作者| 高凌朗
編輯| 汪戈伐
圖片來自企業(yè)網(wǎng)站
2025年4月，全球消費電子產(chǎn)業(yè)鏈迎來重大考驗，A股市場上被稱為"果鏈 數(shù)據(jù)顯示，立訊精密2個月內(nèi)市值蒸發(fā)近1000億元，歌爾股份連續(xù)多個交易日跌停，藍思科技市值短期內(nèi)下降36.3%。 此次波動源于美國變化引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈成本上升，這將導致長期以來消費電子行業(yè)全球分工合作的穩(wěn)定格局被打破。 面對挑戰(zhàn)，多家頭部企業(yè)也迅速回應市場關切，強調(diào)公司全球化布局的抗風險能力，但投資者信心恢復仍需時日。 消費電子板塊最近表現(xiàn)低迷，核心企業(yè)股價接連下挫。 截至4月9日收盤，立訊精密報28.68元，今年累計下跌近30%；歌爾股份今年下跌26.85%；藍思科技今年累計跌幅也達到20%，今年以來藍思科技近50%的漲幅也全給跌了回去。 從交易情況看，立訊精密4月3日以來，成交量達超1100萬手，成交額超340億元，為近期A股成交額之首。市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月3日外資通過深股通對立訊精密凈賣出6.58億元，機構投資者買賣態(tài)度分化明顯。 針對市場擔憂，果鏈企業(yè)陸續(xù)發(fā)布聲明，強調(diào)國際政策變化對公司實際業(yè)務影響有限。 立訊精密表示，公司長期堅持"內(nèi)生增長，外延并購"戰(zhàn)略，通過客戶結構多元化、生產(chǎn)基地全球布局和核心技術創(chuàng)新，有效降低地緣不確定性風險。此外，行業(yè)普遍采用FOB（裝運港船上交貨）交易模式，關稅成本通常由進口方承擔。 藍思科技也強調(diào)全球化運營優(yōu)勢，公司在全球布局9個研發(fā)和生產(chǎn)基地，涵蓋越南、泰國及墨西哥等地，這不僅優(yōu)化了物流和生產(chǎn)成本，更使公司能適應復雜多變的國際貿(mào)易環(huán)境。公司證券部人士表示，近60%的產(chǎn)品通過保稅區(qū)出口，大幅降低了相關風險。 領益智造則指出，作為產(chǎn)業(yè)鏈中上游企業(yè)，公司產(chǎn)品主要通過保稅區(qū)完成出口，具備應對供應鏈波動的強大韌性。公司在歷次行業(yè)調(diào)整中均能保持市場份額穩(wěn)定增長，在材料技術和產(chǎn)品種類上具備競爭優(yōu)勢，正持續(xù)擴大在大客戶供應體系中的地位。 值得注意的是，多家果鏈企業(yè)近期啟動股份回購計劃。藍思科技宣布投入10億元回購股份，立訊精密和歌爾股份也相繼發(fā)布回購公告。藍思科技證券部人士表示，回購主要基于對公司未來發(fā)展的信心，同時希望激勵公司骨干及中高層團隊。 好消息是，4月10日立訊精密、歌爾股份、藍思科技收盤股價分別回升7.15%、9.69%、8.86%，市場韌性開始顯現(xiàn)。 事實上，當前形勢對全球消費電子產(chǎn)業(yè)的挑戰(zhàn)遠不止于短期股價波動。 華安證券分析指出，產(chǎn)業(yè)鏈所受到的影響不只限于直接成本增加，更可能導致終端產(chǎn)品總量及價格壓力上升。 多位行業(yè)分析師預測，未來消費電子產(chǎn)品在主要市場的均價可能提升15%-30%，這將不可避免地抑制市場需求，間接影響整個產(chǎn)業(yè)鏈。 面對復雜形勢，果鏈企業(yè)正在積極調(diào)整戰(zhàn)略。立訊精密最近的業(yè)務擴張尤為引人注目。3月20日，公司宣布收購聞泰科技的ODM（原始設計制造商）業(yè)務相關資產(chǎn)，交易完成后將獲得多家子公司100%股權及相關業(yè)務資產(chǎn)包。 立訊表示，此次并購將優(yōu)化供應鏈、研發(fā)與制造之間的協(xié)同流程，提升整體運營效率。公司管理層認為，聞泰ODM業(yè)務盈利不佳主要源于內(nèi)部協(xié)同不足，立訊將發(fā)揮自身在協(xié)同管理方面的優(yōu)勢，幫助其改善運營狀況。 目前，"果鏈巨頭"都在尋求資本市場的新突破。藍思科技已正式提交港股招股書，計劃通過"A+H"雙上市模式拓寬融資渠道；歌爾股份計劃拆分旗下歌爾微電子赴港上市；有市場消息稱立訊精密也在考慮今年在香港上市，預計融資規(guī)模為20億至30億美元，雖然公司對此暫未正式回應。 除了資本運作，技術升級和業(yè)務轉型也成為果鏈企業(yè)的關鍵策略。歌爾股份相關人士透露，公司近年來積極布局"AI "領域，與多家頭部客戶建立長期戰(zhàn)略合作。 立訊精密在2024年業(yè)績預告中也強調(diào)，公司將通過深化產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，積極布局新產(chǎn)品、新技術和新領域，推動公司持續(xù)健康發(fā)展。 然而，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構絕非易事。據(jù)TrendForce集邦咨詢預測，2025年全球智能手機產(chǎn)量增長將受到抑制，可能由原先預期的同比增長轉為持平或下降5%。 Counterpoint研究數(shù)據(jù)顯示，目前超過70%的相關供應鏈零部件仍集中在中國大陸，全球消費電子廠商短期內(nèi)難以找到替代者。 果鏈企業(yè)面臨挑戰(zhàn)，但這也是轉型機會。行業(yè)人士認為，環(huán)境變化會淘汰效率低的企業(yè)，倒逼企業(yè)轉向技術與高附加值領域。 總的來說，外部打壓影響的不只是短期市場情緒。對投資者來說，與其盯著股價波動，不如考察企業(yè)核心競爭力和基本面，這才是判斷價值的關鍵。 免責聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。 內(nèi)容溝通請聯(lián)系：禾苗 15601300818 （微信同號） 更多內(nèi)容請關注
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