作者：高恒
2024年，智能硬件行業(yè)還在熱搜里反復(fù)橫跳，九號(hào)公司已經(jīng)默默把年凈利潤(rùn)干到了10.84億元，同比增長(zhǎng)81.29%。更關(guān)鍵的是，這家做代步工具起家的公司，并不靠一個(gè)產(chǎn)品吃飯。它同時(shí)賣電動(dòng)車、滑板車、全地形車、割草機(jī)器人、服務(wù)機(jī)器人，還做共享滑板車的To B生意，主戰(zhàn)場(chǎng)遍布全球。
年報(bào)顯示，九號(hào)公司2024年?duì)I業(yè)收入為141.96億元，同比增長(zhǎng)38.87%；扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為10.62億元，同比猛增157.24%，現(xiàn)金流凈額也超過(guò)了33.5億元。這組數(shù)字既給了市場(chǎng)一個(gè)意外驚喜，也引出了一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：
九號(hào)還能漲多久？它的增長(zhǎng)，是靠周期、爆款、補(bǔ)貼，還是靠扎實(shí)的產(chǎn)品能力與全球布局？
這篇稿子，我們不講虛頭巴腦的故事，圍繞三個(gè)關(guān)鍵詞——增長(zhǎng)、出海、格局，講明白這家公司是怎么賺錢的，又會(huì)走向哪兒。
“不是爆款，是全面開(kāi)花”：九號(hào)的增長(zhǎng)不是靠運(yùn)氣
年報(bào)里最扎眼的數(shù)據(jù)，就是利潤(rùn)的爆炸式增長(zhǎng)。營(yíng)收漲了38%，利潤(rùn)卻漲了81%，扣非利潤(rùn)直接翻了兩倍多。這說(shuō)明一個(gè)很直接的事兒：它賣得不僅多，而且越來(lái)越賺錢了。
拆開(kāi)來(lái)看，2024年九號(hào)的主力收入來(lái)自以下幾個(gè)方向：
? 電動(dòng)兩輪車賣了72.11億元，在國(guó)內(nèi)出貨259.32萬(wàn)臺(tái)，占了總營(yíng)收的一半還多；
? 電動(dòng)滑板車賣了24.79億元，124萬(wàn)臺(tái)銷量主要來(lái)自海外；
? To B的共享滑板車和機(jī)器人生意貢獻(xiàn)了12.17億元；
? 全地形車收入9.76億元，割草機(jī)器人賣了8.61億元；
? 其他配件和產(chǎn)品賣了14.52億元。
這意味著它的產(chǎn)品線，不再是“電動(dòng)滑板車一條腿走路”，而是全面鋪開(kāi)、打組合拳。從城市短途代步、電動(dòng)車，到越野娛樂(lè)、酒店機(jī)器人、海外草坪車，九號(hào)幾乎覆蓋了所有“短交通”和“智能場(chǎng)景”的細(xì)分市場(chǎng)。
而且這些品類都不是“做個(gè)樣子”，是真賣得動(dòng)、真賺錢。年報(bào)也說(shuō)明了，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化是利潤(rùn)拉升的核心邏輯。比如高端滑板車ZT3 Pro、電動(dòng)摩托E300P MK2這種產(chǎn)品毛利高、單價(jià)高，在細(xì)分市場(chǎng)有穩(wěn)定人群。服務(wù)機(jī)器人、全地形車這些新業(yè)務(wù)也在快速放量，利潤(rùn)貢獻(xiàn)逐步可觀。
一句話總結(jié)就是：不是某個(gè)產(chǎn)品爆了，而是多個(gè)板塊同步推進(jìn)，拉高了整體利潤(rùn)率。
滑板車走出國(guó)門、機(jī)器人進(jìn)了酒店，出海成為第二增長(zhǎng)曲線
很多人以為九號(hào)是國(guó)內(nèi)品牌，其實(shí)它的國(guó)際化早就走在前面。年報(bào)顯示，它現(xiàn)在的滑板車、電助力自行車、機(jī)器人等業(yè)務(wù)，已經(jīng)在歐美市場(chǎng)建立起穩(wěn)定渠道，海外To B和To C兩條線同時(shí)發(fā)力。
