第 2268期〡 2025/04/03
一年一度的陜股“年報(bào)季”拉開序幕。
在資本市場(chǎng)沉浮二十載的“跨界老手”——博通股份（600455.SH），以一份“喜憂參半”的年報(bào)引發(fā)關(guān)注。
年初“跨界”并購環(huán)保企業(yè)宣告折戟，2024年高等教育業(yè)務(wù)營收占比攀升至99.91%，民辦高校成為唯一支柱，缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)；其凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.7%，但經(jīng)營性現(xiàn)金流下降6.2%，負(fù)債結(jié)構(gòu)隱憂浮現(xiàn)。
這家曾頭頂“西安交大科技光環(huán)”的上市公司，從軟件巨頭到果汁廠商，從基建玩家到教育集團(tuán)，其“變形記”堪稱A股轉(zhuǎn)型教科書式案例。但因早期依賴高校資源“躺贏”，忽視核心技術(shù)培育；后期在醫(yī)療、環(huán)保等風(fēng)口頻繁試錯(cuò)，最終陷入“追風(fēng)口”的焦慮和迷茫。
目前，僅剩教育資產(chǎn)支撐的博通股份主業(yè)似乎終于回到了正軌，但民辦高校轉(zhuǎn)設(shè)卻成為懸在公司頭頂?shù)淖畲笞兞俊?/p>
01?
教育“續(xù)命”
3月29日，博通股份披露2024年年報(bào)。其實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.87億元，同比增長(zhǎng)9.15%；歸母凈利潤(rùn)3282.11萬元，同比增長(zhǎng)15.68%；扣非凈利潤(rùn)3224.43萬元，同比增長(zhǎng)18.81%。
無論是營收還是凈利潤(rùn)，算得上近3年最好的一次“成績(jī)單”。
不過，其高等教育業(yè)務(wù)收入達(dá)2.83億元，占總營收的99.91%，而計(jì)算機(jī)信息技術(shù)業(yè)務(wù)收入僅26.72萬元，占比不足0.1%。
來源：博通股份公告
這種極端的業(yè)務(wù)集中度，在A股教育板塊中實(shí)屬罕見。
目前，博通股份的計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)已淪為“僵尸資產(chǎn)”，聯(lián)營公司西安博捷科技長(zhǎng)期停擺，母公司軟件業(yè)務(wù)收入從2007年的3800萬元萎縮至2024年的26.72萬元，技術(shù)團(tuán)隊(duì)流失。
此外，博通股份曾多次嘗試通過并購重組實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，但均以失敗告終。
最近一次是在2023年8月，博通股份擬收購陜西馭騰能源55%股權(quán)，計(jì)劃切入“環(huán)?！辟惖馈５?024年2月，其宣布終止此次收購計(jì)劃，終止原因?yàn)椤巴獠孔C券市場(chǎng)環(huán)境變化”，這也是其第五次重組折戟。
從歷次收購共性來看，無論是早年的地產(chǎn)、汽配還是環(huán)保領(lǐng)域，博通股份瞄準(zhǔn)的標(biāo)的資產(chǎn)均與教育、科技主業(yè)無產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)，既無技術(shù)互補(bǔ)，亦無客戶資源共享可能，重組方向頻繁跳躍。
此外，博通股份上市后主營業(yè)務(wù)搖擺不定。
其先由最初的“科技型”業(yè)務(wù)擴(kuò)大至飲料、教育、工程等與主營無關(guān)的領(lǐng)域，隨后又開始逐漸向軟件和教育集中。2014年徹底剝離果汁、基建業(yè)務(wù)后，博通股份未對(duì)軟件板塊追加投入，錯(cuò)失云計(jì)算、AI等產(chǎn)業(yè)風(fēng)口。
至此，城市學(xué)院成了博通股份旗下唯一的核心資產(chǎn)，也是其“續(xù)命”的關(guān)鍵。
02?
轉(zhuǎn)設(shè)變數(shù)
拉長(zhǎng)其年報(bào)來看，2007年，由于業(yè)務(wù)多元，教育板塊僅占博通股份的總營收的13.44%，但這一數(shù)據(jù)在次年就上升至25.17%。
2014年，剝離部分業(yè)務(wù)后，博通股份主營業(yè)務(wù)僅剩計(jì)算機(jī)信息、高等教育兩大板塊。彼時(shí)其計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)還未明顯萎縮，其與教育分別占據(jù)博通股份總營收的35%、65%，但這也是博通股份計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)最后的“高光時(shí)刻”。
2015年，高等教育業(yè)務(wù)占到博通股份總營收的77%，2018年達(dá)到總營收的83%，2019年達(dá)到總營收的95%，2022年高等教育業(yè)務(wù)占到了其主營業(yè)務(wù)總收入的99%，計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)僅剩1%。
此后，博通股份依靠著城市學(xué)院這一核心教育業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)反而略顯平穩(wěn)。
2022年至2024年，博通股份營業(yè)收入分別為2.37億元、2.63億元、2.87億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2685萬元、2837萬元、3282萬元。
高等教育業(yè)務(wù)具體包括學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)收入。2024年高等教育業(yè)務(wù)因2023年秋季新生學(xué)費(fèi)增長(zhǎng)和在校學(xué)生人數(shù)增長(zhǎng)，使得營業(yè)收入增加，報(bào)告期內(nèi)高等教育業(yè)務(wù)較去年同期增加8.86%。
但與此同時(shí)，其主營業(yè)務(wù)成本也隨之增加，達(dá)到1.38億元，較去年同期增加11.56%，超過收入增速。
每經(jīng)記者注意到，民辦高校轉(zhuǎn)設(shè)政策持續(xù)推進(jìn)，即脫離公辦高校辦學(xué)母體，成為獨(dú)立發(fā)展的民辦本科大學(xué)，而城市學(xué)院尚未完成轉(zhuǎn)設(shè)。其在公告中披露，2022年城市學(xué)院已上報(bào)了轉(zhuǎn)設(shè)申請(qǐng)文件，截至目前正處于審核期間。
而民辦學(xué)校面臨著選擇登記為非營利性或者營利性民辦學(xué)校，目前城市學(xué)院尚未做出決策。
值得注意的是，為推動(dòng)城市學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作、達(dá)到轉(zhuǎn)設(shè)所需最低標(biāo)準(zhǔn)、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，2023年末城市學(xué)院開始校園二期建設(shè)，需要資金45000萬元，主要來源于城市學(xué)院自有資金及借款等方式。
此外，博通股份也在公告中對(duì)高等院校競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)做出提示。
其表示，近年來，全國高考報(bào)名人數(shù)主要處于長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，與此同時(shí)，近年來高考錄取率呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。生源持續(xù)下降和錄取率的攀升的雙重影響，對(duì)于高校招生和教育教學(xué)改革都提出了更高要求，高等院校也面臨著更大的挑戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇。
“公司目前就是個(gè)平穩(wěn)的狀態(tài)，獨(dú)立學(xué)院的話現(xiàn)在省上只批了兩家，現(xiàn)在就是這種狀態(tài)，但全國其他地方轉(zhuǎn)設(shè)完成還挺多的?！辈┩ü煞荻剞k人士告訴記者，“至于后續(xù)是否有資產(chǎn)運(yùn)作或者轉(zhuǎn)設(shè)產(chǎn)生影響，沒有發(fā)生的事不好判斷?！?/p>
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