出品｜新品略財(cái)經(jīng)
作者｜吳文武
霸王茶姬赴美成功上市，創(chuàng)造了新茶飲網(wǎng)紅頂流神話，而上市只是中間站，在國(guó)內(nèi)成功講出了“東方星巴克”故事的霸王茶姬，在國(guó)際市場(chǎng)還不是“東方星巴克”，還需要講出新故事。
01霸王茶姬上市，新茶飲美股第一股來(lái)了
新茶飲行業(yè)迎來(lái)了一條重磅新聞，中國(guó)網(wǎng)紅頂流新茶飲品牌霸王茶姬正式在美國(guó)上市，成為“新茶飲美股第一股”。
《新品略財(cái)經(jīng)》第一時(shí)間關(guān)注到，4月17日晚，霸王茶姬正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，股票代碼為CHA，發(fā)行價(jià)為28美元。
霸王茶姬此次發(fā)行14,683,991股，募資4.11億美元。截至4月17日晚23:59分，霸王茶姬市值為76.60億美元（約合人民幣559.18億元），整個(gè)新茶飲行業(yè)為之沸騰。
霸王茶姬上市早已不是秘密，自進(jìn)入2025年后，這家頭部新茶飲品牌低調(diào)地加快了赴美上市進(jìn)程。
霸王茶姬赴美上市的第一次確切消息是在今年3月6日，其收到了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)國(guó)際合作司的境外上市備案通知書(shū)。3月26日，霸王茶姬向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)提交招股書(shū)，將在納斯達(dá)克上市，其股票代碼定為CHA，即“茶”的拼音。霸王茶姬秘密遞表，很快引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
進(jìn)入4月，霸王茶姬的上市步伐明顯進(jìn)一步加快，該公司于4月10日在SEC更新招股書(shū)，直至4月17日，霸王茶姬正式登陸納斯達(dá)克。
一位餐飲行業(yè)資深人士向《新品略財(cái)經(jīng)》表示，進(jìn)入2025年，短短兩個(gè)月，霸王茶姬上市進(jìn)程明顯加快，較預(yù)期快了不少，特別是蜜雪冰城3月在港股上市后，股價(jià)和市值表現(xiàn)不錯(cuò)，點(diǎn)燃了一波餐飲行業(yè)上市熱潮，各方也很期待霸王茶姬上市后在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)如何。
中國(guó)餐飲企業(yè)上一次在美國(guó)上市引發(fā)全球關(guān)注和熱議的是瑞幸咖啡，瑞幸創(chuàng)紀(jì)錄短時(shí)間上市，但后因財(cái)務(wù)造假風(fēng)波造成了很不友好的負(fù)面影響，這種影響至今還在。
市場(chǎng)當(dāng)然也很期待，霸王茶姬在美國(guó)上市的成功案例，再度向美國(guó)、全球資本市場(chǎng)及全球投資者，展現(xiàn)中國(guó)頭部餐飲企業(yè)的商業(yè)價(jià)值和資產(chǎn)價(jià)值。
霸王茶姬上市，對(duì)其創(chuàng)始人張俊杰來(lái)說(shuō)是巨大的創(chuàng)業(yè)成功，在競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的中國(guó)新茶飲市場(chǎng)創(chuàng)造了頂級(jí)流量神話，這一點(diǎn)是很值得肯定的。
霸王茶姬的背后有多家知名投資機(jī)構(gòu)押注和投資，現(xiàn)在霸王茶姬上市了，這些投資機(jī)構(gòu)未來(lái)也能套現(xiàn)退出。
2025年是新茶飲上市熱潮期，更是為數(shù)不多的上市黃金期。霸王茶姬成功在美國(guó)上市，一是能獲得融資，二是能提高國(guó)際市場(chǎng)知名度，以發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)。
