摘要：關(guān)注短期金價波動加劇風險，建議更加注重黃金的配置價值。
近期，特朗普關(guān)稅政策及其引發(fā)的一系列沖擊讓市場似乎看到全球新舊秩序更替的節(jié)點來臨，美元指數(shù)有效跌破100關(guān)口，國際金價則于4月22日首次突破3500美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。
新高之后，國際金價波動加大，周三（4月23日）現(xiàn)貨黃金下跌2.71%，收報3287.94美元/盎司。
短暫回調(diào)后，4月24日國際金價快速反彈，現(xiàn)貨黃金漲幅擴大超2%，價格重新站穩(wěn)3300美元上方，4月25日亞盤，現(xiàn)貨黃金再度突破3350美元/盎司關(guān)口；COMEX黃金盤中報3364美元/盎司。
ETF方面，黃金ETF基金（159937）昨日收漲1%，今日高開延續(xù)上漲，年內(nèi)漲幅超28%，盤中成交額已超4億元，交投活躍。
短期政策預(yù)期轉(zhuǎn)向
特朗普政府近期對關(guān)稅政策松口，市場對全球供應(yīng)鏈沖擊的擔憂暫時緩和，風險偏好回升導(dǎo)致部分避險資金流出黃金市場。疊加前期金價快速上漲（COMEX黃金4月9日-22日累計漲幅超18%）后，大量獲利盤止盈或引發(fā)技術(shù)性回調(diào)。
美元階段性反彈壓力??
美聯(lián)儲主席鮑威爾4月17日發(fā)言維持"等待更清晰信號"的鷹派立場，市場對6月降息預(yù)期概率從68%降至52%，美元指數(shù)最新反彈至100附近，可能壓制金價短期表現(xiàn)。
超買信號修復(fù)需求??
截至4月22日，黃金14日RSI指標達88.5，創(chuàng)2008年以來新高，市場需要時間消化超買狀態(tài)。但需注意，此輪倫敦金現(xiàn)價格調(diào)整幅度（截至4月23日15時最高點至今最大回撤約5.29%）仍小于2024年回撤均值（5-8%）。
黃金中長期支撐要素未改??
一方面，全球貨幣體系重構(gòu)加速。美國關(guān)稅政策反復(fù)已導(dǎo)致美元儲備份額連續(xù)5年下降，2022/2023年全球央行購金量達1082噸和1037噸，同時以中國為例2024年10月至今年3月份仍在持續(xù)每月加倉黃金（如下圖，數(shù)據(jù)來源WIND）。
數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)區(qū)間：2024.6.30-2025.3.31，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來收益
另一方面，資產(chǎn)配置范式轉(zhuǎn)變。黃金與股票、債券的負相關(guān)性持續(xù)增強，2025年Q1市場股債整體回報較弱勢情況下，黃金整體上漲19.01%。
數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)區(qū)間：2025.1.1-2025.3.31，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來收益
截至2025年3月底，公募FOF持倉黃金ETF的比例提升至2.22%，持倉市值約165696萬元。
數(shù)據(jù)來源：WIND，數(shù)據(jù)區(qū)間：2024.6.30-2025.3.31，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來收益
此外，實物供需矛盾深化。上海黃金交易所AU9999現(xiàn)貨溢價維持29.43人民幣/克（數(shù)據(jù)來源東方財富，截至4月23日），側(cè)面也反映國內(nèi)實物需求強勁。珠寶商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至歷史低位（平均26天），補庫需求或?qū)⒅谓饍r。
數(shù)據(jù)來源：東方財富，數(shù)據(jù)區(qū)間：2024.5.8-2025.4.23，指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來收益
機構(gòu)指出，黃金投資方面，已持有黃金ETF的客戶，短期波動不改長期邏輯，建議站在長期配置的角度，結(jié)合自身風險承受能力考慮保持一定的黃金ETF底倉（建議配置比例10-15%，長期配置、降低受市場短期波動帶來的情緒影響，但如配置較早客戶有再平衡需求也可進行適當?shù)谋壤{(diào)整）；
利用T+0機制進行網(wǎng)格交易。設(shè)置一定的區(qū)間波動帶，當發(fā)現(xiàn)由于情緒回落后黃金價格趨于在某個區(qū)間震蕩，投資者根據(jù)自身投資偏好及波動承受能力設(shè)置買賣區(qū)間，但切記需設(shè)置好止盈止損，嚴格遵守根據(jù)自己投資風格設(shè)置的投資紀律。
觀望/輕倉投資者，可嘗試分批定投。以周/雙周為周期，在回調(diào)至關(guān)鍵技術(shù)位時加倉，不同投資者應(yīng)根據(jù)自身成本合理設(shè)置，同時需考慮自身風險承受能力及投資周期。
黃金類產(chǎn)品概況：
黃金ETF基金(159937)通過投資上海黃金交易所AU9999現(xiàn)貨合約，實現(xiàn)與國內(nèi)金價的高度擬合（年化跟蹤誤差僅0.3%）。相較實物黃金，投資者可免去儲存、鑒定等成本，通過證券賬戶即可交易，T+0機制提升資金使用效率。
沒有證券賬戶的投資者或可關(guān)注場外ETF聯(lián)接基金，博時黃金ETF聯(lián)接基金（A類代碼002610，C類代碼002611，E類代碼021499)。
以上產(chǎn)品風險等級：中風險（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構(gòu)評級為準）
黃金板塊相關(guān)個股：四川黃金、潮宏基、湖南黃金、赤峰黃金、華鈺礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、老鋪黃金、周大福、西部黃金（文中個股僅作示例，不構(gòu)成實際投資建議?；鹩酗L險，投資需謹慎。）
黃金投資風險提示：投資者需關(guān)注短期金價波動加劇風險，若美元指數(shù)快速反彈或美國非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，避險需求放緩，或?qū)l(fā)金價的二次回調(diào)。??
注：指數(shù)相關(guān)信息來自指數(shù)編制公司，具體請以指數(shù)編制公司發(fā)布信息為準，后續(xù)可能發(fā)生變化。本文中提到的數(shù)據(jù)及信息均來源于公開資料和一般性研究結(jié)果，具體信息應(yīng)在使用前再次核實最新的科學研究和官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)。對文章內(nèi)容如有任何疑問，請咨詢專業(yè)人士的意見。以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。
基金有風險，投資需謹慎
風險提示：基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預(yù)期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)。投資者應(yīng)認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關(guān)注本公司出具的適當性意見，各銷售機構(gòu)關(guān)于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質(zhì)性判斷或者保證?；鸷贤嘘P(guān)于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風險收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應(yīng)采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。
以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與界面有連云頻道立場無關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風險自擔。
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