賽力斯披露了2024年經(jīng)營業(yè)績。
根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，賽力斯（601127.SH）營業(yè)收入1452億元，同比增長305.04%；凈利潤59.46億元，同比增長342.72%。
這是賽力斯?fàn)I收首次突破千億大關(guān)，同時(shí)，也是自2020年來首次實(shí)現(xiàn)盈利。
如果看扣非凈利潤的話，這種向好趨勢更加明顯。
2020年：-23.08億元；
2021年：-27.93億元；
2022年：-42.96億元；
2023年：-48.17億元；
2024年：55.73億元。
不得不說，自從抱上華為這條大腿，賽力斯終于迎來了春天！
不過，股價(jià)并未應(yīng)聲大漲。
那么問題來了，究竟如何看待這份業(yè)績？
首先要承認(rèn)的是，賽力斯的經(jīng)營業(yè)績非常出色，且盈利含金量很高。
2024年，賽力斯經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為225.15億元，同比增長251.93%，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期凈利潤，自由現(xiàn)金流更是超過了150億元。
正因?yàn)檫@樣，賽力斯進(jìn)行了大比例的分紅，分紅金額20.84億元，股利支付率35%。
但是，股價(jià)已經(jīng)提前反映了公司的經(jīng)營業(yè)績。
2022年，賽力斯?jié)q幅91.3%；2023年，全年漲幅75.81%。如今的賽力斯，已經(jīng)是一家市值2000億元的巨頭公司，高于長安、吉利，也高于小鵬、蔚來等造車新勢力。
要知道，從瀕臨倒閉的東風(fēng)小康到如今的豪華一線車企，從僅剩下百億市值到如今的2000億巨頭，賽力斯并不算便宜了。
其次，外界對賽力斯的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)也存在擔(dān)憂。
問界M9作為唯一月銷過萬的大型SUV，自去年開啟交付以來，連續(xù)11個(gè)月蟬聯(lián)中國豪華市場50萬以上豪華車型銷量第一，并且對競品是“斷崖式領(lǐng)先”。但是，隨著同行迅速跟進(jìn)，市場競爭也變得激烈了起來。
除了理想L9之外，還有騰勢N9、領(lǐng)克900、深藍(lán)S09、昊鉑HL、奇瑞風(fēng)云T11等等，各大品牌都在推出豪華SUV旗艦車型，試圖分一杯羹。
至于說問界M7所處的25-35萬中大型SUV 市場，競爭則更加激烈。
當(dāng)然，隨著問界M8的預(yù)售，賽力斯再次展現(xiàn)了其品牌影響力。
自3月6日開啟預(yù)售以來，問界M8的小定數(shù)據(jù)就不斷攀升，截至3月28日，小定數(shù)據(jù)突破8萬輛。
按照預(yù)售價(jià)計(jì)算的話，合計(jì)訂單金額達(dá)到了300億元。但不管怎么說，這款車尚未真正上市，且面臨的競爭也非常激烈。不過，考慮到車型熱度以及潛在的轉(zhuǎn)化率，真正上市后極有可能創(chuàng)造新的銷量記錄。
如果問界車型尤其是問界M8能夠不斷超出預(yù)期的話，將帶動賽力斯股價(jià)的上漲。
再有，賽力斯的各項(xiàng)支出不斷增加，公司的財(cái)務(wù)壓力變得越來越大。
2024年7月，賽力斯收購“問界”系列文字和圖形商標(biāo)，金額25億元；2024年9月，賽力斯計(jì)劃以81.64億元的價(jià)格，拿下重慶超級工廠；2025年2月，又宣布購買華為持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司10%股權(quán)，交易金額115億元。
2023年，賽力斯資本開支34.65億元；2024年，這一數(shù)字達(dá)到了71.44億元。不出意外的話，隨著發(fā)布車型的增加、銷量的不斷增加，資本開支還將不斷增加。
于是乎，賽力斯加快了融資的節(jié)奏。
4月1日，賽力斯發(fā)布公告，宣布完成81.64億元的新一輪定增融資；與此同時(shí)，賽力斯再次拋出不超過50億元的增資，引入工銀投資、交銀投資、農(nóng)銀投資等戰(zhàn)略投資者；另外，賽力斯也籌劃發(fā)行H股融資，加快融資進(jìn)程。
自賽力斯上市以來，賽力斯累計(jì)融資金額已經(jīng)超過了240億元。
頻繁融資意味著會稀釋原有股東股份，并且隨著流動股的增加，對股價(jià)造成壓力，也意味著公司非常缺錢。
有一個(gè)數(shù)據(jù)可能很多人沒注意。截至2024年底，賽力斯的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了87.28%，較上一年提高了1.67個(gè)百分點(diǎn)。
這就意味著，一旦賽力斯銷量不及預(yù)期的話，公司的債務(wù)問題可能會集中爆發(fā)。
2000億的賽力斯，屬于是資本市場的樂觀估值，但是，考慮到鴻蒙智行成員越來越多，市場競爭變得越來越激烈，隨著市場進(jìn)入智能化淘汰賽階段，賽力斯遠(yuǎn)沒有達(dá)到高枕無憂的地步。
一句話概括，35倍市盈率、10倍市凈率的賽力斯，是機(jī)會但也是風(fēng)險(xiǎn)。
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