滑板車這條線，公司從2018年就開(kāi)始和海外共享出行平臺(tái)合作，目前合作的Tier、Dott、Lime等客戶都是行業(yè)頭部。比如2024年巴黎奧運(yùn)會(huì)前，Tier-Dott在巴黎部署了1.5萬(wàn)輛九號(hào)的共享電助力自行車Urban A200，這種背書不是短期沖量能換來(lái)的。
服務(wù)機(jī)器人這條線，九號(hào)的送餐機(jī)器人、送物機(jī)器人已經(jīng)進(jìn)駐萬(wàn)豪、希爾頓、亞朵、尚美等酒店集團(tuán)，全年商用產(chǎn)品銷售12.17億元，并已擴(kuò)展至海外近50個(gè)國(guó)家。這種To B訂單的好處是毛利高、復(fù)購(gòu)強(qiáng)，規(guī)模起來(lái)之后利潤(rùn)空間會(huì)越來(lái)越大。
割草機(jī)器人這條線，X3系列正式在歐美上線，最大割草面積能覆蓋1萬(wàn)平方米。年報(bào)披露，這塊業(yè)務(wù)全年賣了8.61億元，說(shuō)明這不只是試水階段，而是已找到產(chǎn)品-場(chǎng)景-客群的契合點(diǎn)。
甚至可以說(shuō)，出海對(duì)九號(hào)來(lái)說(shuō)不是戰(zhàn)略選擇，而是業(yè)務(wù)慣性?；遘嚭蜋C(jī)器人本身就是為海外場(chǎng)景設(shè)計(jì)的，產(chǎn)品和市場(chǎng)天然匹配。
“智能硬件卷王”背后，是一場(chǎng)多線開(kāi)火的硬仗
講完增長(zhǎng)和出海，再講講競(jìng)爭(zhēng)。
在國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)，九號(hào)對(duì)標(biāo)的是雅迪、小牛這些老玩家；在海外滑板車、電助力車市場(chǎng)，它面對(duì)的是歐美傳統(tǒng)車廠和本土科技公司；機(jī)器人領(lǐng)域，更是同時(shí)要卷技術(shù)、卷渠道、卷交付能力。
但九號(hào)確實(shí)有自己的打法。
首先，它不是靠?jī)r(jià)格，而是靠產(chǎn)品力打出來(lái)的。比如滑板車ZT3 Pro首創(chuàng)了Segride增穩(wěn)系統(tǒng)和RideyLONG長(zhǎng)續(xù)航技術(shù)，還獲得了德國(guó)TüV認(rèn)證；再比如服務(wù)機(jī)器人能做到送餐送物一體，多家高端酒店用的是它的產(chǎn)品。
其次，它的出貨和渠道能力也不容低估。國(guó)內(nèi)超7600家電動(dòng)車門店，海外To B客戶覆蓋歐美大部分共享平臺(tái)。這不是靠廣告砸出來(lái)的，是靠一單一單談出來(lái)的。
最關(guān)鍵的是，九號(hào)有一個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)：多條產(chǎn)品線同步推進(jìn)，彼此之間能互補(bǔ)。電動(dòng)兩輪車保證現(xiàn)金流，滑板車打品牌知名度，機(jī)器人押注未來(lái)場(chǎng)景，每個(gè)產(chǎn)品既能獨(dú)立核算，又能組合協(xié)同。這種結(jié)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，遇到任何單一市場(chǎng)調(diào)整時(shí)都不容易崩盤。
而且九號(hào)還在技術(shù)上投入真金白銀。年報(bào)顯示，2024年公司研發(fā)投入8.26億元，占收入5.82%，雖然占比略降但總量仍在增加。自研的EFLS融合定位系統(tǒng)、X1000控制器平臺(tái)、云邊端智能架構(gòu)，都是支撐未來(lái)AI場(chǎng)景硬件化的基礎(chǔ)設(shè)施。
這家公司本質(zhì)上，不是傳統(tǒng)意義的電動(dòng)車廠，更像一個(gè)“中低速場(chǎng)景科技平臺(tái)商”。
隱患與挑戰(zhàn)：短期增長(zhǎng)與長(zhǎng)期可持續(xù)性的博弈
盡管九號(hào)公司目前的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和市場(chǎng)拓展勢(shì)頭強(qiáng)勁，但其未來(lái)仍面臨一些潛在的隱患和挑戰(zhàn)。
