每當(dāng)談到招商銀行，股份行的領(lǐng)導(dǎo)們都喜歡簡稱為標(biāo)桿，它也的確是股份行的的標(biāo)桿。
甚至從一些指標(biāo)上：招商銀行都可以和國有行掰手腕。
以資產(chǎn)計(jì)，2024年年末招商銀行總資產(chǎn)12.15 萬億元，逼近國有行交通銀行。
以營收計(jì)，2024年招商銀行3374.88 億元超越了交通銀行；以利潤計(jì)，招商銀行凈利潤 1483.91 億元遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了交通銀行、郵儲銀行。
以不良率計(jì)，招商銀行吊打了除郵儲銀行外所有的國有行、股份行。
如此完美的指標(biāo)，不愧為標(biāo)桿，但標(biāo)桿也有遺憾，遺憾就來自于完美——因?yàn)檫^于完美的指標(biāo)，招行增收、增利陷入困局。
在2024年招商銀行業(yè)績發(fā)布會上，一位分析師說“我也想祝賀一下，其實(shí)咱們的業(yè)績還是挺好的?！?/p>
招商銀行高層回應(yīng)稱：“感謝您的提問，給我們很大的安慰，認(rèn)為我們的業(yè)績還可以。”
這起碼說明，2024年的業(yè)績，給到了管理層壓力。
從橫向?qū)Ρ?，各個維度的招商銀行依然是銀行業(yè)標(biāo)桿。
但是從縱向?qū)Ρ龋?023年、2024年，招商銀行的業(yè)績并不算好，兩年均為營收負(fù)增長，并連續(xù)兩年以撥備覆蓋率下降和降本增效為代價，而2024年凈利潤僅實(shí)現(xiàn)微漲。
因?yàn)橥昝?，所以很多不完美的增收手段會有掣肘?/p>
比如做一些低收益的資產(chǎn)，會降低ROE，其他同業(yè)可以這么做，但招商銀行如果這么做了，就不再完美。
招行 ROE 從 2022 年的 17% 降至 2024 年的 14.49%，雖下滑趨勢顯著，但仍居股份行首位。若為增收而布局低收益資產(chǎn)，將進(jìn)一步拖累 ROE，動搖其 “估值溢價” 基礎(chǔ)。
同樣因?yàn)橥昝?，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)必須亮眼。
比如堅(jiān)持在房地產(chǎn)上的判斷，歷史上招商銀行曾對房地產(chǎn)長期看好，逆勢加碼房地產(chǎn)，這也導(dǎo)致了其房地產(chǎn)業(yè)不良率一度達(dá)到5.26%。當(dāng)年招商銀行的判斷就一定是錯的嗎？
從長期去看未必，但短期內(nèi)，投資者顯然希望招商銀行保持完美，不愿意為5.26%的不良率，乃至更大的波動去買單。為了維持低于1%的不良率，招行必須對一些資產(chǎn)的投放趨于謹(jǐn)慎，這個過程中，是否會錯失部分高收益機(jī)會呢？
以上也就衍生出一個問題，很多資產(chǎn)和業(yè)務(wù)在同業(yè)看來應(yīng)當(dāng)是好資產(chǎn)、好業(yè)務(wù)，但對于招商銀行而言卻要十分慎重。
招商銀行的困境，本質(zhì)是 “優(yōu)等生” 的煩惱 —— 既要維持行業(yè)標(biāo)桿的地位，又要在增長放緩中尋找新動能。其 “完美指標(biāo)” 既是優(yōu)勢，也是枷鎖：高 ROE 要謹(jǐn)慎對待低收益資產(chǎn)，低不良率限制風(fēng)險偏好，財富管理依賴資本市場波動。
但保持完美，本身可能也會打破完美。
橫向去看，多家股份行同業(yè)摩拳擦掌的要理解標(biāo)桿、學(xué)習(xí)標(biāo)桿、成為標(biāo)桿，雖然短期內(nèi)招商銀行的地位不可能被打破，但長期很難說。
縱向去看，如果增收依然乏力，招商銀行的ROE和撥備覆蓋率如果持續(xù)下跌，它是否還是投資者心中的銀行茅呢？
對了，本文核心討論的是招商銀行的增長問題，如果不考慮增長，招商銀行依然完美。
看個劇，放松下。
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