萬眾矚目的2025年巴菲特股東大會將于5月3日在美國奧馬哈舉行。
在此背景下，2025年4月24日，私募大佬林園參加知名專業(yè)機構(gòu)特別直播節(jié)目，解讀巴菲特投資操作策略背后的思考邏輯；并就話題延伸，分享當下中國醫(yī)藥股的投資機會。
萬眾矚目的2025年巴菲特股東大會將于5月3日在美國奧馬哈舉行。
在此背景下，2025年4月24日，私募大佬林園參加知名專業(yè)機構(gòu)特別直播節(jié)目，解讀巴菲特投資操作策略背后的思考邏輯；并就話題延伸，分享當下中國醫(yī)藥股的投資機會。
以下為“股神”林園的核心觀點提煉，亮點多多、干貨滿滿：
如何看待“巴菲特在2024年將現(xiàn)金總量加速提升至3000億美元以上，現(xiàn)金占總資產(chǎn)比例高達22%，創(chuàng)下1995年以來的最高占比紀錄”？
林園：美股自從2008年金融危機以后，已經(jīng)走了十幾年的牛市。道瓊斯指數(shù)從當時的6000多點漲到目前的40000點，漲幅驚人，已經(jīng)漲了好幾倍了，累計升幅大了可能就是風險。我認為現(xiàn)在沒人能搞清楚美股的高位和低位是多少，但巴菲特之所以這么做，一定是從風險的角度去考慮的。我猜測巴菲特是根據(jù)美股“牛市時長或者上漲幅度”來判斷高低的，也有可能是他認為自身所持個股的基本面發(fā)生了變化。巴菲特會根據(jù)自己對美股的評估標準來安排現(xiàn)金儲備，但是我也搞不清楚他的具體評估標準。
您什么時候跟巴菲特一樣，減倉股票、儲備現(xiàn)金？
林園：我的操作方法跟巴菲特有很大區(qū)別，股價高了我也不會賣，我一生幾乎很少減持、套現(xiàn)。除非是行業(yè)的基本面發(fā)生變化了，例如：行業(yè)衰落了、變成夕陽行業(yè)了、沒有市場了，這個時候會減持、清倉。我們手上有一些現(xiàn)金，但現(xiàn)金儲備量不會超過資金總量的5%。
如何看待“巴菲特在2024年一邊說'通脹欺騙所有人'，一邊又支持美聯(lián)儲在必要的時候去撒錢”，這是否是種矛盾？
林園：這么多年來，美國的資產(chǎn)價格都是上漲的，通脹是存在的，而通脹的主要原因是美國在不斷地印鈔；但由于通脹，美國的資產(chǎn)實際上是貶值的。多年來，美國的存款利息都是非常高的，這給美國的經(jīng)濟帶來很大的壓力，美國也不得不繼續(xù)印鈔。“去撒錢”就是“去印鈔”，繼續(xù)印鈔就會加劇通脹。這看似矛盾的觀點背后，說明巴菲特對美國經(jīng)濟還是有信心的，他認為美國通脹不會太嚴重，美國的制造業(yè)也不會有什么問題。而真正的答案只有巴菲特知道，但我相信巴菲特說的肯定是對的。
如何看待最近川大爺對美聯(lián)儲和鮑威爾的態(tài)度？這會不會嚴重損害美聯(lián)儲的獨立性？
林園：這是因為他認為美國已經(jīng)負債太多了，繼續(xù)維持高利息，最終還是要拿錢去還債的，這是不可持續(xù)的，所以他希望通過施壓美聯(lián)儲降息來減少負債。但他應(yīng)該不會損害美聯(lián)儲的獨立性。美聯(lián)儲堅持市場經(jīng)濟，降息要慢慢來。另外就算美債到期了，美國也不會有問題。
如果美國的超額儲蓄耗盡，是否會影響美國居民將來的消費？
林園：應(yīng)該不會，因為美國人本來就是不存錢的、有錢就花。美國人真的沒錢了，還可以繼續(xù)印美元，這點錢對美國政府來說問題不大。
假設(shè)由于美國關(guān)稅、美聯(lián)儲不降息，導(dǎo)致美國長期處于通脹狀態(tài)。在這樣的環(huán)境下，投資美股哪些板塊會有顯著的超額收益？
林園：和民生有關(guān)的一些板塊，跟生活相關(guān)的消費，食品、能源。另外，由于美國醫(yī)藥公司市值目前已經(jīng)非常大了，美股的醫(yī)藥板塊的機會就不大了。
那您覺得中國醫(yī)藥類公司的空間大不大？您預(yù)計中國藥企多久可以趕上、甚至超過美國藥企？需要哪些導(dǎo)火索去引爆這件事情？
林園：空間巨大。按照我們的人口基數(shù)或者藥企競爭力，中國醫(yī)藥公司應(yīng)該不輸美國，但是現(xiàn)在兩者的市值差了十萬八千里，這是不對的。中國的醫(yī)藥工業(yè)總市值在20年內(nèi)趕上、甚至超過美國，是不出奇的。至于導(dǎo)火索，第一是大牛市；第二是人口老齡化（20年后中國的老年人口將是現(xiàn)在的10倍）。
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