國(guó)泰大制造兩年持有期混合型證券投資基金2024年年報(bào)已發(fā)布，報(bào)告期內(nèi)基金份額總額減少13%，凈資產(chǎn)合計(jì)下滑17.55%，凈利潤(rùn)為負(fù)38,270,015.39元，基金管理費(fèi)支出6,887,491.92元。以下將對(duì)該基金年報(bào)進(jìn)行詳細(xì)解讀。
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：業(yè)績(jī)欠佳，多項(xiàng)指標(biāo)下滑
本期利潤(rùn)與已實(shí)現(xiàn)收益均為負(fù)
2024年，國(guó)泰大制造兩年持有期混合基金本期利潤(rùn)為 -38,270,015.39元，較2023年的 -68,154,157.01元有所上升；本期已實(shí)現(xiàn)收益為 -111,206,704.79元，而2023年為 -137,106,965.12元。盡管兩項(xiàng)指標(biāo)仍為負(fù)數(shù)，但均呈現(xiàn)出一定程度的改善。加權(quán)平均基金份額本期利潤(rùn)為 -0.0584元，本期加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率為 -6.67%，顯示出基金在該年度的盈利能力較弱。
期末數(shù)據(jù)：資產(chǎn)凈值與可供分配利潤(rùn)下降
2024年末，基金期末可供分配利潤(rùn)為 -126,509,747.81元，較2023年末的 -31,024,549.89元進(jìn)一步惡化；期末可供分配基金份額利潤(rùn)為 -0.2092元。期末基金資產(chǎn)凈值為558,438,978.54元，相較于2023年末的677,348,147.00元，下降了約17.55%，期末基金份額凈值為0.9235元。
累計(jì)期末指標(biāo)：份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為負(fù)
截至2024年末，基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為 -7.65%，2023年末為 -2.69%，2022年末為7.14%。這表明自基金成立以來(lái)，整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，投資者可能面臨一定程度的資產(chǎn)縮水。
基金凈值表現(xiàn)：長(zhǎng)期跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
各階段凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比
過(guò)去一年，基金份額凈值增長(zhǎng)率為 -5.10%，而同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為10.29%，差距達(dá) -15.39%；過(guò)去三年，基金份額凈值增長(zhǎng)率為 -36.72%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為 -16.67%，相差 -20.05%；自基金合同生效起至今，基金份額凈值增長(zhǎng)率為 -7.65%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為28.17%，差距高達(dá) -35.82%。
凈值增長(zhǎng)率走勢(shì)分析
從自基金合同生效以來(lái)基金份額累計(jì)凈值增長(zhǎng)率變動(dòng)及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率變動(dòng)的比較圖可以看出，基金凈值增長(zhǎng)曲線長(zhǎng)期位于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率曲線下方，顯示出基金在長(zhǎng)期投資過(guò)程中未能有效跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，投資策略的有效性值得進(jìn)一步探討。
投資策略與業(yè)績(jī)表現(xiàn)：反思不足，尋求改進(jìn)
投資策略回顧與反思
基金管理人認(rèn)為，投資方法在經(jīng)濟(jì)下行周期中表現(xiàn)較弱，在2023年初及2024年初對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)過(guò)于樂(lè)觀，未能及時(shí)調(diào)整策略。投資視野方面，過(guò)去三年過(guò)度聚焦制造業(yè)，而制造業(yè)面臨需求收縮與供給擴(kuò)張困境，導(dǎo)致投資收效甚微。投資風(fēng)格上，組合偏重中小市值成長(zhǎng)股，在市場(chǎng)下行階段，中小市值股票出現(xiàn)流動(dòng)性折價(jià)，導(dǎo)致組合虧損較大。
報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)
本基金本報(bào)告期內(nèi)的凈值增長(zhǎng)率為 -5.10%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為10.29%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)15.39個(gè)百分點(diǎn)。基金管理人表示將對(duì)投資組合進(jìn)行平衡及動(dòng)態(tài)調(diào)整，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
