最近半年市場有了不小的反彈，但拉長來看，還是略顯慘淡。
拿中證500指數(shù)來說，過去一年漲幅8.63%，而近三年依然是跌的，下跌幅度為8.16%。
這種環(huán)境下，一批量化基金經(jīng)理，做出超額，獲得正收益，就顯得很可貴了。
Bo姐統(tǒng)計(jì)了過去三年，500指增依然是正收益的量化基金經(jīng)理，整理如下：
數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，截至2025.4.2
這里給之前沒了解過的朋友科普下，500指增這類產(chǎn)品就像給中證500指數(shù)裝了個智能導(dǎo)航——既要復(fù)制指數(shù)，跟著大部隊(duì)走，又要靠基金經(jīng)理的量化模型偷偷抄近道，即加入自己的選股和交易。
指增基金收益超越指數(shù)的部分，我們會把它叫做超額收益。
Bo姐觀察下來，量化基金經(jīng)理之前的差異也是不小的，今天和大家詳細(xì)聊聊。
孫蒙，攻防兼?zhèn)?/strong>
華夏基金的孫蒙，bo姐已經(jīng)安利過多次了，他最可貴的地方是，表現(xiàn)很穩(wěn)定，回撤控制出色。
孫蒙管理的華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A，在暴漲行情中，表現(xiàn)沒那么突出，但在2021年的分化中，2022年和2023年的下跌中，表現(xiàn)都是很拔尖的。
2021年指數(shù)漲幅15.58%， 華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A漲幅30.07%，超額接近15%。
2023年，中證500指數(shù)跌幅7.42%，而基金取得了3.18%的收益，超額在10%以上。
過去三年，指數(shù)最大回撤31.77%，而產(chǎn)品最大回撤22.21%。
孫蒙的優(yōu)勢是，非常擅長“AI+”，在傳統(tǒng)多因子量化策略基礎(chǔ)上，融入AI策略。利用機(jī)器學(xué)習(xí)，深度學(xué)習(xí)等，讓模型自己去發(fā)現(xiàn)投資中的規(guī)律，不斷進(jìn)化。
大家可以理解為，通過算法來訓(xùn)練一個機(jī)器人基金經(jīng)理，自動去復(fù)盤，在不同階段用不同投資策略。
蘇俊杰，適應(yīng)能力強(qiáng)
第二個要說的是蘇俊杰，鵬華中證500指數(shù)增強(qiáng)A是“唯二”的近三年收益超10%的產(chǎn)品，同時近一年的業(yè)績也比較突出，收益達(dá)到15%以上。
從過往來看，產(chǎn)品在2023年這種市場下跌中的表現(xiàn)不如孫蒙的500指增，在大漲的行情中，進(jìn)攻能力更強(qiáng)。
申銀萬國的研報曾對 蘇俊杰的指增產(chǎn)品做過收益歸因，大概是說，蘇俊杰會適當(dāng)控制因子的暴露，來增加收益。
Bo姐的理解是，比如在成長風(fēng)格占優(yōu)時，提升量價因子（如動量、波動率）的占比以增強(qiáng)彈性；在價值風(fēng)格主導(dǎo)時，側(cè)重基本面因子（如ROE、現(xiàn)金流）以保持穩(wěn)健。
也許就是這種靈活調(diào)整使得產(chǎn)品在不同市場環(huán)境下均能保持競爭力。
鄧童：純粹的超額
業(yè)績出色的500指增基金中， 鄧童的 招商中證500指數(shù)增強(qiáng)A是跟蹤誤差最低的之一，年化跟蹤誤差只有 4.36%。
而其他產(chǎn)品，跟蹤誤差大多在5%以上，有的甚至達(dá)到7%以上。
鄧童做的超額是很純粹的，主要通過選股獲得，而不是說去增配某一個風(fēng)格，或者某個行業(yè)，產(chǎn)品通過這種資產(chǎn)和行業(yè)配置獲得的超額是比較少的。
他曾講過， 在指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中，不太傾向于使用行業(yè)輪動或風(fēng)格輪動的模型。
鄧童的指增基金，是 多策略配置的方式，傳統(tǒng)策略為核心，加上衛(wèi)星策略。比如結(jié)合主動管理，拉長研究視角；再比如把機(jī)器學(xué)習(xí)策略納入組合，增加因子挖掘效率。
總結(jié)來說，鄧童對風(fēng)格和行業(yè)暴露的控制很嚴(yán)格，但對策略的使用，開放性很強(qiáng)。
今天的分享就到這了，如果大家受不了行業(yè)主題基金的大起大落，是可以關(guān)注下寬基指增產(chǎn)品的。不指望它短期暴漲，而是"小步快跑"，不斷積累，最終獲得遠(yuǎn)超指數(shù)的收益。
風(fēng)險提示：
無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。
基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險?；鹳Y產(chǎn)投資于港股或海外市場，除以上風(fēng)險外，還會面臨匯率風(fēng)險，提請投資者注意。
板塊/基金短期漲跌幅列示、個股短期業(yè)績僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測或保證。
以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。在投資相關(guān)基金產(chǎn)品前，請您務(wù)必關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力，投資與自身實(shí)際情況相匹配的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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