文章有兩天時(shí)間沒有更新了，這幾天行情回調(diào)的厲害，我的持股也沒有動(dòng)，也是虧了一些?，F(xiàn)在大部分時(shí)間在做一些研究，股價(jià)的上漲是由內(nèi)因驅(qū)動(dòng)的，外在的變化，只能是暫時(shí)的改變軌跡。長期來看，外因并不起主導(dǎo)作用。

換句話來說，就像今天這樣的大跌，有些人很沮喪，其實(shí)，換個(gè)角度來看，假如兩個(gè)月以后，大盤出現(xiàn)在3500那里，這些事情，都已不復(fù)存在，股市也變得欣欣向榮。行情有下跌的時(shí)候，就會(huì)有上漲的時(shí)候。如果上漲的時(shí)候，就開心，下跌的時(shí)候，就難過。時(shí)間久了，整個(gè)人也變得抑郁了。更嚴(yán)重的事情就是，心態(tài)不好的時(shí)候，操作就會(huì)變形，情緒的作用下，極容易做出愚蠢的決策。

比如說，對于一只個(gè)股，如果你有著強(qiáng)列的預(yù)期，你認(rèn)為它未來會(huì)有很大的空間，就不會(huì)因?yàn)槊魈斓南碌鴤摹Ｈ绻慊ㄙM(fèi)了一年時(shí)間，研究了一只股票，今天買進(jìn)去，決不可能明天就會(huì)想著賣出或者止損。反過來講，今天買進(jìn)來，明天想著止損，上午止損后，下午就又買進(jìn)來，這樣的話，還是趕緊清倉離場吧。這個(gè)市場不適合這樣的投資者。

市場跌的最狠的時(shí)候，是2008年的金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)有個(gè)小哥來我家裝寬帶，聊天中，他說他的股票跌了差不多70%，是一只煤炭股。

我問到怎么辦？他說都跌到快沒有錢了，也就不管它。

后來到了2009年的時(shí)候，我家寬帶故障，他又過來了，我問到他，股票怎么樣，2009年的行情還可以哦，他說早已解套賣了，賣的虧了，賣出后，又上漲了很多。

這種思路是廣場舞大媽類型的，這樣的投資者，有可能虧，也有可能賺錢。至少會(huì)有50%的可能性是賺錢的。

那種上午買，下午就想割肉的，或者第二天上午割肉出來，下午又想買進(jìn)的投資者，虧錢的概率是100%，沒有例外。這些所謂的精英或者精通各種K線指標(biāo)看法的投資者，虧損的概率是100%。

我們曾經(jīng)多次舉過一個(gè)案例。茅臺(tái)剛上市的時(shí)候，股價(jià)是40多塊，它上市后，就開始下跌，然后一路跌到30塊附近。它沒有價(jià)值嗎？它不好嗎？

還有一段時(shí)間，茅臺(tái)的價(jià)格是200塊的時(shí)候，那段時(shí)間大盤一直漲，但，茅臺(tái)卻從200元跌到170塊，很多人氣急敗壞。你看？大盤都漲了，板塊也在漲，白酒股也在漲，為啥茅臺(tái)就不漲？

早在多年前，我買了一只有色金屬的股票，那天整個(gè)板塊大漲，大盤也在漲，我買的那只是整個(gè)板塊里，唯一的一只綠色的，我盯著盤面看了一天，晚上睡不好，我覺得自己運(yùn)氣太差了，就算是蒙一只，也不至于蒙到這么差的股票。

這只股票，大盤漲它不漲，板塊漲，它也不漲，如果明天大盤回調(diào)，它肯定會(huì)跌的更狠，或者明天板塊回調(diào)，它也會(huì)回調(diào)的更狠。第二天開盤后，我第一時(shí)間掛單賣出來，9點(diǎn)30分時(shí)，我精準(zhǔn)的清倉了。

當(dāng)天它漲停，第二天繼續(xù)漲停，第三天又漲停。這三天大盤沒有漲，板塊也沒有漲。唯獨(dú)我一個(gè)人盯著這只股票思緒萬千。

如果你對一只股票有著強(qiáng)烈的看法，或者有著強(qiáng)烈的預(yù)期，不要因?yàn)榇蟊P回調(diào)，就輕易的割肉?；蛘咭?yàn)榘鍓K在漲，它沒有漲，就輕易的去放棄。請記住這一句話：大盤最終會(huì)漲上去，大部分個(gè)股也會(huì)漲，因?yàn)榭v然經(jīng)濟(jì)不好，但在通貨膨脹的加持下，在長期的貨幣貶值的背景下，只要是基本面不太差的公司，都會(huì)有所表現(xiàn)。一個(gè)很不恰當(dāng)?shù)陌咐?，比如說，房產(chǎn)，現(xiàn)在房子在掉價(jià)，也許未來兩年還在掉價(jià)，但10年以后，房價(jià)依然是上漲的。因?yàn)橐磺卸荚跐q價(jià)。

