來(lái)源：母基金研究中心
聽說(shuō)，最近，不少基金“斷供”了。
“這種情況確實(shí)存在。我們目前手里有三支基金都遇到了這種情況，說(shuō)好的分期出資，結(jié)果出了一期之后，不按時(shí)出資了，且都是國(guó)資LP我們也沒(méi)辦法。”華南地區(qū)某VC機(jī)構(gòu)IR總監(jiān)李麗（化名）告訴我們。
李麗無(wú)奈表示，這種情況下只能去找“接盤俠”——“我們聯(lián)系了很多S基金資源，以接下這些無(wú)法如約出資的LP的份額?！?/p>
某北京地區(qū)投資人張海（化名）表示，現(xiàn)在有很多基金的call款機(jī)制是“按項(xiàng)目call款”，改變了以往分期call款的慣例，出資變得更為苛刻了，對(duì)GP而言也更加不友好，極為影響對(duì)項(xiàng)目投資的效率。
某華東地區(qū)國(guó)資母基金人士坦言——“這是因?yàn)楹芏郘P也沒(méi)錢了。就算走完流程、過(guò)了會(huì)已經(jīng)公示、哪怕協(xié)議簽了，也有很多無(wú)法完成實(shí)繳的情況，財(cái)政壓力大、現(xiàn)金流緊張等等。”
“雖然現(xiàn)在國(guó)資LP是一級(jí)市場(chǎng)出資的主力，但也有很多國(guó)資機(jī)構(gòu)在收縮了。”上述人士表示。
我們關(guān)注到，去年以來(lái)，部分國(guó)企由于過(guò)往投資的項(xiàng)目退出難收不回本金，投資部門收縮甚至裁撤。也有一些國(guó)企投資部“雖然部門還在，但名存實(shí)亡”——“部門還在，但一整年一次都沒(méi)有出手投資。不是沒(méi)錢，是不敢投，也沒(méi)項(xiàng)目可投。每天都在處理之前項(xiàng)目投后的各種問(wèn)題?！蹦硣?guó)資投資人孫方（化名）告訴我們。
“作為曾經(jīng)的一名國(guó)資投資人，被裁了半年都還沒(méi)有找到工作。國(guó)企早就不是大家想象中的鐵飯碗了，因?yàn)檫^(guò)往的投資業(yè)績(jī)不好，前司的投資部門被整體裁撤了。”趙竹（化名）說(shuō)。
無(wú)獨(dú)有偶，VC投資人小李也表示：“我們的投資崗也被裁撤了，不過(guò)幸運(yùn)的是人員沒(méi)有直接裁掉，我們這些曾經(jīng)的投資崗人員，都是轉(zhuǎn)去其他部門了，像我是轉(zhuǎn)崗做了后臺(tái)運(yùn)營(yíng)?！?/p>
“我是今年主動(dòng)選擇從市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)來(lái)國(guó)資平臺(tái)的，雖然薪資有降低，但當(dāng)時(shí)看重的就是國(guó)資資金壓力的優(yōu)勢(shì)，募資壓力小，也真的能有機(jī)會(huì)出手做投資。我之前所在的市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)已經(jīng)全員募資一年多了也顆粒無(wú)收，所以我才選擇去了國(guó)資平臺(tái)。但來(lái)了之后才發(fā)現(xiàn)，在這邊雖然是有錢，但是出手投資也很難。決策流程和投資邏輯和我之前截然不同?！痹缙诨鹜顿Y人蔣一（化名）表示。
并且，有國(guó)資機(jī)構(gòu)也有了“末位淘汰”——“連續(xù)三次考評(píng)成績(jī)不合格，予以辭退”。
“國(guó)資基金遠(yuǎn)不是大家想象中的所謂的避風(fēng)港。并且，我們已經(jīng)按限薪令追繳此前的薪酬了。據(jù)我了解也有不少其他國(guó)資基金同行也遇到了同樣的情況?！蹦硣?guó)資基金投資人告訴我們。
所謂“限薪令”，指的是2022年8月財(cái)政部發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有金融企業(yè)財(cái)務(wù)管理的通知》（下稱“《通知》”）。根據(jù)《通知》，金融企業(yè)應(yīng)將所有工資性收入一律納入工資總額管理，不得在工資總額之外以其他形式列支任何津貼、補(bǔ)貼等工資性支出。
《通知》對(duì)國(guó)有金融企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部收入分配結(jié)構(gòu)，科學(xué)設(shè)計(jì)薪酬體系，合理控制崗位分配級(jí)差，以及建立健全薪酬分配遞延支付和追責(zé)追薪機(jī)制等提出了相關(guān)要求。
對(duì)于金融企業(yè)高級(jí)管理人員及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有直接或重要影響崗位的員工，基本薪酬一般不高于薪酬總額的35%，根據(jù)其所負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)收益和風(fēng)險(xiǎn)分期考核情況進(jìn)行績(jī)效薪酬延期支付，績(jī)效薪酬的40%以上應(yīng)當(dāng)采取延期支付方式，延期支付期限一般不少于3年，確?？?jī)效薪酬支付期限與相應(yīng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)期限相匹配，國(guó)家另有規(guī)定的從其規(guī)定。
不僅如此，金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定績(jī)效薪酬追索扣回制度，對(duì)于高級(jí)管理人員及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有直接或重要影響崗位的員工在自身職責(zé)內(nèi)未能勤勉盡責(zé)，使得金融企業(yè)發(fā)生重大違法違規(guī)行為或者給金融企業(yè)造成重大風(fēng)險(xiǎn)損失的，金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)并履行公司治理程序后將相應(yīng)期限內(nèi)已發(fā)放的部分或全部績(jī)效薪酬追回，并止付未支付部分或全部薪酬?？?jī)效薪酬追回期限原則上與相關(guān)責(zé)任人的行為發(fā)生期限一致。績(jī)效薪酬追索扣回規(guī)定適用于已離職或退休人員。
“我們現(xiàn)在對(duì)這個(gè)通知已經(jīng)執(zhí)行落實(shí)的很到位了。追繳薪酬的情況確實(shí)存在?！绷硪晃粐?guó)資基金投資人表示。
“一級(jí)市場(chǎng)投資人的預(yù)期已經(jīng)斷崖式下降了?，F(xiàn)在大家早就告別了宏大敘事、不切實(shí)際的吹牛，什么幾十倍回報(bào)，能有一兩倍的回報(bào)都是大勝利，換到自己身上，那就是不再幻想虛無(wú)縹緲的carry，年終獎(jiǎng)多少也不期待了，沒(méi)被降薪、沒(méi)被裁員就是成功啦?！北本┠吃缙诨鹜顿Y總監(jiān)Cathy（化名）表示。
深圳一位VC投資老兵表示，從某種角度而言，投資人預(yù)期的降低，也是一種理性的回歸——“現(xiàn)在的一級(jí)市場(chǎng)投資，早已不再是曾經(jīng)投互聯(lián)網(wǎng)、投模式創(chuàng)新時(shí)代的估值極速狂飆了，以硬科技為主的投資就是要耐得住寂寞，收益會(huì)更長(zhǎng)周期，回報(bào)倍數(shù)也不會(huì)那么夸張?！?/p>
潮起潮落，低谷總會(huì)來(lái)，但低谷總會(huì)過(guò)去。對(duì)投資人而言，能留在牌桌上撐住的才能笑到最后。
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