市場普遍預(yù)測歐洲央行今年還要再降息三次之際，萬億美元資產(chǎn)巨頭卻發(fā)出了驚天逆向預(yù)測……
根據(jù)富蘭克林鄧普頓的觀點，歐洲央行將在今年底轉(zhuǎn)向開始考慮加息，因為該地區(qū)的國防開支可能提振經(jīng)濟。
這家管理1.5萬億美元資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司歐洲固定收益主管David Zahn在接受采訪時表示：如果你展望到2026年，會非常清楚地看到歐洲表現(xiàn)良好。通脹會很低，增長會非常好。如果你是一家央行，為什么不考慮如何開始加息呢？;
這是一個逆向觀點，與市場定價背道而馳。交易員目前傾向于認為歐洲央行今年將再降息三次，每次25個基點，然后將存款利率維持在1.5%，直到明年年中。
荷蘭央行行長諾特在一次講話中認為中性利率大致仍然是現(xiàn)在的位置;。盡管通脹可能比之前預(yù)期的更快放緩，但他認為貿(mào)易中斷以及歐洲在國防和基礎(chǔ)設(shè)施上增加支出的長期影響遠不明確;。
他的評論表明，歐洲央行在6月5日的會議上——這是他任期結(jié)束前參加的最后一次會議——將被迫下調(diào)明年消費者物價增長的預(yù)測，此前3月預(yù)測為1.9%。但評估遠期物價是否穩(wěn)定將取決于2027年的數(shù)據(jù)。
Knot說：我認為歐洲央行6月的會議將非常復雜。;
Zahn認為，歐洲央行存款利率將在到9月時觸底在1.75%到1.5%之間，并預(yù)計投資者隨后將對經(jīng)濟前景變得更加樂觀。他正在債券市場保持短久期，預(yù)計隨著為支出提供資金而增加發(fā)債，收益率曲線將趨于陡峭。
他認為，盡管美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策可能略帶通縮影響，但市場的焦點很快將回到歐洲國防計劃帶來的提振。德國已著手啟動數(shù)千億歐元債務(wù)融資的國防和基礎(chǔ)設(shè)施支出。
這種前景已主導了Zahn的資產(chǎn)配置決策。鑒于西班牙是國防開支最少的國家之一，他降低了他對西班牙的大幅超配。他繼續(xù)低配法國和意大利，預(yù)測這兩個國家的10年期國債收益率與德國國債的利差可能分別擴大到100和150個基點。
他說：我們傾向于核心市場，因為它們最具防御性。所以我們投資西班牙、德國、荷蘭、比利時等國家。;
富蘭克林鄧普頓的歐洲總回報基金在過去一年回報率約為3.6%，而對比基準的回報率為6.5%。
Zahn不看好英國，他于今年3月賣出了所有英國國債頭寸，鑒于其嚴峻的財政狀況，他稱該市場最容易受到任何支出增加的影響。這種前景將該國長期借貸成本推高至本月早些時候（1998年以來最高水平），30年期國債收益率目前在5.24%左右。
他補充說：英國需要在國防上投入更多，但它沒有錢，我認為30年期英債收益率絕對有可能升至接近6%。;
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