然而，霸王茶姬有多面性，已經(jīng)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成功講出“東方星巴克”故事后，霸王茶姬下一步要全力向國(guó)際市場(chǎng)講出怎樣的“東方星巴克”新故事。
02狂飆的霸王茶姬，也有多面
毫無(wú)疑問(wèn)，霸王茶姬在競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的中國(guó)新茶飲市場(chǎng)講出了一個(gè)動(dòng)聽(tīng)的強(qiáng)勢(shì)崛起故事。
《新品略財(cái)經(jīng)》早就和霸王茶姬的創(chuàng)始人張俊杰相識(shí)，那時(shí)候的張俊杰就展現(xiàn)出了驚人的市場(chǎng)洞察力、敏銳的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)思維以及很有前瞻性的市場(chǎng)眼光，從霸王茶姬成立一開(kāi)始就關(guān)注其發(fā)展進(jìn)程。
霸王茶姬創(chuàng)立于2017年，最開(kāi)始霸王茶姬只是一個(gè)地方性的新茶飲品牌，發(fā)展速度并不快，在云南開(kāi)了幾家店之后，霸王茶姬就開(kāi)始在試水國(guó)際市場(chǎng)，于2019年在馬來(lái)西亞開(kāi)了首店。
和其他新茶飲品牌明顯不同，從一開(kāi)始，張俊杰就給霸王茶姬明確定位，服務(wù)100個(gè)國(guó)家的消費(fèi)者，打出了“茶+文化”組合拳，希望走出一條與眾不同的路。
后來(lái)，霸王茶姬先后得到了多家明星投資機(jī)構(gòu)的投資，有了資本的加持后，霸王茶姬大步走出云南，走向全國(guó)市場(chǎng)，開(kāi)始一路狂飆。
霸王茶姬從2023年開(kāi)始狂飆，2024年更是一路高歌猛進(jìn)。據(jù)霸王茶姬招股書(shū)，與2023年相比，到2024年霸王茶姬的門(mén)店數(shù)量增長(zhǎng)了83%，截至2024年底，霸王茶姬共擁有6440家門(mén)店，其中加盟店6217家。
隨著門(mén)店數(shù)量增加，規(guī)模不斷擴(kuò)大，霸王茶姬的銷(xiāo)售額同步猛增。招股書(shū)顯示，2024年全年，霸王茶姬的GMV（商品銷(xiāo)售額）為295億元，較2023年全年增長(zhǎng)173%。單店業(yè)績(jī)來(lái)看，霸王茶姬在中國(guó)市場(chǎng)（含中國(guó)香港）的單店月均GMV為51.2萬(wàn)元。
更為驚訝的是，霸王茶姬給所有的友商們上了一課。2024年，霸王茶姬實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收124.05億元，凈利潤(rùn)為25.15億元。2024年，霸王茶姬凈利率為20.3%，高于同業(yè)水平，在現(xiàn)制茶飲品牌中盈利能力較強(qiáng)。
張俊杰曾在2024年初的一場(chǎng)活動(dòng)上高喊，霸王茶姬的營(yíng)業(yè)額當(dāng)年要超越星巴克中國(guó)。按照張俊杰的謀劃，霸王茶姬要復(fù)制星巴克在咖啡行業(yè)成功的路徑。張俊杰和霸王茶姬也毫不掩飾地向市場(chǎng)不斷喊出要做“東方星巴克”。
霸王茶姬靠著特色定位，超級(jí)大單品加極致高效的供應(yīng)鏈模式，以及持續(xù)的高投入營(yíng)銷(xiāo)和熱搜話題不斷，在新茶飲行業(yè)中殺出了一條血路，讓友商們眼紅。從其如今的發(fā)展成就看，至少在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，霸王茶姬的“東方星巴克”夢(mèng)已經(jīng)做成了。
然而，盡管霸王茶姬仍處于高光時(shí)刻，但要看高光背后的另外多面，也同樣值得關(guān)注。
招股書(shū)顯示，霸王茶姬在2024年下半年，同店GMV增速已經(jīng)出現(xiàn)放緩趨勢(shì)，2024年四季度同店GMV同比下滑18.4%。