人總是在不斷的反思中成長，每天有很多時(shí)間可以利用，如果天天用來盯著股價(jià)看，那么這個(gè)時(shí)間浪費(fèi)的太可惜了。我以前就是特別喜歡盯盤，而且，好像這個(gè)還具有成癮性。一會(huì)不盯著，就難受?，F(xiàn)在也在慢慢克服這個(gè)問題?？磮?bào)表搜集資料四小時(shí)，復(fù)盤一小時(shí)，思考總結(jié)一小時(shí)。六個(gè)小時(shí)，基本上解決了所有的事情。很多東西都在細(xì)節(jié)里。必須一點(diǎn)一滴的弄清楚，才能看的更準(zhǔn)確。

比如說，一家汽車公司，它的業(yè)績連續(xù)翻倍，但股價(jià)并沒有實(shí)現(xiàn)上漲。從表面上來看，有業(yè)績，但沒有現(xiàn)金流？那么，一個(gè)重要的問題來了，是業(yè)績重要，還是現(xiàn)金流重要？

那首先要看它有沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，那么，當(dāng)然是現(xiàn)金流重要。如果沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，那么當(dāng)然是利潤更重要?？赡苡械耐顿Y者會(huì)說，那既有現(xiàn)金流又有凈利潤，豈不是更好嗎？

你說的沒有錯(cuò)。但如果一家公司現(xiàn)金流充沛，而且業(yè)績連續(xù)翻番，訂單量爆滿，你覺得它現(xiàn)在應(yīng)該是多少倍的市盈率合適？恐怕估值于少也得60倍以上的市盈率，問題是這么高的市盈率買入還劃算嗎？

正因?yàn)樗幸恍﹩栴}點(diǎn)，所以才會(huì)以20倍左右的市盈率存在。

這些現(xiàn)象的存在是暫時(shí)的還是長期的，以后會(huì)不會(huì)改善，那就得對這家公司進(jìn)行詳細(xì)的分析，比如說，它有6個(gè)億的利潤，但是賬戶上沒有現(xiàn)金。它的現(xiàn)金去了哪里？要抽絲剝繭的進(jìn)行分析。分析后發(fā)現(xiàn)它增加了2個(gè)億的存貨，增加了4個(gè)億的應(yīng)收款。

增加了存貨？是不是因?yàn)榇尕洸缓觅u了，或者滯銷了造成的存貨的增加？那就要看存貨的周轉(zhuǎn)率的變化，我們發(fā)現(xiàn)，它增加存貨后，存貨的周轉(zhuǎn)率反而變的更高效了，周轉(zhuǎn)天數(shù)變的更短了，說明這家公司這樣的決策是正確的。因?yàn)樗匿N售量變的大了，需求量在增加。自然的多增加庫存是應(yīng)該的，這符合常理。

增加了4個(gè)億的應(yīng)收款，這也不是一個(gè)小事情，是不是它的行業(yè)話語權(quán)變低了，試圖加大賒銷來占領(lǐng)市場。我們看它的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化，發(fā)現(xiàn)周轉(zhuǎn)的更快了，這說明它的產(chǎn)品很暢銷，回款力度也在加強(qiáng)，但規(guī)模擴(kuò)張的更厲害。而且它的應(yīng)付賬款也在相應(yīng)的增加，而且增長的幅度更大。這說明這家公司對上游供應(yīng)商更強(qiáng)勢了，增加了采購原材料的賒銷力度。

我們再分析它的應(yīng)收賬款的賬齡， 發(fā)現(xiàn)超過95%以上的應(yīng)收賬款是一年以內(nèi)的，超過一年以上的應(yīng)收款項(xiàng)極少。這說明它回款的力度很強(qiáng)。壞賬率極低。我們再看它的固定資產(chǎn)的情況，發(fā)現(xiàn)最近一年時(shí)間，固定資長增長了接近一倍，主要的固定資產(chǎn)是廠房與機(jī)器設(shè)備。這說明它在擴(kuò)大產(chǎn)能。

那么，接下來就可以給這家公司畫像。它的壞賬率極低，應(yīng)收款占比大，但回款率極高。這說明它的下游客戶，極有可能是行業(yè)內(nèi)的大型新能源汽車公司，而且對該公司進(jìn)行了大量的采購。因?yàn)閯e人是大公司，需求量極大。所以，話語權(quán)較為強(qiáng)勢。對該公司進(jìn)行了大量的賒銷，但人家是大公司，絕不會(huì)拖欠款項(xiàng)，它只是賬單期較長而已。

這從應(yīng)收款項(xiàng)極大，并且基本上都在一年以內(nèi)支付的情況來看，確實(shí)是這樣。我們從它的固定資產(chǎn)增長情況來看，它的固定資產(chǎn)近一年增長了接近一倍，說明該公司的訂單量太多，急著擴(kuò)充規(guī)模。

