在當(dāng)前A股市場(chǎng)估值修復(fù)與政策紅利共振的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，自由現(xiàn)金流策略憑借其穿越周期的底層邏輯與財(cái)務(wù)質(zhì)量篩選的核心優(yōu)勢(shì)，正成為投資者布局結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的優(yōu)選工具。

（一）政策托底與波動(dòng)并存，自由現(xiàn)金流策略價(jià)值凸顯

（1）A股市場(chǎng)震蕩加劇，避險(xiǎn)情緒升溫

宏觀政策與外部擾動(dòng)交織，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策反復(fù)沖擊市場(chǎng)情緒，疊加一季報(bào)業(yè)績(jī)分化，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較之前顯著回落。在此背景下，資金加速涌入高確定性資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流充裕的“現(xiàn)金奶牛”企業(yè)憑借抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為市場(chǎng)“避風(fēng)港”。

（2）政策紅利釋放，高質(zhì)量發(fā)展導(dǎo)向明確

2025年政府工作報(bào)告提出赤字率4%的歷史新高目標(biāo)，財(cái)政政策加碼擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長(zhǎng)；貨幣政策延續(xù)寬松基調(diào)，央行多次提及“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，為市場(chǎng)提供充足流動(dòng)性。新“國(guó)九條”及市值管理新政更強(qiáng)化對(duì)上市公司質(zhì)量的要求，自由現(xiàn)金流作為衡量企業(yè)盈利質(zhì)量的核心指標(biāo)，成為政策與市場(chǎng)共識(shí)的交匯點(diǎn)。

（3）經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下，企業(yè)財(cái)務(wù)健康成核心篩選標(biāo)準(zhǔn)

當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、新興產(chǎn)業(yè)估值高企的矛盾突出。自由現(xiàn)金流策略通過(guò)篩選“賺錢(qián)能力強(qiáng)、花錢(qián)更謹(jǐn)慎”的企業(yè)，規(guī)避高杠桿、低效擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，聚焦真正具備內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

（二）穿透會(huì)計(jì)利潤(rùn)表象，聚焦企業(yè)真實(shí)盈利能力

（1）財(cái)務(wù)健康的試金石：自由現(xiàn)金流（FCF）=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流-資本支出，反映企業(yè)扣除必要再投資后的可支配現(xiàn)金。FCF持續(xù)為正的企業(yè)通常具備較強(qiáng)的“護(hù)城河”。

（2）抗周期波動(dòng)的壓艙石：在市場(chǎng)風(fēng)格切換或經(jīng)濟(jì)下行階段，自由現(xiàn)金流策略通過(guò)篩選低估值、高自由現(xiàn)金流資產(chǎn)，有效降低組合回撤。

（3）盈利質(zhì)量與成長(zhǎng)性雙平衡：相較于單純高股息策略，自由現(xiàn)金流策略兼顧企業(yè)分紅潛力與再投資能力。與紅利指數(shù)相比，營(yíng)收增速更優(yōu)，覆蓋石油石化、家電、汽車等兼具穩(wěn)定現(xiàn)金流與產(chǎn)業(yè)升級(jí)空間的行業(yè)。

（三）政策與資金共振，配置窗口開(kāi)啟

當(dāng)前市場(chǎng)正形成對(duì)自由現(xiàn)金流策略的資金共識(shí)。2025年公募基金密集布局自由現(xiàn)金流產(chǎn)品，超40只相關(guān)ETF獲批。以自由現(xiàn)金流ETF（159201）為例，截至4/21，上市以來(lái)份額增幅超400%，資金搶籌特征顯著。

展望后市，財(cái)政端，財(cái)政發(fā)力與貨幣寬松延續(xù)，低利率環(huán)境自由現(xiàn)金流資產(chǎn)吸引力有望進(jìn)一步提升；產(chǎn)業(yè)端，科技國(guó)產(chǎn)化、消費(fèi)升級(jí)等主線中，自由現(xiàn)金流充裕的企業(yè)更易獲得資本青睞；資金端，險(xiǎn)資、社保等長(zhǎng)期資金加速入場(chǎng)，自由現(xiàn)金流策略與“耐心資本”屬性高度契合。總的來(lái)看，自由現(xiàn)金流策略有望憑借“政策護(hù)航+盈利質(zhì)量+資金共識(shí)”的三重邏輯，成為穿越市場(chǎng)波動(dòng)的核心工具。

在高質(zhì)量發(fā)展與注冊(cè)制深化的雙重驅(qū)動(dòng)下，自由現(xiàn)金流策略正從小眾策略走向主流配置。自由現(xiàn)金流策略篩選自由現(xiàn)金流穩(wěn)定、分紅可持續(xù)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，不僅契合政策導(dǎo)向與資金共識(shí)，更在低利率時(shí)代下提供了兼具安全邊際與收益彈性的投資機(jī)會(huì)。以確定性應(yīng)對(duì)不確定性，方能在周期輪動(dòng)中立于不敗之地。

相關(guān)產(chǎn)品：自由現(xiàn)金流ETF（159201）

（1）同標(biāo)的指數(shù)規(guī)模最大（2）最低費(fèi)率一檔（3）跟蹤指數(shù)連續(xù)6年正收益

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024/4/21，基金規(guī)模不代表業(yè)績(jī)水平，規(guī)模數(shù)據(jù)為時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)，不具備長(zhǎng)期參考價(jià)值

以上觀點(diǎn)僅供參考，本資料僅為服務(wù)信息不作為個(gè)股推薦，不構(gòu)成對(duì)投資人的任何實(shí)質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)2019-2024年完整會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)?yōu)椋?3.56%、9.12%、43.81%、1.53%、21.87%、28.07%。指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)本資料僅為服務(wù)信息，不作為個(gè)股推薦，不構(gòu)成對(duì)于投資者的實(shí)質(zhì)性建議或承諾，也不作為任何法律文件。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.以上基金為股票基金，主要投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于混合型基金、債券基金與貨幣市場(chǎng)基金，自由現(xiàn)金流ETF屬于中風(fēng)險(xiǎn)(R3)品種，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果以基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)提供的評(píng)級(jí)結(jié)果為準(zhǔn)。2.本基金存在標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場(chǎng)平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等主要風(fēng)險(xiǎn)。3.投資者在投資本基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金的《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。6.中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。7.本產(chǎn)品由華夏基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與界面有連云頻道立場(chǎng)無(wú)關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。