其背后有一個(gè)原因可能和霸王茶姬新開(kāi)門(mén)店在同區(qū)域內(nèi)增加有關(guān)系，同店GMV下滑也影響到了后來(lái)的加盟商的回本周期。
霸王茶姬主要靠大單品策略成功，但超級(jí)大單品也是一把雙刃劍。
一位行業(yè)人士告訴《新品略財(cái)經(jīng)》，感覺(jué)未來(lái)消費(fèi)對(duì)霸王茶姬有明顯的沖擊，其大單品策略，消費(fèi)者也會(huì)喜新厭舊，以其消費(fèi)體驗(yàn)來(lái)說(shuō)慢慢地喝多了，就覺(jué)得不好喝了。霸王茶姬需要盡快拿出下一個(gè)爆款大單品。
可見(jiàn)，網(wǎng)紅頂流的霸王茶姬也有多面，未來(lái)或?qū)?huì)為市場(chǎng)展現(xiàn)出更多面。
03霸王茶姬離東方星巴克還有多遠(yuǎn)？
上市是霸王茶姬發(fā)展的一個(gè)重大事件，更是霸王茶姬未來(lái)發(fā)展的全新起點(diǎn)。那么，霸王茶姬離世界的“東方星巴克”還有多遠(yuǎn)？
短期看，霸王茶姬的業(yè)務(wù)基本盤(pán)依然在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，未來(lái)一兩年內(nèi)，霸王茶姬仍會(huì)保持高速發(fā)展，做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)和提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量依然是重中之重。
長(zhǎng)期看，霸王茶姬的第二增長(zhǎng)曲線在國(guó)際市場(chǎng)，但需要一個(gè)發(fā)展過(guò)程，霸王茶姬要想復(fù)制以前星巴克咖啡全球化的路，無(wú)法照搬，需要持續(xù)探索。
在《新品略財(cái)經(jīng)》看來(lái)，霸王茶姬未來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)不能照搬在國(guó)內(nèi)講的“東方星巴克”故事，更應(yīng)該做自己，霸王茶姬要成為世界的“東方星巴克”，還需要同步講好兩個(gè)新故事。
霸王茶姬在招股書(shū)中表示，可以借助赴美上市，打響全球知名度，加快全球擴(kuò)張步伐。還列舉了星巴克1992年上市，推動(dòng)了其在美國(guó)乃至全球的擴(kuò)張。很顯然，霸王茶姬想復(fù)制星巴克昔日走過(guò)的快速全球化發(fā)展路徑。
霸王茶姬要講好的第一個(gè)新故事是品牌和產(chǎn)品故事。
霸王茶姬總結(jié)自己和星巴克的共同點(diǎn)為采取大單品戰(zhàn)略，采用“超級(jí)單品+核心菜單”模式，說(shuō)星巴克建立了“咖啡=星巴克”的認(rèn)知，說(shuō)明霸王茶姬也想打造“茶=霸王茶姬”的認(rèn)知，這正是霸王茶姬主打現(xiàn)代東方茶概念的原因所在。
過(guò)去咖啡在中國(guó)講的是咖啡全球化和消費(fèi)大眾化故事，但茶早已流行全世界，其普及度和受歡迎程度不及咖啡，新茶飲在中國(guó)香港、東南亞以及海外國(guó)家華人聚集區(qū)有市場(chǎng)，所以霸王茶姬的下一個(gè)國(guó)際化市場(chǎng)目標(biāo)就是東南亞。
霸王茶姬已經(jīng)準(zhǔn)備在美國(guó)開(kāi)店，展示現(xiàn)代東方茶和品牌形象，這只是進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的第一步，國(guó)內(nèi)的網(wǎng)紅營(yíng)銷(xiāo)模式或?qū)⒉荒苤苯訌?fù)制到國(guó)際市場(chǎng)。
霸王茶姬需要講好的第二個(gè)新故事就是資本市場(chǎng)故事，但會(huì)受到多個(gè)不可控因素的影響。
