原標(biāo)題：新華制藥市值蒸發(fā)兩百億，環(huán)保處罰與信披瑕疵頻現(xiàn)
截圖來源于華夏健康網(wǎng)健康領(lǐng)域?qū)趧?chuàng)作者《健康之聲》
來源｜健康之聲
編輯｜塔爾·小康A(chǔ)
2024年，對(duì)新華制藥而言，是“光鮮背后藏憂患”的一年。
這家老牌國(guó)資醫(yī)藥企業(yè)在2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.66億元，同比上漲4.51%，但凈利潤(rùn)卻同比下滑5.33%，為其近12年來首次利潤(rùn)下滑。盡管營(yíng)收創(chuàng)下新高，利潤(rùn)卻未能同步增長(zhǎng)，反映出公司盈利質(zhì)量與成本控制問題日益突出。
更令人擔(dān)憂的是，自2022年股價(jià)觸及48.38元高點(diǎn)后，新華制藥的市值至今已蒸發(fā)超過230億元，最新收盤價(jià)僅14.93元，回到了三年前的水平。
營(yíng)收創(chuàng)新高，利潤(rùn)卻“失速”：為何增收不增利？
新華制藥2024年第四季度雖然實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)20.5%，但全年凈利潤(rùn)卻下滑至4.7億元，同比下降5.33%，扣非凈利潤(rùn)同比下滑2.9%。
這一“增收不增利”的表現(xiàn)，暴露出新華制藥當(dāng)前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更多依賴收入擴(kuò)張，而非盈利質(zhì)量提升。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司存貨高達(dá)12.73億元、應(yīng)收賬款8.68億元，銷售增長(zhǎng)背后的庫存與回款壓力不容小覷。
盡管公司在2024年斬獲36個(gè)藥品批件、20個(gè)國(guó)際注冊(cè)文號(hào)，并授權(quán)57項(xiàng)專利，研發(fā)成果可圈可點(diǎn)，但這些“好消息”未能有效緩解利潤(rùn)下滑的壓力。公司對(duì)外宣稱“高質(zhì)量發(fā)展”，但實(shí)際業(yè)績(jī)表明其盈利體系正在面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。
環(huán)保黑歷史頻現(xiàn)，子公司成“污染大戶”
新華制藥及其子公司在過去兩年多次因環(huán)境違法行為遭到地方生態(tài)環(huán)境局處罰。
2022年，新華制藥因排污口未納入排污許可證、排放方式不符等問題被罰款共計(jì)25.38萬元；子公司山東新華萬博化工有限公司因重污染天氣下未限排，被罰8.75萬元；另一子公司淄博新華-百利高制藥有限責(zé)任公司也因VOC廢氣超標(biāo)問題，被罰8.19萬元。
值得注意的是，這些處罰未在公司當(dāng)年半年報(bào)或年報(bào)中披露，涉嫌信息披露不及時(shí)，可能已違反《上市公司信息披露管理辦法》。
在國(guó)家“雙碳”戰(zhàn)略背景下，環(huán)保已成為制藥企業(yè)的“硬約束”，新華制藥連續(xù)的環(huán)保問題，不僅損害公司社會(huì)形象，更可能帶來潛在的監(jiān)管與投資風(fēng)險(xiǎn)。
信披屢遭監(jiān)管函，治理瑕疵“難掩”
新華制藥近年來屢次收到深交所關(guān)注函、監(jiān)管函，暴露出公司治理層在合規(guī)操作和信息披露方面存在嚴(yán)重瑕疵。2022年，控股股東華魯投資在未提前披露的情況下，減持公司股票逾400萬股，金額近億元；
同年，公司因未及時(shí)披露“股票回購?fù)夂钡戎卮笫马?xiàng)，深交所對(duì)公司監(jiān)事及控股股東發(fā)布監(jiān)管函；更早在2020年，新華制藥維生素B6注射液因涉嫌“價(jià)格瞞報(bào)”，被湖南醫(yī)保局取消掛網(wǎng)資格一年。
上述問題頻繁出現(xiàn)，折射出公司在董事會(huì)運(yùn)作、合規(guī)披露及價(jià)格誠(chéng)信體系方面管理失衡，嚴(yán)重削弱了市場(chǎng)與投資者對(duì)其信任。
消費(fèi)者信心受損，投訴平臺(tái)現(xiàn)身
據(jù)12315消費(fèi)信息平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，新華制藥在2025年1月新增1起消費(fèi)者質(zhì)量投訴，涉及中成藥產(chǎn)品網(wǎng)購后存在“其他質(zhì)量問題”，公司在調(diào)解過程中拒絕溝通，處理態(tài)度冷漠。
在當(dāng)前保健品及處方藥監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，任何涉及消費(fèi)者權(quán)益問題都可能引發(fā)輿情風(fēng)險(xiǎn)，影響品牌形象和終端銷售。
分紅不俗，掩蓋經(jīng)營(yíng)壓力？
2024年，新華制藥擬每10股派發(fā)2.5元現(xiàn)金紅利，總額高達(dá)1.72億元，約占全年凈利潤(rùn)36.6%。表面看，這一高分紅政策展現(xiàn)公司“回饋股東”的誠(chéng)意，實(shí)際上也可能是一種試圖穩(wěn)住股價(jià)、維系市場(chǎng)信心的“粉飾性操作”。
值得深思的是，公司同時(shí)計(jì)提了超過6100萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并核銷資產(chǎn)、處置損失合計(jì)逾7300萬元，這些動(dòng)作或預(yù)示著公司正面臨內(nèi)外部增長(zhǎng)乏力與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重壓力。
從年報(bào)亮點(diǎn)看，新華制藥在研發(fā)、審批及國(guó)際拓展上不斷取得進(jìn)展；但從資本市場(chǎng)反饋、利潤(rùn)表現(xiàn)及環(huán)保處罰頻率看，新華制藥正遭遇“結(jié)構(gòu)性疲軟”與“信披管理失序”的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。
在環(huán)保紅線收緊、行業(yè)利潤(rùn)下移的大背景下，若公司不能有效修復(fù)治理短板、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品利潤(rùn)率，其“營(yíng)收高增長(zhǎng)”恐怕只是“虛胖”。
三問新華制藥：一是如何解決“增收不增利”的根本矛盾？二是如何管控環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，杜絕“罰款式經(jīng)營(yíng)”？三是如何重塑投資者信心，避免信披瑕疵再現(xiàn)？
一個(gè)靠研發(fā)出圈的醫(yī)藥企業(yè)，應(yīng)以“合規(guī)透明、責(zé)任可持續(xù)”為底線。否則，無論業(yè)績(jī)多亮眼，市值遲早會(huì)還以顏色。
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微信編輯 | 華夏健康生產(chǎn)隊(duì)的驢（開電車版）
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