首先，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇是其不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。在國(guó)內(nèi)，九號(hào)面臨雅迪、小牛等成熟品牌的強(qiáng)烈競(jìng)爭(zhēng)，尤其是在價(jià)格和渠道上的壓力；而在國(guó)際市場(chǎng)，歐美本土企業(yè)以及中國(guó)其他出海公司也在加大對(duì)電動(dòng)滑板車和機(jī)器人等產(chǎn)品線的競(jìng)爭(zhēng)。為了維持市場(chǎng)份額，九號(hào)需要不斷推出有差異化的創(chuàng)新產(chǎn)品和增強(qiáng)品牌忠誠(chéng)度。
其次，九號(hào)的單一市場(chǎng)依賴風(fēng)險(xiǎn)依然存在。盡管九號(hào)的國(guó)際化布局正在加速，但其在歐美市場(chǎng)的高度依賴使得公司在面對(duì)全球市場(chǎng)不確定性時(shí)，可能會(huì)受到影響。歐美市場(chǎng)的法規(guī)變化、消費(fèi)者需求波動(dòng)等，都可能影響九號(hào)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
另外，供應(yīng)鏈和生產(chǎn)成本的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。九號(hào)在全球范圍內(nèi)依賴外部供應(yīng)鏈，特別是在核心零部件和電子元件上。如果受到全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、原材料價(jià)格上漲或貿(mào)易政策變化的影響，九號(hào)的生產(chǎn)成本可能上升，進(jìn)而壓縮利潤(rùn)空間。
此外，九號(hào)雖然目前的盈利增長(zhǎng)可喜，但能否在盈利性與增長(zhǎng)性之間保持長(zhǎng)期平衡，仍然是個(gè)大問(wèn)題。隨著市場(chǎng)擴(kuò)展，研發(fā)投入和生產(chǎn)能力的持續(xù)提升需要巨額資金支持，且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致其短期增長(zhǎng)放緩。
最后，隨著行業(yè)監(jiān)管和政策環(huán)境的不斷變化，政策風(fēng)險(xiǎn)也可能影響九號(hào)的增長(zhǎng)。電動(dòng)滑板車和機(jī)器人等業(yè)務(wù)可能面臨更為嚴(yán)格的安全、環(huán)保法規(guī)，而這些法規(guī)的合規(guī)成本將直接影響其利潤(rùn)空間。
結(jié)語(yǔ)：賺快錢的公司很多，能活過(guò)第二曲線的沒(méi)幾個(gè)
2024年，九號(hào)賺了錢，也把自己的邊界拉寬了。從電動(dòng)車做到滑板車、全地形車、機(jī)器人，它不是靠一條產(chǎn)品線賭未來(lái)，而是靠多線布局、持續(xù)迭代、效率管控一步步滾大了雪球。
當(dāng)然，這種增長(zhǎng)能不能持續(xù)，是市場(chǎng)最關(guān)心的問(wèn)題?；遘嚨暮Ｍ庠鲩L(zhǎng)是否見(jiàn)頂？機(jī)器人訂單是否足夠穩(wěn)？國(guó)內(nèi)電動(dòng)車行業(yè)是否會(huì)進(jìn)一步內(nèi)卷？這些都是懸在九號(hào)頭上的問(wèn)號(hào)。
但至少?gòu)倪@一年報(bào)來(lái)看，九號(hào)做到了“全面增長(zhǎng)”，不是靠運(yùn)氣，也不是靠補(bǔ)貼，而是靠產(chǎn)品力、出海力和組織力。下一階段的挑戰(zhàn)，是從增長(zhǎng)到穿越，能不能在盈利性和規(guī)模性之間長(zhǎng)期取得平衡。
這也將決定，它會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)科技制造出海的典型樣本。
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