管理人展望：謹(jǐn)慎樂(lè)觀，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)判斷
管理人認(rèn)為2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)若進(jìn)一步向好，指數(shù)級(jí)牛市可期。日均萬(wàn)億成交量將滿足中小市值股票流動(dòng)性需求，大市值風(fēng)格大概率跑輸小市值風(fēng)格。制造業(yè)供給過(guò)剩最嚴(yán)重時(shí)期已過(guò)，部分制造行業(yè)可能提前實(shí)現(xiàn)供需平衡，制造業(yè)機(jī)會(huì)大于前幾年。
投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)
外部環(huán)境仍是風(fēng)險(xiǎn)因素，特朗普新政存在不確定性。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和價(jià)格指數(shù)轉(zhuǎn)正之前，主題投資將是重要機(jī)會(huì)，如AI、人形機(jī)器人等主題將輪番登場(chǎng)?；鸸芾砣藢⒎e極尋找高成長(zhǎng)性股票，同時(shí)嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)。
費(fèi)用分析：管理與托管費(fèi)用有所下降
基金管理費(fèi)
2024年當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的管理費(fèi)為6,887,491.92元，較2023年的11,389,310.23元下降了約39.52%。其中，應(yīng)支付銷售機(jī)構(gòu)的客戶維護(hù)費(fèi)為3,175,110.34元，應(yīng)支付基金管理人的凈管理費(fèi)為3,712,381.58元。
基金托管費(fèi)
2024年當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的托管費(fèi)為1,147,915.33元，相較于2023年的1,898,218.39元，下降了約39.52%。托管費(fèi)的下降與基金資產(chǎn)凈值的減少相關(guān)。
交易與投資收益分析：股票投資虧損，債券投資盈利
股票投資收益
2024年股票投資收益為 -112,387,084.37元，主要源于買賣股票差價(jià)收入為負(fù)。賣出股票成交總額為769,839,533.04元，賣出股票成本總額為880,883,024.23元，交易費(fèi)用為1,343,593.18元，導(dǎo)致買賣股票差價(jià)收入為 -112,387,084.37元。
債券投資收益
債券投資收益為530,012.69元，其中債券投資收益——利息收入為620,243.44元，債券投資收益——買賣債券（債轉(zhuǎn)股及債券到期兌付）差價(jià)收入為 -90,230.75元。
關(guān)聯(lián)交易：無(wú)異常關(guān)聯(lián)交易
本基金本報(bào)告期內(nèi)及上年度可比期間均未通過(guò)關(guān)聯(lián)方交易單元進(jìn)行交易，未與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行銀行間同業(yè)市場(chǎng)的債券(含回購(gòu))交易，無(wú)基金管理人運(yùn)用固有資金投資本基金的情況，除基金管理人之外的其他關(guān)聯(lián)方也未投資本基金。在承銷期內(nèi)，本基金也未參與關(guān)聯(lián)方承銷證券的情況。
期末投資組合：權(quán)益投資占主導(dǎo)，行業(yè)分布集中
資產(chǎn)組合情況
期末基金資產(chǎn)組合中，權(quán)益投資金額為497,494,131.35元，占基金總資產(chǎn)的比例為88.81%，其中股票投資占比相同。固定收益投資為32,606,813.92元，占比5.82%，主要為債券投資。銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)14,826,115.26元，占比2.65%。
行業(yè)分布
從期末按行業(yè)分類的股票投資組合來(lái)看，制造業(yè)占比最高，公允價(jià)值為449,549,298.02元，占基金資產(chǎn)凈值比例為80.50%。其次為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比5.21%；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)占比2.20%。
股票投資明細(xì)
期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序，聚和材料占比8.72%，皇馬科技占
聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)自動(dòng)發(fā)布，任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)質(zhì)量等問(wèn)題，我們無(wú)法對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性及完整性進(jìn)行分辨或核驗(yàn)，因此本文內(nèi)容可能出現(xiàn)不準(zhǔn)確、不完整、誤導(dǎo)性的內(nèi)容或信息，具體以公司公告為準(zhǔn)。如有疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。
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