趙全厚 中國財政科學研究院金融研究中心研究員
以下觀點整理自趙全厚在CMF宏觀經(jīng)濟熱點問題研討會（第103期）上的發(fā)言
本文字數(shù)：1266字
閱讀時間：4分鐘
首先回答目前的隱性債務化解是否有效？尤其是“6+4+2”的一攬子化債措施更是兼顧“穩(wěn)增長和防風險”之間尋找出“更優(yōu)解”。但主要注重流量的對沖方式問題（財政收入流量對沖到期還本付息、金融借貸流量對沖還本付息流量），還沒有切實有效地主要轉(zhuǎn)換到更深層次的激勵約束機制構(gòu)建問題。究其原因在于流量的壓迫性大，時效性強，也有制度變革是一個長期性問題。
1、按照“堅決遏制新增隱性債務、妥善化解存量隱性債務”總體思路，可見融資平臺轉(zhuǎn)型和化解隱性債務只是一個方面，更重要的是遏制新增隱性債務，涉及到地方政府與融資平臺的政企關系變革，融資平臺治理結(jié)構(gòu)的改革，最終形成一種新型的商業(yè)模式。其他方面的隱性債務化解直接涉及政府投融資等模式的規(guī)范的問題和規(guī)范政府行為的范疇。
2、形成地方政府隱性債務的方式不僅僅是通過融資平臺觸發(fā)的，盡管融資平臺是形成地方政府隱性債務的主要形式（大概占據(jù)存量隱性債務的80%以上）。其他方面的隱性債務化解，如PPP、政府購買服務、政府投資基金等，可能與融資平臺轉(zhuǎn)型沒有直接關系。
3、要有效解決融資平臺轉(zhuǎn)型的外在條件，從而使轉(zhuǎn)型后的主體平臺公司（主要從事可經(jīng)營的公共服務提供）能夠有系統(tǒng)性可持續(xù)發(fā)展的空間。一是解決地方政府對融資平臺的“拖欠”問題，融資平臺的應收賬款中大部分是政府拖欠。而且，這可能是形成政府性“拖欠鏈”的重要原因；二是“造血功能問題”，避免出現(xiàn)系統(tǒng)性“巧婦難為無米之炊”的現(xiàn)象，優(yōu)化使用者付費機制，防止新增隱性債務。例如，本著“項目可持續(xù)、居民可負擔、財政可承受”的原則，適當通過規(guī)范的程序（聽證會、論證會等）提高部分公共服務價格水平，解決價格“倒掛”問題。這也是呼應二十屆三中全會“下放部分非稅管理權(quán)”改革的重要內(nèi)容。2024年12月5日《中共中央辦公廳?國務院辦公廳關于完善價格治理機制的意見》明確提出“健全促進可持續(xù)發(fā)展的公用事業(yè)價格機制”和“完善促進均衡可及的公共服務價格政策”等。三是要注重解決政府與市場的關系問題以及在公共領域有效引入社會資本的機制優(yōu)化問題。
4、“建立防范化解地方債務風險長效機制”。在當前經(jīng)濟下行壓力大，美國引發(fā)的關稅戰(zhàn)沖擊波等情況下，尤為注重對融資平臺市場化債務的流動性風險變動狀況。地方政府應該注重對融資平臺資產(chǎn)的組合優(yōu)化，剝離無效資產(chǎn)，補充有效資產(chǎn)，修復資產(chǎn)負債表；金融方面應該在貨幣政策（如應急流動性貸款）、信貸政策等方面給與必要的支持。
文章僅作為學術交流，不代表CMF立場。
CMF季度報告（2025年第一季度）即將發(fā)布，現(xiàn)場報名通道開啟！
【視頻】劉元春：經(jīng)濟一季報，怎么看？接下來怎么干？
【視頻】劉曉光：透視美國關稅戰(zhàn)
王孝松：多邊體系至暗時刻，如何挽救WTO？
袁海霞等：微觀主體信貸需求邊際回升，外部承壓下政策需協(xié)同發(fā)力
劉元春：歷史維度下的“特朗普關稅沖擊”
于春海：“全球南方”群體性崛起與世界大變局演進
范志勇：生產(chǎn)者價格指數(shù)面臨回落壓力，宏觀經(jīng)濟政策應適時發(fā)力
熱門跟貼