賬面資產(chǎn)就像信用卡額度——看似風(fēng)光無(wú)限，實(shí)則暗藏危機(jī)。過(guò)度透支者遲早會(huì)撞上清算日，曾經(jīng)的共享經(jīng)濟(jì)標(biāo)桿WeWork，就是反面教材。
2019年巔峰時(shí)，這家軟銀加持的明星創(chuàng)業(yè)公司估值高達(dá)470億美元（約合人民幣3360億元），卻被負(fù)現(xiàn)金流揭開(kāi)了遮羞布。其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，資本開(kāi)支卻居高不下，最終陷入流動(dòng)性危機(jī)，信譽(yù)崩塌。
所以真正決定企業(yè)生死的，是自由現(xiàn)金流。
自由現(xiàn)金流可以簡(jiǎn)單理解為：企業(yè)口袋里的“零花錢”。它是指企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)中賺到的凈現(xiàn)金，減去維持業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)或擴(kuò)展業(yè)務(wù)所必須的資本開(kāi)支后，剩下的那部分現(xiàn)金流。這部分“零花錢”完全由企業(yè)自由支配，可以用來(lái)分紅、回購(gòu)股票、償還債務(wù)，或者投資新項(xiàng)目。
換句話說(shuō)，自由現(xiàn)金流是企業(yè)真正能“自由使用”的錢，而不是賬面上看起來(lái)很美的數(shù)字。
資本市場(chǎng)的聰明錢早已嗅到先機(jī)。近期上市的自由現(xiàn)金流ETF（159201）僅用一個(gè)多月，基金份額就從8.64億份暴增至35.62億份（截至2025年4月9日），漲幅高達(dá)312%。
這種資金流向的遷移，正是市場(chǎng)對(duì)企業(yè)“造血能力”重新估值的信號(hào)。
01 自由現(xiàn)金流指數(shù)吸金效應(yīng)為何如此強(qiáng)？
自由現(xiàn)金流ETF是一個(gè)指數(shù)型基金，其跟蹤的指數(shù)是：國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)（980092）。
截至2025年4月8日，這一指數(shù)近5年來(lái)年化回報(bào)達(dá)到20.23%，顯著超越滬深300的-0.7%；
即便在A股表現(xiàn)艱難的2022-2024年，國(guó) 證自由現(xiàn)金流指數(shù)的累計(jì)收益仍能達(dá)到58.46%，遠(yuǎn)超滬深300的-18.2%和中證紅利的24.3%。
此外，指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力也表現(xiàn)出色。在2018年大跌期間，它的回撤是-14.73%，顯著優(yōu)于滬深300的-25.3%和中證紅利-20.1%。
之所以這么能打，原因就是其編制規(guī)以自由現(xiàn)金流為核心，選取自由現(xiàn)金流收益率排名前列的公司——
要點(diǎn)1：人為剔除金融地產(chǎn)（ 這些 企業(yè)杠桿率高，多為“紙面富貴”）、成交不活躍和盈利不穩(wěn)定的。
要點(diǎn)2：選現(xiàn)金流表現(xiàn)好的，也就是手里持續(xù)有“真金白銀”的。
要點(diǎn)3：選現(xiàn)金流表現(xiàn)好的前100只個(gè)股，實(shí)現(xiàn)一定程度的行業(yè)分散。
另外選擇時(shí)不要ST和*ST，主板和創(chuàng)業(yè)板的要上市滿半年，科創(chuàng)和北交所的要上市滿一年。
在指數(shù)編制規(guī)則下，我們可以看到，其主要投資于汽車、家用電器、石油石化、煤炭、有色金屬、電力設(shè)備等行業(yè)。
這些行業(yè)，出了名的手里的錢多。
比如家電龍頭企業(yè)——美的集團(tuán)，2024年業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，營(yíng)收首破4000億元，就拋出每10股派現(xiàn)35元（含稅）、高達(dá)267億元的分紅方案，一個(gè)字：壕！
02 為什么現(xiàn)在適合投資自由現(xiàn)金流？
自由現(xiàn)金流被譽(yù)為“紅利之母”，是企業(yè)分紅的直接資金來(lái)源，其投資價(jià)值在政策推動(dòng)下進(jìn)一步凸顯。
近年來(lái)，政策層面頻頻釋放利好，如新國(guó)九條、市值管理等政策的出臺(tái)，旨在鼓勵(lì)上市公司分紅，引導(dǎo)市場(chǎng)更加關(guān)注企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和現(xiàn)金流狀況。
這為自由現(xiàn)金流充沛的大中市值公司提供了提升分紅比例的契機(jī)，強(qiáng)化了自由現(xiàn)金流作為“紅利之母”的投資吸引力。
政策的積極引導(dǎo)也得到了市場(chǎng)的積極響應(yīng)。
瑞銀證券中國(guó)策略分析師孟磊預(yù)計(jì)，2025年保險(xiǎn)資金、公募基金、社?；饘⒎謩e為A股市場(chǎng)帶來(lái)1萬(wàn)億元、5900億元及1200億元的凈流入。
若長(zhǎng)線資金如期而至，那么高股息、高盈利且現(xiàn)金流充沛的企業(yè)有望成為資金布局的首選。
當(dāng)前，科技板塊利好消化進(jìn)入調(diào)整期，市場(chǎng)缺乏明確的投資主線，行業(yè)輪動(dòng)頻繁。在低利率環(huán)境持續(xù)、財(cái)報(bào)集中披露期臨近的背景下，自由現(xiàn)金流資產(chǎn)的穩(wěn)健性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯得尤為珍貴。
綜合來(lái)看，自由現(xiàn)金流資產(chǎn)的特性與當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境高度契合，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
在沉寂多年之后，自由現(xiàn)金流指數(shù)終于迎來(lái)了對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金的發(fā)行。自由現(xiàn)金流ETF（159201）作為國(guó)內(nèi)首只跟蹤國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)的基金，自2025年2月27日上市以來(lái)，便持續(xù)受到資金青睞，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的吸金能力。
此外，自由現(xiàn)金流ETF管理費(fèi)年費(fèi)率為0.15%、托管費(fèi)年費(fèi)率為0.05%，是全市場(chǎng)最低費(fèi)率水平，性價(jià)比拉滿。
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