千億交易的分拆與爭(zhēng)議：一場(chǎng)未竟的“資本暗戰(zhàn)”
2025年3月，李嘉誠(chéng)旗下長(zhǎng)和集團(tuán)宣布以228億美元向美國(guó)貝萊德財(cái)團(tuán)出售全球43個(gè)港口，其中包括巴拿馬運(yùn)河兩端的戰(zhàn)略港口巴爾博亞港與克里斯托瓦爾港。這兩個(gè)港口控制全球6%的海運(yùn)貿(mào)易量，中國(guó)商船通行占比高達(dá)21%，年貨值超3200億美元。然而，這場(chǎng)看似“低買高賣”的資本盛宴，因涉及地緣政治博弈與中國(guó)供應(yīng)鏈安全，最終演變?yōu)橐粓?chǎng)監(jiān)管風(fēng)暴。
今日，據(jù)外媒報(bào)道，長(zhǎng)和試圖通過分拆交易規(guī)避審查——將巴拿馬港口單獨(dú)售予貝萊德（持股51%），其余41個(gè)港口轉(zhuǎn)手給意大利TiL公司。但這一“精妙設(shè)計(jì)”被中國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管總局識(shí)破：美資仍通過股權(quán)穿透掌控全局，且港口智能系統(tǒng)涵蓋中國(guó)60%遠(yuǎn)洋船隊(duì)數(shù)據(jù)，威脅數(shù)據(jù)主權(quán)。更致命的是，特朗普政府同步施壓巴拿馬，要求“免費(fèi)通行運(yùn)河”，甚至威脅動(dòng)用武力“收回控制權(quán)”，徹底暴露交易背后的戰(zhàn)略圍堵意圖。
監(jiān)管亮劍：跨境審查劃下“鐵律紅線”
4月27日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局強(qiáng)勢(shì)發(fā)聲，明確要求“任何交易不得規(guī)避審查，違者追責(zé)”。這是中國(guó)首次對(duì)境外資產(chǎn)交易行使《反壟斷法》域外管轄權(quán)，直指兩大核心風(fēng)險(xiǎn)：
1. 市場(chǎng)壟斷：貝萊德掌控全球10.4%集裝箱吞吐量后，可能通過算法限流、加征費(fèi)用擠壓中遠(yuǎn)海運(yùn)等中國(guó)企業(yè)生存空間；
2. 國(guó)家安全：港口數(shù)據(jù)涉及中國(guó)商船航線、貨物類型等敏感信息，若流向美國(guó)，可能成為制裁“武器”。
法律專家指出，交易若達(dá)成，中國(guó)航運(yùn)企業(yè)年成本或激增30億美元，甚至面臨關(guān)鍵物資運(yùn)輸被切斷的風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層的雷霆手段，標(biāo)志著中國(guó)對(duì)“數(shù)據(jù)即主權(quán)”認(rèn)知的升級(jí)——智能碼頭、物流網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，已被視為新時(shí)代的“國(guó)土防線”。
李嘉誠(chéng)的“雙重困境”：商業(yè)理性VS家國(guó)責(zé)任
92歲的李嘉誠(chéng)深諳資本邏輯：巴拿馬港口戰(zhàn)略價(jià)值因中美博弈飆升，此時(shí)以11-13倍EV/EBITDA（遠(yuǎn)超行業(yè)均值）套現(xiàn)190億美元，凈負(fù)債率可從23.6%降至18%，堪稱完美退場(chǎng)。但這一“商人本性”遭遇輿論拷問——香港《大公報(bào)》連發(fā)檄文，斥其“為套現(xiàn)棄守國(guó)家利益”，對(duì)比霍英東抗美援朝時(shí)期突破封鎖的案例，直指資本家的家國(guó)責(zé)任缺失。
更深層矛盾在于地緣風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)施壓巴拿馬政府審查長(zhǎng)和特許權(quán)，威脅“零元購(gòu)”收回港口；若交易流產(chǎn)，長(zhǎng)和或面臨15.4億美元違約金，市值已蒸發(fā)超300億港元。進(jìn)退維谷中，李嘉誠(chéng)試圖拆分次子李澤楷的電信資產(chǎn)赴英上市，被輿論解讀為“風(fēng)險(xiǎn)隔離”的最后一搏。
跨國(guó)并購(gòu)警示：全球化2.0的生存法則
長(zhǎng)和事件并非孤例。近年來，從半導(dǎo)體到能源，多起跨境并購(gòu)因觸及“紅線”被叫停，揭示中國(guó)監(jiān)管三大趨勢(shì)：
1. 審查范圍擴(kuò)大：境外交易若影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公平或安全，均需接受審查；
2. 技術(shù)主權(quán)強(qiáng)化：數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)、核心基礎(chǔ)設(shè)施控制權(quán)成焦點(diǎn)；
3. 地緣風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)：企業(yè)估值需疊加政治博弈潛在成本。
對(duì)跨國(guó)資本而言，合規(guī)不再是技術(shù)問題，而是生存問題。正如市監(jiān)總局警告：“任何規(guī)避審查的行為都將付出代價(jià)。”
結(jié)語(yǔ)：資本無國(guó)界？時(shí)代已給出答案
當(dāng)交易暫緩鍵按下時(shí)，結(jié)局已然注定——
若長(zhǎng)和強(qiáng)行推進(jìn)，可能成為中美首次同步否決跨境并購(gòu)的“歷史性案例”；若調(diào)整方案，則需接受數(shù)據(jù)防火墻、第三方審計(jì)等苛刻條件，交易價(jià)值大打折扣。
這場(chǎng)博弈的本質(zhì)，是全球化退潮時(shí)代“資本無國(guó)界”幻象的破滅。強(qiáng)如李嘉誠(chéng)，亦在商業(yè)邏輯與國(guó)家安全的碰撞中跌落神壇。而中國(guó)監(jiān)管的強(qiáng)勢(shì)發(fā)聲，不僅為跨國(guó)企業(yè)劃下紅線，更宣告一個(gè)新時(shí)代的來臨：在效率與安全的終極權(quán)衡中，國(guó)家利益永遠(yuǎn)是無可撼動(dòng)的底線。 #市場(chǎng)監(jiān)管總局再回應(yīng)李嘉誠(chéng)賣港口#
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