正當(dāng)霸王茶姬加速上市進(jìn)程的同時(shí)，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)云變幻，特別是中美關(guān)稅戰(zhàn)的背景下，對(duì)霸王茶姬來(lái)說(shuō)未來(lái)是一個(gè)極為不可控的挑戰(zhàn)。
最近這段時(shí)間，中美關(guān)稅戰(zhàn)不斷升級(jí)，自然也會(huì)影響到中美股市的劇烈震動(dòng)，其中當(dāng)然包括中概股，其股價(jià)波動(dòng)會(huì)受到直接影響。
可見(jiàn)，上市之后的霸王茶姬，同樣會(huì)受到中美關(guān)稅戰(zhàn)的影響，對(duì)其的投資者信心也會(huì)受到較大波動(dòng)。
資本市場(chǎng)信息顯示，整體上在美國(guó)上市的中概股，除了阿里巴巴、京東、拼多多等極少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)巨頭外，那些缺乏創(chuàng)新或者傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的中概股表現(xiàn)不佳，難以獲得相應(yīng)的估值。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在近期關(guān)稅戰(zhàn)不斷升級(jí)的背景下，已有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為很有可能會(huì)對(duì)赴美上市的中概股及已經(jīng)上市的中概股產(chǎn)生影響。
更有媒體報(bào)道稱，如果未來(lái)事態(tài)愈發(fā)嚴(yán)重，在美上市的中概股甚至有可能存在被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)。
或許霸王茶姬未來(lái)可找一個(gè)合適的時(shí)機(jī)，回香港二次上市。
餐飲是傳統(tǒng)行業(yè)，餐飲上市公司的股價(jià)和市值表現(xiàn)都不會(huì)特別高，剛上市不久的蜜雪冰城是個(gè)特例。
霸王茶姬上市前，藍(lán)鯊消費(fèi)引述有參與過(guò)本土茶飲上市的投資圈人士的觀點(diǎn)報(bào)道稱，進(jìn)入2025年4月以來(lái)，美股餐飲、咖啡類股票整體表現(xiàn)低迷，近期星巴克、麥當(dāng)勞等公司的股票出現(xiàn)了下跌趨勢(shì)，整體餐飲大盤(pán)并不穩(wěn)固。
這從側(cè)面反映出，上市后的霸王茶姬在資本市場(chǎng)上或受到當(dāng)前美股資本市場(chǎng)環(huán)境的影響。
此外，過(guò)去因?yàn)槿鹦以诿郎鲜胸?cái)務(wù)造假風(fēng)波帶來(lái)的負(fù)面影響，現(xiàn)在仍還被媒體和市場(chǎng)觀點(diǎn)提及。“東方星巴克”的新茶飲故事就得看美國(guó)資本市場(chǎng)和美國(guó)消費(fèi)者是否愿意買(mǎi)單和認(rèn)可了。
總而言之，上市只是霸王茶姬的一個(gè)新起點(diǎn)，特別是開(kāi)啟全面國(guó)際化的一個(gè)新起點(diǎn)。
霸王茶姬在新茶飲行業(yè)中取得成績(jī)有目共睹，摘得“新茶飲美股第一股”值得點(diǎn)贊，對(duì)新茶飲行業(yè)還沒(méi)上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，也猶如打了一劑強(qiáng)心劑。
霸王茶姬未來(lái)如何向海外消費(fèi)者和國(guó)際資本市場(chǎng)講出更動(dòng)聽(tīng)的“東方星巴克”新故事，只有時(shí)間才能給出答案。
霸王茶姬要從中國(guó)的“東方星巴克”發(fā)展成世界的“東方星巴克”，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走。
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