據(jù)證券之星公開數(shù)據(jù)整理，近期山東高速（600350）發(fā)布2024年年報。截至本報告期末，公司營業(yè)總收入284.94億元，同比上升7.34%，歸母凈利潤31.96億元，同比下降3.07%。按單季度數(shù)據(jù)看，第四季度營業(yè)總收入85.93億元，同比下降0.16%，第四季度歸母凈利潤6.81億元，同比上升8.08%。本報告期山東高速公司應收賬款體量較大，當期應收賬款占最新年報歸母凈利潤比達96.91%。
該數(shù)據(jù)低于大多數(shù)分析師的預期，此前分析師普遍預期2024年凈利潤為盈利33.27億元左右。
本次財報公布的各項數(shù)據(jù)指標表現(xiàn)一般。其中，毛利率26.06%，同比減14.23%，凈利率14.22%，同比減9.2%，銷售費用、管理費用、財務費用總計26.39億元，三費占營收比9.26%，同比減19.14%，每股凈資產(chǎn)6.14元，同比增2.45%，每股經(jīng)營性現(xiàn)金流1.41元，同比增13.54%，每股收益0.54元，同比減5.92%
財務報表中對有大幅變動的財務項目的原因說明如下：
- 銷售費用變動幅度為-21.47%,原因:銷售人員薪酬減少。
- 財務費用變動幅度為-20.75%,原因:本期收到資金占用費，利息收入增加，同時壓降借款利息支出。
- 收到的稅費返還變動幅度為-50.94%,原因:本期收到增值稅留抵退稅減少。
- 收回投資收到的現(xiàn)金變動幅度為94.31%,原因:收回結構性存款投資的現(xiàn)金增加。
- 取得投資收益收到的現(xiàn)金變動幅度為55.27%,原因:收回債權投資收益。
- 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額變動幅度為770.18%,原因:處置寫字樓收回的現(xiàn)金。
- 處置子公司及其他營業(yè)單位收回的現(xiàn)金凈額變動幅度為-100.00%,原因:上期處置濟東發(fā)展公司收到股權轉讓款。
- 吸收投資收到的現(xiàn)金變動幅度為-66.09%,原因:本期發(fā)行永續(xù)債規(guī)模減少。
- 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金變動幅度為-86.93%,原因:本期收到子公司少數(shù)股東借款金額減少。
- 支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金變動幅度為-82.10%,原因:本期歸還永續(xù)債、永續(xù)中票及收購子公司少數(shù)股東股權支付的現(xiàn)金減少。
- 貨幣資金變動幅度為-37.73%,原因:日常經(jīng)營支付。
- 應收票據(jù)變動幅度為-68.55%,原因:票據(jù)到期兌付。
- 應收款項融資變動幅度為446.22%,原因:收到銀行承兌匯票增加。
- 預付款項變動幅度為33.20%,原因:機電施工板塊預付資源占用費。
- 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)變動幅度為47.78%,原因:一年內(nèi)到期的長期應收款及大額存單增加。
- 長期應收款變動幅度為-48.02%,原因:重分類至一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)。
- 在建工程變動幅度為-60.21%,原因:軌道交通坪嵐、大萊龍項目轉資。
- 使用權資產(chǎn)變動幅度為100.56%,原因:新增租賃停車場。
- 開發(fā)支出變動幅度為-100.00%,原因:旗幟公司不再納入合并范圍。
- 商譽變動幅度為-36.64%,原因:計提商譽減值準備。
- 應付票據(jù)變動幅度為-50.22%,原因:應付票據(jù)到期兌付。
- 預收款項變動幅度為-52.31%,原因:預收賬款結轉收入。
- 合同負債變動幅度為87.95%,原因:預收工程款增加。
- 一年內(nèi)到期的非流動負債變動幅度為40.79%,原因:一年內(nèi)到期的長期借款及應付債券增加。
- 應付債券變動幅度為71.43%,原因:本年增加發(fā)行債券融資。
- 租賃負債變動幅度為30.90%,原因:新增租賃停車場。
- 預計負債變動幅度為153.95%,原因:確認泰曲路移交養(yǎng)護準備金。
- 其他非流動負債變動幅度為-72.84%,原因:資產(chǎn)支持專項計劃到期兌付。
- 營業(yè)收入變動幅度為7.34%,原因:本期對路橋項目的建造服務收入增加。
- 營業(yè)成本變動幅度為14.01%,原因:本期對路橋項目的建造服務成本增加。
- 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為13.82%,原因:保理、商貿(mào)業(yè)務購買商品支付的現(xiàn)金減少。
- 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為15.58%,原因:本期收回投資款增加。
- 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動幅度為-131.58%,原因:本期發(fā)行永續(xù)債規(guī)模減少，吸收投資收到的現(xiàn)金減少。
證券之星價投圈財報分析工具顯示：
- 業(yè)務評價：公司去年的ROIC為4.41%，資本回報率不強。然而去年的凈利率為14.22%，算上全部成本后，公司產(chǎn)品或服務的附加值高。
- 償債能力：公司有息負債相較于當前利潤級別不算少。
- 融資分紅：公司上市23年以來，累計融資總額88.25億元，累計分紅總額197.08億元，分紅融資比為2.23。
- 商業(yè)模式：公司業(yè)績主要依靠資本開支驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否劃算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。
財報體檢工具顯示：
- 建議關注公司現(xiàn)金流狀況（貨幣資金/流動負債僅為17.77%）
- 建議關注公司債務狀況（有息資產(chǎn)負債率已達42.88%、有息負債總額/近3年經(jīng)營性現(xiàn)金流均值已達11.51%）
- 建議關注公司應收賬款狀況（應收賬款/利潤已達96.91%）
該公司被1位明星基金經(jīng)理持有，該明星基金經(jīng)理最近還加倉了，持有該公司的最受關注的基金經(jīng)理是金元順安基金的繆瑋彬，在2024年的證星公募基金經(jīng)理頂投榜中排名前五十，其現(xiàn)任基金總規(guī)模為11.73億元，已累計從業(yè)8年111天。
持有山東高速最多的基金為南方紅利低波50ETF，目前規(guī)模為52.1億元，最新凈值1.4237（4月3日），較上一交易日上漲0.11%，近一年上漲15.6%。該基金現(xiàn)任基金經(jīng)理為崔蕾。
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