總體來看，今年的業(yè)績是有保障的。

如果產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張，需求量或者采購量進(jìn)行加大，規(guī)模效應(yīng)出來后，單件的成本價(jià)會(huì)更低，那么，凈利潤率也會(huì)提高，那么未來的業(yè)績會(huì)繼續(xù)翻倍的增長。行業(yè)的話語權(quán)會(huì)變的強(qiáng)勢，現(xiàn)金流也會(huì)變好。

如果只是單純的瞄一眼，這公司現(xiàn)金流不好，不能買，那么，這個(gè)股市將沒有什么票可以做的。茅臺(tái)不可能在下個(gè)月跌到30塊的股價(jià)讓你去買進(jìn)。反過來講，假如茅臺(tái)真的出現(xiàn)大問題時(shí)，然后股價(jià)大跌，你也不一定敢買。就像ST華微，剛剛暴雷的時(shí)候，股價(jià)跌到一個(gè)極低的位置。如果你能分析出來它的合理性，那就是一個(gè)極佳的買點(diǎn)。后面漲上來了，再說這些，就沒有意義。

同樣的道理，就像巴菲特在1989年買的富國銀行，1988年，美國的房地產(chǎn)崩盤，而當(dāng)時(shí)的富國銀行有大量的房地產(chǎn)貸款?？只诺纳?，瘋狂的拋售，導(dǎo)致股價(jià)大跌。巴菲特反復(fù)分析后，這認(rèn)為這家公司縱然把這些爛賬全部抹平后，也不至于凈利潤出現(xiàn)虧損。如果債務(wù)全部計(jì)提后，明年就又是一家干凈的公司。而且業(yè)績會(huì)持續(xù)上漲。所以，它炒在了一個(gè)大底附近。

這個(gè)道理很簡單，如果一家公司，什么都好，哪方面都優(yōu)秀，可能現(xiàn)在的估值至少也是80倍或者100倍的市盈率，問題是，如此高估的情況下，買進(jìn)后，還劃算嗎？值得嗎？

反過來講，假如一家公司，短時(shí)間內(nèi)存在一些問題，如果你分析后，發(fā)現(xiàn)這些問題只是一些表象，并不影響未來的發(fā)展。那么當(dāng)下的問題點(diǎn)，正是造成它估值低估的一個(gè)重要原因。等一段時(shí)間后，或者一年以后，一切都明朗了，那個(gè)時(shí)候，它的估值可能是50倍市盈率或者80倍市盈率。等一切都明朗后，再買入，還劃算嗎？

股市就是這么擰巴，正是因?yàn)檫@樣，才會(huì)導(dǎo)致有些股票被錯(cuò)殺，找出來這樣的股票，然后買進(jìn)它，拿著它，等水落石出后，賣出它。就可以了。不要因?yàn)榻裉齑蟮?，它也跌了就認(rèn)為它不好，發(fā)現(xiàn)它的好，是需要一個(gè)過程的。正所謂有句股諺：買在分歧，賣在一致。

這也就是說明了為啥炒股的人總是虧?因?yàn)槟憧春玫?，大家也都看好，既然大家都看好了，那自然就有著豐富的泡沫。你每天在各種泡沫之間，來回的穿梭，能不虧嗎？

同樣的道理，有些股票，它三天五天或者一個(gè)月沒有漲，這本身就是正常的，從分歧到一致是需要一個(gè)過程的。巴菲特買的華盛頓郵報(bào)，翻了上百倍。買入的時(shí)候，是因?yàn)閯P瑟琳堅(jiān)持報(bào)道“水門事件”。它在與國會(huì)打官司，很多廣告商認(rèn)為它不會(huì)贏，紛紛撤出與華盛頓郵報(bào)的合作。

但由于凱瑟琳堅(jiān)持說真話，最終贏得了這場官司。在這場官司的旋渦中，一家價(jià)值五個(gè)億的公司，跌到只剩下8000多萬的市值。

巴菲特正是在它跌到不足一個(gè)億的市值時(shí)，大規(guī)模的買入。買入后，官司還在打，股價(jià)還在跌。但一年后，它贏得了這場官司，并且獲利了媒體業(yè)的最高獎(jiǎng)項(xiàng)——普利策獎(jiǎng)。反過來，這家公司后面成為市民最值得信任的媒體，

巴菲特買入后，后面幾個(gè)月仍然在持續(xù)下跌之中，并且連廣告商都開始撤退了。大家都認(rèn)為這家公司要“黃”了。老巴看到了未來，并且看到了當(dāng)下的低估。所以，就買了，就這么簡單。

總的來說，沒有大量的客觀的調(diào)整與研究，沒有長期的跟蹤與分析，是做不好股票的。天天盯著K線圖，每天看著賬戶里的數(shù)字變化，反而更容易虧損。買在分歧，分歧絕不是一天或者兩天就能解決的事情。所以，短時(shí)間內(nèi)的變化，就是非理性的。