今年一季度，全國實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額12.5萬億元，同比增長4.6%；3月單月的社消額增速更是達(dá)到了5.9%。看上去我國的居民消費(fèi)正在全面復(fù)蘇，但全國最有錢的兩個(gè)城市的人卻買不動(dòng)了。
上海和北京是國內(nèi)“唯二”的超一線城市，聚集了大量高凈值、高收入人群，消費(fèi)能力遙遙領(lǐng)先，可今年一季度兩地的消費(fèi)數(shù)據(jù)不盡如人意。
先看上海，市統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-3月全市的社會(huì)消費(fèi)品零售總額為4057億元，位居全國城市第一，但消費(fèi)增速卻是負(fù)數(shù)，同比下降1.1%；而在全國3月消費(fèi)總額大漲的情況下，上海3月社消總額比一季度下降得更多，跌去1.5%。
北京的情況更糟，一季度社消總額為3459億元，相比于今年前兩個(gè)月的降幅擴(kuò)大3.2個(gè)百分點(diǎn)至3.3%。導(dǎo)致北京消費(fèi)額增速被全國遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉開的主要原因是3月的消費(fèi)拉得太厲害了。
整個(gè)3月，北京消費(fèi)市場(chǎng)低迷，只實(shí)現(xiàn)了1049億元的消費(fèi)總額，同比下降9.9%，僅差0.1個(gè)百分點(diǎn)就到10%了。
為什么兩座超一線城市的“有錢人”不愿意消費(fèi)了呢？可能與以下幾個(gè)因素有關(guān)。
第一，原本基數(shù)大，受內(nèi)需不足影響明顯。前面說過，上海和北京是消費(fèi)總額和人均消費(fèi)額最高的大城市，原來的基數(shù)大，容易受到內(nèi)需不足的影響。
消費(fèi)品分為必需品和非必需品，前者是剛性的，變化較小，后者則是彈性的，預(yù)期下降往往讓人們先減少非必需品的購買。京滬兩地的非必需品消費(fèi)額向來很高，受內(nèi)需不足效應(yīng)的拖累自然也是最大的。
第二，受車牌政策限制，汽車以舊換新政策提振消費(fèi)效果有限。北京3月汽車消費(fèi)額同比下降20.2%、上海則下降18.5%，顯著低于全國增長5.5%的水平。汽車的單價(jià)高，對(duì)消消費(fèi)總額的影響是很大的。
這幾年國家出臺(tái)了不少與汽車消費(fèi)有關(guān)的政策，典型如以舊換新補(bǔ)貼，但在京滬汽車市場(chǎng)的作用有限。這是由于兩地都有非常嚴(yán)格的車牌限制，尤其是傳統(tǒng)燃油車，想要獲得車牌十分困難。以上海為例，不僅要支付近10萬元的費(fèi)用，還要參與中簽率連10%都不到的拍牌。
第三，房價(jià)下跌導(dǎo)致居民財(cái)富縮水、抑制消費(fèi)意愿。2021年下半年以來中國房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整，北京、上海的二手房下跌比例雖然不是最多的，但由于基數(shù)大導(dǎo)致“蒸發(fā)”的市值遠(yuǎn)超三、四線城市。比如，一套坐落于京滬的1000萬元的房產(chǎn)，下跌20%便損失了200萬元；而縣城一套總價(jià)為100萬元的房子，跌40%也就蒸發(fā)40萬元。
房產(chǎn)價(jià)值縮水雖不會(huì)引發(fā)直接的現(xiàn)金流出，但對(duì)信心的傷害是很大的，同時(shí)抑制了京滬家庭的消費(fèi)意愿。
第四，兩地居民收入增速低于全國平均水平，進(jìn)一步拖累消費(fèi)。2025年第一季度，全國居民人均可支配收入比上年同期名義增長5.5%，北京和上海的人均可支配收入分別上漲5%和4.6%，比全國平均水平低0.5和0.9個(gè)百分點(diǎn)。
居民的收入情況往往具有很強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性，平均收入增速下降的實(shí)際表現(xiàn)可能是，一部分人的收入依然大幅增長，而另一部分人不僅未能賺到更多的錢，收入反而變少了甚至因失業(yè)暫時(shí)歸零。因此，北京和上海居民的收入增速較低進(jìn)一步拖累當(dāng)?shù)叵M(fèi)支出。
除了以上幾個(gè)因素外，外資撤離、商務(wù)宴請(qǐng)減少、公務(wù)接待受“八項(xiàng)規(guī)定”的抑制讓兩地的餐飲消費(fèi)減少同樣不能忽視。數(shù)據(jù)印證了這點(diǎn)，一季度上海、北京的餐飲消費(fèi)額分別下降3.4%和3.8%，而全國餐飲收入上漲4.7%。
作為最有實(shí)力消費(fèi)的兩個(gè)城市，上海和北京的社消總額持續(xù)下降需要引起重視。從某種程度上來說，什么時(shí)候京滬的社消企穩(wěn)反彈了，中國的內(nèi)需信心才算是真的開始恢復(fù)了。如何理解這句話？請(qǐng)大家自行體會(huì)。
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