作為第一次接觸期權(quán)的新手，你可能聽(tīng)說(shuō)過(guò)"歐式"和"美式"這兩個(gè)專業(yè)名詞，但它們究竟有什么區(qū)別？今天我們來(lái)看看歐式期權(quán)和美式期權(quán)，這兩種是常見(jiàn)的期權(quán)交易類型。
疑問(wèn)咦，為什么有些期權(quán)像電影票只能在指定日期使用，有些卻像超市優(yōu)惠券隨時(shí)可用？
歐式期權(quán)：固定時(shí)間行權(quán)
歐式期權(quán)的行權(quán)時(shí)間極為明確與固定，僅允許在期權(quán)合約到期日當(dāng)天行使權(quán)利。這意味著在到期日之前，無(wú)論標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)對(duì)投資者多么有利，期權(quán)持有者都無(wú)法提前行權(quán)。
例如，一份以某股票為標(biāo)的的歐式看漲期權(quán)，到期日為 2025 年 12 月 31 日，即便在 12 月中旬該股票價(jià)格已大幅上漲，期權(quán)處于深度實(shí)值狀態(tài)，投資者也只能耐心等待至 12 月 31 日才能決定是否行權(quán)。
美式期權(quán)：靈活的行權(quán)選擇，也就是隨便你時(shí)間行權(quán)，在期權(quán)合約生效日至到期日之間的任意交易日。
美式期權(quán)賦予投資者極大的靈活性，在期權(quán)合約生效日至到期日之間的任意交易日，投資者均可選擇行權(quán)。
舉個(gè)生活案例：
假設(shè)你在2025年1月以10元/股的價(jià)格購(gòu)買某股票的美式看漲期權(quán)（到期日3月31日）。當(dāng)股價(jià)在2月漲到15元時(shí)，你可以立即行權(quán)獲利；若選擇歐式期權(quán)，則必須等到3月31日才能操作。
美式期權(quán)與歐式期權(quán)應(yīng)該選擇什么？
美式期權(quán)與歐式期權(quán)同為期權(quán)的兩種執(zhí)行方式在衍生品市場(chǎng)中共同存在至今，表明美式期權(quán)和歐式期權(quán)各有優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分，可以根據(jù)自己的策略來(lái)進(jìn)行選擇。美式期權(quán)因?yàn)樵诤霞s到期日及到期日之前的每個(gè)交易日均可執(zhí)行，所以對(duì)于買方來(lái)說(shuō)來(lái)說(shuō)更具備靈活性。
因?yàn)槊朗狡跈?quán)可以在合約到期前任意交易日行權(quán)，所以對(duì)于同一個(gè)合約而言采取美式期權(quán)的執(zhí)行方式會(huì)較歐式期權(quán)執(zhí)行方式的權(quán)利金價(jià)格更高，以此來(lái)補(bǔ)償賣方隨時(shí)可能被指派行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。其中商品期權(quán)采取美式執(zhí)行方式的比例更高。金融期權(quán)的美式執(zhí)行方式數(shù)量也高過(guò)歐式期權(quán)，但其中的指數(shù)型期權(quán)卻多數(shù)選擇歐式。
美式期權(quán)VS歐式期權(quán)：價(jià)格計(jì)算不同
由于歐式期權(quán)只能在到期日行權(quán)，因此其價(jià)格受到該期權(quán)到期日時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的關(guān)系影響。而美式期權(quán)由于可以提前行權(quán)，其價(jià)格還受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在期權(quán)生命周期內(nèi)的波動(dòng)情況的影響。
需注意的是，全球市場(chǎng)除歐式和美式期權(quán)，還有例如亞式期權(quán)、巴慕達(dá)期權(quán)等，它們之間的行權(quán)方式和特點(diǎn)也會(huì)有所不同。
期權(quán)是什么意思？
期權(quán)是一種金融衍生品，它賦予期權(quán)買方在特定日期（歐式期權(quán)）或之前（美式期權(quán)），按照約定價(jià)格（行權(quán)價(jià)格）買入或賣出一定數(shù)量標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利，但買方?jīng)]有必須行權(quán)的義務(wù)。
交易指令
歐式期權(quán)：常見(jiàn)市價(jià)單、限價(jià)單等，主要圍繞到期日行權(quán)考量，限價(jià)單可控制成本但成交有延遲風(fēng)險(xiǎn)，市價(jià)單能快速成交但價(jià)格可能不理想。
美式期權(quán)：除常規(guī)指令，還需考慮提前行權(quán)因素，如持有美式看漲期權(quán)，價(jià)格大幅上漲時(shí)，可下達(dá)立即行權(quán)及賣出標(biāo)的資產(chǎn)的指令。
持倉(cāng)限制
歐式期權(quán)：持倉(cāng)限制在存續(xù)期內(nèi)相對(duì)穩(wěn)定，例如單個(gè)投資者持倉(cāng)限額或?yàn)?1000 手，不因行權(quán)臨近而頻繁變動(dòng)。
美式期權(quán)：持倉(cāng)限制更復(fù)雜，臨近到期日，為防控風(fēng)險(xiǎn)，限制可能收緊，像到期前一個(gè)月，持倉(cāng)限額或從 1000 手調(diào)至 800 手。
最后，以上個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考，不做為買賣依據(jù)，盈虧自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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