創(chuàng)新藥的春天已經(jīng)來到，CXO的春天也不遠了。
盡管此前CXO行業(yè)遭到了一定的沖擊，但是該行業(yè)在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)仍然占據(jù)著重要的市場地位。作為全球醫(yī)藥行業(yè)的最為重要的一環(huán)，CXO行業(yè)已經(jīng)觸底。
隨著行業(yè)的陰霾逐漸散去，CXO行業(yè)的龍頭企業(yè)，比以前更具韌性了。
近期，CXO龍頭企業(yè)凱萊英發(fā)布了2024年財報，財報顯示，2024年公司實現(xiàn)營收58.05億元，同比下降25.82%；實現(xiàn)凈利潤9.49億元，同比下降58.17%；扣非凈利潤為8.50億元，同比下降59.63%，基本每股收益2.69元。
面對業(yè)績的大幅下滑，凱萊英表示，主要系去年同期交付大訂單，本報告期不再有相關(guān)訂單所致。
凱萊英稱，若剔除上年同期大訂單影響后營業(yè)收入同比增長7.40%。小分子CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入45.71億元，剔除大訂單影響后同比增長 8.85%。也就是說，小分子業(yè)務(wù)已經(jīng)成為凱萊英的主要收入來源之一，其足以抵消大訂單退潮帶來的影響。
與此同時，凱萊英還拋出一份分紅計劃。根據(jù)公告顯示，凱萊英擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣11元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
侃見財經(jīng)認為，受全球醫(yī)藥融資困境、生物法案等因素影響，去年醫(yī)療研發(fā)外包服務(wù)受到了較大的影響，再加上近幾年全球醫(yī)藥行業(yè)整體都不太景氣，醫(yī)藥行業(yè)的處境相對比較艱難，但隨著擠泡沫接近尾聲，CXO行業(yè)的業(yè)績有望回暖，行業(yè)的估值也有望重構(gòu)。
從凱萊英的財報，我們也能窺探一二。
拆分來看，第四季度，凱萊英營收為16.64億元，同比增長15.41%；凈利潤為2.39億元，同比增長306.48%；扣非凈利潤為1.86億元，同比增長171.42%。從營收的角度來看，其四季度已經(jīng)回暖。
此外，凱萊英還稱，公司2024年新訂單趨勢良好，訂單總額達到10.52億美元，同比增長超過20%。其中，化學大分子業(yè)務(wù)訂單增長超過130%，生物大分子業(yè)務(wù)訂單增長超過50%，制劑業(yè)務(wù)訂單增長超過30%。也就是說，2025年公司的業(yè)績將會得到一定的保障。
可以預見的是，如果凱萊英業(yè)績放量，那么疊加行業(yè)回暖，其估值大概率會走出一段修復行情。
眾所周知，2021年凱萊英拿下了輝瑞的百億大訂單之后，其一躍成為市場上炙手可熱的明星醫(yī)藥公司。在業(yè)績的加持下，凱萊英的市值一度突破了1300億元。
但這種業(yè)績的放量并未一直維持，疫情的消散帶來的沖擊，讓凱萊英跌下了“神壇”，股價更是跌跌不休，連跌四年，市值蒸發(fā)超過了75%。
面對股價以及業(yè)績的雙重壓力，凱萊英選擇夯實基礎(chǔ)進一步提升CDMO業(yè)務(wù)的全球供應(yīng)能力。2024年5月，凱萊英宣布收購輝瑞英國工廠Sandwich Site的研發(fā)中心和生產(chǎn)車間。
作為凱萊英海外布局的重要支點，收購Sandwich Site可以更好地獲取國際藥企的訂單，同時利用自己國內(nèi)的成本優(yōu)勢給其降本增效，發(fā)揮與現(xiàn)有產(chǎn)能的協(xié)同效應(yīng)。
凱萊英在財報中提到，公司加速全球化布局，歐洲首個研發(fā)及中試基地投入運營，加速全球市場拓展。凱萊英稱，報告期新增CDMO業(yè)務(wù)訂單客戶超過200家，持續(xù)擴大服務(wù)客戶群體。報告期內(nèi)來自美國市場客戶收入33.71億元，剔除大訂單影響后同比增長18.41%；來自歐洲市場客戶收入7.35億元，同比增長了101.33%。由此可見，凱萊英最艱難的時候已經(jīng)過去。
展望未來，侃見財經(jīng)認為，目前CXO行業(yè)已經(jīng)開始回暖，CXO龍頭企業(yè)的業(yè)績也開始重新走上增長的軌道，新的周期已來，醫(yī)藥行業(yè)的困境將會徹底結(jié)束。
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