黃金近兩周持續(xù)上漲，4月9日開始從2970美元一路上漲至3500美元，其中連續(xù)幾日單日漲幅超過100美元的空間，開啟瘋狂牛市走勢。昨日（4月22日）黃金開啟大幅回撤，截止目前已經(jīng)下破3300美元，過去的24小時跌幅超過200美元，上演“過山車”行情。

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據(jù)報道，美國財長貝森特認為大國之間緊張的貿(mào)易局勢將會緩和，但目前談判還未開始，并且將是一場“艱難的談判”。這一消息的公布使得投資者認為關(guān)稅戰(zhàn)有望緩和，美股等風險資產(chǎn)應(yīng)聲大漲，黃金則因避險緩和而快速回落。

除此之外，上周三（4月16日）美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，不會因市場波動而采取救市措施，特朗普隨后多次在公開場合表示美聯(lián)儲應(yīng)該盡快降息，鮑威爾應(yīng)立即走人，美國白宮也證實了特朗普意欲解雇鮑威爾的觀點，引發(fā)投資者的擔憂。但昨日特朗普卻表示無意解雇鮑威爾，只是外界的炒作，這一轉(zhuǎn)變也加速了黃金的下跌。

雖然短期出現(xiàn)了對黃金不利的因素，但從中長期來看，黃金的利多支撐依然沒有改變。首先，最新的芝加哥商品交易所（CME）的“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，5月維持利率不變的概率為91.7%，降息25個基點的概率為8.3%；到6月維持利率不變的概率為32.8%，累計降息25個基點的概率為61.8%，累計降息50個基點的概率為5.3%。

其次，特朗普的關(guān)稅政策已經(jīng)對市場造成了不可逆的傷害，世界貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的報告顯示，2025年全球經(jīng)濟預(yù)期下調(diào)至2.8%，對比今年1月預(yù)期的3.3%大幅降低。同時還警告稱全球經(jīng)濟面臨的風險增加，正在惡化的貿(mào)易緊張局勢可能會進一步抑制經(jīng)濟的增長。更為致命的是特朗普關(guān)稅政策導(dǎo)致美元信用急劇下降，美元在過去幾年兌一攬子貨幣下跌了9%，美債在“對等關(guān)稅”宣布期間遭到拋售，全球“去美元化”出現(xiàn)加速。

綜合來看，短期受避險情緒緩和的影響，黃金大幅下挫，對比今年年初以來545美元的漲幅，當前回調(diào)幅度自是情理之中，大方向仍是多頭趨勢。中長期來看，美元信用下降、美聯(lián)儲降息臨近以及各大央行增購黃金都將支撐金價，待黃金多頭重整旗鼓，后續(xù)將沖向4000美元。