特朗普關(guān)稅陰影籠罩，企業(yè)巨頭紛紛拉響盈利預(yù)警。

由于特朗普關(guān)稅政策帶來的成本飆升和消費(fèi)者信心動搖，美國企業(yè)巨頭正密集下調(diào)盈利預(yù)期，覆蓋消費(fèi)品、航空、能源、電信、工業(yè)制造等多個(gè)領(lǐng)域，企業(yè)普遍警告供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、成本增加，并對?jīng)濟(jì)前景表示擔(dān)憂。

雖然市場充斥著對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，但一種反向解讀認(rèn)為，這或許是CEO們施壓白宮的策略，反而可能促使政策轉(zhuǎn)向，部分解釋了近期美股市場反彈的現(xiàn)象。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，截至統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)，在標(biāo)普500指數(shù)成份股公司中，已有超過90%的公司在第一季度財(cái)報(bào)電話會議上提及關(guān)稅影響，“衰退”一詞的提及率也從去年第四季度的不足3%飆升至44%。

消費(fèi)品巨頭率先“繳械”，下調(diào)業(yè)績指引

首當(dāng)其沖的是消費(fèi)品公司。本輪財(cái)報(bào)季中，寶潔、百事，甚至墨西哥風(fēng)味快餐連鎖Chipotle等公司紛紛下調(diào)了全年業(yè)績指引。

寶潔將其歸咎于“更緊張的消費(fèi)者短期內(nèi)減少消費(fèi)”，以及關(guān)稅對其成本結(jié)構(gòu)和盈利能力的影響。公司首席財(cái)務(wù)官Andre Schulten在電話會議上表示：

“消費(fèi)者采取‘觀望’態(tài)度并非不合邏輯，我們看到零售商的客流量有所下降”。

百事公司同樣指出，“低迷的”消費(fèi)者情緒以及關(guān)稅是其下調(diào)全年核心固定匯率每股收益預(yù)期的原因。

作為首批公布業(yè)績的大型上市餐飲公司，Chipotle也下調(diào)了全年同店銷售增長預(yù)期的上限。公司高管表示，由于食客對自身財(cái)務(wù)狀況的擔(dān)憂加劇，客流量從2月份開始放緩，這一趨勢已延續(xù)至4月份。

Chipotle首席執(zhí)行官Scott Boatwright對分析師表示：

“我們的訪問研究顯示，出于對經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂而省錢，是消費(fèi)者減少餐廳光顧頻率的最主要原因?！?br/>

除消費(fèi)品行業(yè)之外，運(yùn)輸、能源、電信、家裝建筑和工業(yè)制造等領(lǐng)域的公司也紛紛在財(cái)報(bào)電話會議上向華爾街發(fā)出警告。

航空業(yè)方面，美國航空首席執(zhí)行官Robert Isom表示，飛機(jī)成本已經(jīng)過高，關(guān)稅“毫無道理”，公司因此撤回了2025年的財(cái)務(wù)指引，并表示不打算吸收這部分成本，也不認(rèn)為客戶會歡迎。

此外，達(dá)美航空、西南航空和阿拉斯加航空也因美國經(jīng)濟(jì)難以預(yù)測而撤回了指引。聯(lián)合航空則罕見地提供了兩種情景下的展望?？罩锌蛙嚸乐薰臼紫瘓?zhí)行官Robin Hayes指出，全球范圍內(nèi)的關(guān)稅將給改善行業(yè)供應(yīng)鏈帶來“巨大壓力”。

運(yùn)輸與工業(yè)方面，大型貨運(yùn)鐵路集團(tuán)Norfolk Southern表示，關(guān)稅可能減緩汽車和多式聯(lián)運(yùn)集裝箱的運(yùn)輸。波音公司則稱，貿(mào)易戰(zhàn)將迫使其為部分飛機(jī)尋找替代買家。3M公司首席執(zhí)行官William Brown坦言“關(guān)稅將是今年的逆風(fēng)”，公司將通過調(diào)整生產(chǎn)、削減成本和提價(jià)來應(yīng)對。RTX警告稱，若關(guān)稅持續(xù)至年底，其稅前營業(yè)利潤可能遭受高達(dá)8.5億美元的沖擊。通用電氣表示將提價(jià)以抵消約5億美元的額外成本。

能源方面，美國最大電力公司NextEra Energy的首席執(zhí)行官John Ketchum表示，在電力需求以前所未 有的速度增長之際，關(guān)稅將推高燃?xì)獍l(fā)電機(jī)組的成本。

美國油田服務(wù)商Halliburton和Baker Hughes警告稱，貿(mào)易戰(zhàn)可能損害盈利、擾亂供應(yīng)鏈并壓低油價(jià)。Baker Hughes預(yù)計(jì)關(guān)稅可能導(dǎo)致公司今年息稅折舊攤銷前利潤損失高達(dá)2億美元，約占4%。通用電氣旗下的GE Vernova也表示，其成本今年可能增加高達(dá)4億美元。

電信與醫(yī)療方面，美國電信巨頭AT&T和Verizon警告稱，關(guān)稅可能提高手機(jī)和無線路由器的價(jià)格。Verizon首席執(zhí)行官Hans Vestberg明確表示，公司不打算承擔(dān)如此高昂的手機(jī)關(guān)稅。醫(yī)療器械制造商波士頓科學(xué)稱關(guān)稅將使其今年損失約2億美元。強(qiáng)生維持了年度盈利預(yù)測，但也強(qiáng)調(diào)了主要由醫(yī)療設(shè)備關(guān)稅帶來的4億美元成本。

建筑方面，美國建筑商PulteGroup首席執(zhí)行官Ryan Marshall表示，關(guān)稅將使新房的平均售價(jià)增加約5000美元，并指出四月份的需求“更加波動且難以預(yù)測”。

基金管理公司TCW Group的信貸研究主管Steven Purdy向媒體表示，CEO們目前“非常不開心”，他們不知道未來幾個(gè)月是會進(jìn)入一個(gè)全新的世界秩序，還是這一切最終感覺像一場噩夢。

市場另類解讀：“CEO看跌期權(quán)”引發(fā)市場反彈？

面對企業(yè)界普遍的悲觀論調(diào)和盈利預(yù)警，有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能是企業(yè)CEO們的一種策略性“看跌期權(quán)”——通過在財(cái)報(bào)電話會議上密集強(qiáng)調(diào)關(guān)稅的負(fù)面影響，并下調(diào)業(yè)績指引，CEO們或許在向特朗普政府施加壓力，意圖促使其在關(guān)稅政策上有所退讓。

這種解讀認(rèn)為，市場可能押注于這種壓力最終會迫使白宮在貿(mào)易政策上做出調(diào)整，例如此前財(cái)政部長貝森特向投資者透露的可能“很快”出現(xiàn)的“降級”，以及對汽車制造商的關(guān)稅豁免預(yù)期。

如果這種預(yù)期兌現(xiàn)，那么當(dāng)前的盈利預(yù)警反而可能成為政策轉(zhuǎn)向的催化劑，這或許可以部分解釋為何在眾多負(fù)面消息沖擊下，美股市場仍能有所反彈。