一、現(xiàn)貨黃金基本面：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：韌性與風(fēng)險并存，通脹預(yù)期推升避險需求
美國經(jīng)濟(jì)在2024年第三季度表現(xiàn)出一定韌性，實際GDP按年率增長2.8%，但2025年4月最新預(yù)測顯示，受關(guān)稅政策及行政混亂影響，第四季度GDP增速或驟降至0.1%，未來12個月衰退概率達(dá)40%。與此同時，3月美國一年期通脹預(yù)期升至3.6%（紐約聯(lián)儲數(shù)據(jù)），密歇根大學(xué)調(diào)查更顯示通脹預(yù)期飆升至6.7%，創(chuàng)1981年以來新高。消費者信心指數(shù)波動加劇，疊加關(guān)稅政策推升物價（73%民眾預(yù)期日常消費品漲價），市場對貨幣購買力下降的擔(dān)憂持續(xù)升溫，黃金作為抗通脹資產(chǎn)的配置需求顯著增強(qiáng)。
地緣政治：沖突與政策不確定性共振，避險資金涌入黃金
俄烏沖突長期化與中東局勢反復(fù)（如沙特空襲也門）持續(xù)擾動市場，全球能源供應(yīng)鏈風(fēng)險溢價高企。2025年3月特朗普政府宣布對進(jìn)口汽車加征25%關(guān)稅，進(jìn)一步激化貿(mào)易摩擦，市場對全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂推動黃金ETF單周資金流入超27噸。歷史數(shù)據(jù)顯示，重大地緣事件期間黃金價格平均波動超15%，而當(dāng)前政策不確定性已導(dǎo)致黃金波動率指數(shù)（GVZ）升至2018年以來高位。
貨幣政策：美聯(lián)儲暫停降息，美元與黃金的“蹺蹺板”效應(yīng)
美聯(lián)儲在2025年1月和3月連續(xù)暫停降息，維持利率在4.25%-4.5%區(qū)間，政策聲明強(qiáng)調(diào)“通脹上行風(fēng)險”。盡管市場預(yù)期年內(nèi)可能降息2次（高盛預(yù)測），但特朗普關(guān)稅政策可能推升核心CPI至3.5%，迫使美聯(lián)儲維持鷹派立場。這種政策不確定性導(dǎo)致美元指數(shù)在100-105區(qū)間震蕩，而黃金在“弱美元+強(qiáng)避險”雙重邏輯下屢創(chuàng)新高，3月COMEX黃金期貨一度觸及3086美元/盎司。
供需關(guān)系：央行購金與ETF資金流入重塑市場格局
供應(yīng)端：全球黃金礦產(chǎn)增速連續(xù)五年低于2%，南非等主要產(chǎn)金國產(chǎn)量下滑，疊加開采成本上升（2024年平均成本達(dá)1450美元/盎司），供應(yīng)剛性凸顯。需求端：投資需求：2025年3月中國黃金ETF資金流入56億元，4月前兩周持倉激增29噸，超越美國成為全球最大黃金ETF市場；央行購金：新興市場央行加速儲備多元化，2024年全球央行凈購金量達(dá)1081噸，2025年1月增持18噸，創(chuàng)三年新高；實物消費：亞洲地區(qū)（尤其中國、印度）黃金首飾需求受高金價抑制，但投資金條銷量同比增長46%，顯示“去首飾化”趨勢。
二、現(xiàn)貨黃金技術(shù)面：
回顧上周五現(xiàn)貨黃金的市場表現(xiàn)，黃金最大回落約70美元，但收盤時價格已收復(fù)大部分失地，日K線收長下影線。從1H短期級別走勢深入剖析，當(dāng)前1H周期的雙均線順向多頭排列，后續(xù)價格繼續(xù)上漲的概率較高。
鑒于此，建議投資者等待價格回落至1H的26日均線3331.00附近時開倉做多，止損設(shè)置于下方低點支撐位3282.00，止盈設(shè)置于上方高點3400.00。
三、現(xiàn)貨白銀技術(shù)面：
復(fù)盤上周五現(xiàn)貨白銀在市場中的運行軌跡，價格仍處于橫盤震蕩的走勢中。聚焦當(dāng)下1小時短期走勢細(xì)節(jié)，1小時周期價格仍處于上漲趨勢中的橫盤震蕩階段，后續(xù)價格延續(xù)上漲態(tài)勢的概率相對較高。
結(jié)合技術(shù)分析給出如下操作建議：建議投資者在價格回落至下方支撐位32.180附近時開倉做多，止損設(shè)置于下方低點支撐位31.700，止盈設(shè)置于上方壓力位33.400。
交易風(fēng)險提示：任何投資都存在風(fēng)險，包括資金損失的風(fēng)險。該建議不構(gòu)成具體的投資建議，投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和市場情況出決策。
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