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來源：內(nèi)容編譯自marketwatch，謝謝。
Nvidia Corp. 的股價繼續(xù)下跌，本周下跌 13.7%，創(chuàng)下自 1 月以來的最大跌幅。當(dāng)時 DeepSeek 讓投資者質(zhì)疑在人工智能上投入巨額資金是否可持續(xù)。
今年，這只曾經(jīng)的股市寵兒一直未能喘息，目前股價已較 1 月初的最高收盤價下跌了 35.9%。由于美國總統(tǒng)特朗普周三宣布的全面關(guān)稅引發(fā)了人們對全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，導(dǎo)致投資者繼續(xù)拋售高風(fēng)險的科技股，本周拋售加劇。
道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，被稱為“七大科技巨頭”的大型科技股周四總市值蒸發(fā) 1.03 萬億美元，創(chuàng)下有史以來最大單日市值跌幅。
在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅期間進(jìn)行交易的投資者正在經(jīng)歷回憶，而 Nvidia 的炒作讓人質(zhì)疑該芯片制造商是否只是另一個思科系統(tǒng)公司 (Cisco Systems Inc.)。
作為人工智能熱潮的主要硬件提供商，英偉達(dá)經(jīng)常被拿來與互聯(lián)網(wǎng)硬件提供商思科進(jìn)行比較。兩家公司都經(jīng)歷了巨大的增長。思科的股價在暴跌之前上漲了 3,750% 以上，二十年后仍未恢復(fù)。一些人擔(dān)心英偉達(dá)的命運(yùn)可能相似，但這家芯片巨頭的基本面似乎更加穩(wěn)固。
以下是 Research Affiliates 的兩張圖表。第一張圖表顯示，Nvidia 的股價受到高市盈率（藍(lán)色）的推動，市盈率最高達(dá)到 194.6，而每股收益增長（黃色）仍為負(fù)值。簡而言之，投資者愿意為該公司每賺 1 美元支付約 195 美元的高價，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)收入會增加。這些預(yù)期最終得到了回報(bào)，因?yàn)槭杖腼j升，收益開始推動股價的更大比例，從而壓縮了市盈率。
相比之下，下圖顯示，即使每股收益上升，思科的股價主要還是受高市盈率而非每股收益的推動。
其余大型科技公司的情況也一樣，到 2024 年底，排名前 10 的股票占市場總收益的 28.8%。根據(jù) Research Affiliates 的數(shù)據(jù)，2000 年，排名前十的股票僅占總收益的 16.1%。換句話說，魔鬼在細(xì)節(jié)中——或者在這種情況下，在數(shù)據(jù)中。
英偉達(dá)FactSet 的數(shù)據(jù)顯示，該公司的銷售額預(yù)計(jì)將在 2026 年 1 月增長 57%，并有望繼續(xù)保持積極趨勢。FactSet 的數(shù)據(jù)顯示，該公司 2026 年 1 月的預(yù)期市盈率預(yù)計(jì)將壓縮至 22，而每股收益預(yù)計(jì)將從去年同期的 2.94 美元升至 4.53 美元。晨星對該股的公允價值估計(jì)為 130 美元，該估值考慮了基本面、不確定性和量化因素，這意味著該股價格便宜。周五該股交易價接近 96 美元。
但如果收入受到影響，前景可能會發(fā)生變化。這家圖形處理器制造商必須在充滿不確定性的環(huán)境中生存。投資者正等待芯片制造商關(guān)稅和其他國家可能征收的反關(guān)稅的進(jìn)一步明朗化。特朗普政府在制定針對該行業(yè)的具體政策和關(guān)稅時將芯片排除在最新一輪關(guān)稅之外，但半導(dǎo)體仍然是個人電腦和服務(wù)器等成品的一部分，這些成品已經(jīng)受到關(guān)稅的制約。
一旦情況進(jìn)一步明朗，該公司對數(shù)據(jù)中心巨額支出的依賴將受到質(zhì)疑。DA Davidson 技術(shù)研究主管 Gil Luria 表示，正在擴(kuò)展其 AI 能力的大型科技公司已經(jīng)固定了基礎(chǔ)設(shè)施的資本支出，可能會將這筆支出削減至與關(guān)稅成本相當(dāng)?shù)臄?shù)額。
對于Nvidia 的投資者來說，需要關(guān)注下一輪財(cái)報(bào)電話會議，看看該公司的客戶是否計(jì)劃削減數(shù)據(jù)中心建設(shè)。
https://www.marketwatch.com/story/is-nvidias-bubble-bursting-the-stock-is-cheap-if-you-can-stomach-this-one-risk-aed34f9f
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