對于長期發(fā)展的信心。
在管理團隊方面，從業(yè)績報告公示的核心管理層名單上來看，2024年豫園股份的管理層團隊大體穩(wěn)定，僅少數(shù)分管業(yè)務(wù)高管因退休、個人原因等發(fā)生變動。此外，該公司也根據(jù)其業(yè)務(wù)發(fā)展需求的變化對管理團隊進(jìn)行優(yōu)化更新與組織架構(gòu)調(diào)整。業(yè)績報告顯示，2024年豫園股份在總部層面成立了海外業(yè)務(wù)發(fā)展中心，豐富海外人才庫，組建海外業(yè)務(wù)專職團隊，構(gòu)建業(yè)務(wù)出海的組織保障。
組織架構(gòu)的調(diào)整及海外團隊的組建與豫園股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型緊密相關(guān)。近年來，豫園股份將全球化提升至公司的重要戰(zhàn)略，其珠寶、餐飲等各主要業(yè)務(wù)板塊也均在探索“出?！?。公開信息顯示，2023年底至2024年初豫園股份旗下知名文化項目豫園燈會在法國巴黎成功舉辦，吸引近20萬法國當(dāng)?shù)赜^燈者。此后，豫園燈會燈組于今年年初在越南河內(nèi)亮燈，并計劃于今年夏季在曼谷舉辦2025泰國豫園燈會，從而進(jìn)一步探索優(yōu)質(zhì)項目和品牌的“出?！甭窂?。豫園股份還透露，旗下中華老字號餐飲品牌松鶴樓也將于近期在英國倫敦開設(shè)海外首家門店。
“階段性陣痛實為‘破繭’必經(jīng)之路，近期豫園股份在財務(wù)端、業(yè)務(wù)端的一系列轉(zhuǎn)型可以說是當(dāng)下消費類上市公司主動應(yīng)對環(huán)境影響、市場變革、夯實長期價值的實例?！蹦抽L期關(guān)注豫園股份的分析師指出，尤其該公司在“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)”的新發(fā)展格局下，對于全球化的探索無疑是其試圖加速穿越經(jīng)濟周期、大膽跳出原有經(jīng)營格局“舒適圈”尋找業(yè)績新增長點的一種突破，也可以為其他國內(nèi)消費類企業(yè)提供一定程度的參考。
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