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一季度規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增

4月27日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15093.6億元，同比增長0.8%，去年全年同比下降3.3%。3月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由1—2月份下降0.3%轉(zhuǎn)為增長2.6%，企業(yè)當月利潤有所改善。

具體來看，近六成行業(yè)利潤實現(xiàn)增長，制造業(yè)改善明顯。一季度，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有24個行業(yè)利潤同比增長，增長面近六成；有24個行業(yè)利潤增速較1—2月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，回升面達58.5%。其中制造業(yè)改善明顯，一季度利潤增長7.6%，加快2.8%。（國家統(tǒng)計局）

｜點評｜3月規(guī)上企業(yè)利潤加速修復，拉動一季度數(shù)據(jù)由降轉(zhuǎn)增。去年基數(shù)較低，再加上今年各種內(nèi)需提振政策的效果陸續(xù)釋放，國內(nèi)需求端略有回暖，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營收開始修復，生產(chǎn)較為活躍。不過在價格端，一季度工業(yè)企業(yè)出廠價格數(shù)據(jù)依舊呈現(xiàn)負增長，拖累了規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤整體表現(xiàn)。

目前，規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤仍有較大修復空間，美國關(guān)稅對國內(nèi)制造業(yè)的負面影響尚未反映在一季度的數(shù)據(jù)中。政治局會議將擴大內(nèi)需，促進消費擺在了更加優(yōu)先的位置，第二批以舊換新資金已經(jīng)下發(fā)，后續(xù)更多增量政策有望陸續(xù)加碼。

一季度個人住房貸款增約2200億元

4月28日，中國人民銀行副行長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會上表示，今年一季度末，個人住房貸款余額38萬億，增加約2200億元，與去年一季度相比同比多增超過2000億元。

鄒瀾表示，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和金融市場運行情況，適時降準降息，保持流動性充裕，發(fā)揮好貨幣政策工具箱總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，圍繞穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)增長的重點領(lǐng)域精準發(fā)力，做好金融支持。還在研究豐富政策工具箱，將適時推出增量政策，助力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。（央廣網(wǎng)）

｜點評｜低房貸利率的政策環(huán)境下，一季度個人住房貸款增長規(guī)模明顯，購房需求得到有效釋放。今年以來，房地產(chǎn)市場延續(xù)去年底的復蘇態(tài)勢，市場信心進一步得到增強，剛需和改善性需求積極入市。近期各地陸續(xù)出臺新一輪穩(wěn)樓市政策，加上房企積極促銷，重點城市的交易活躍，房地產(chǎn)市場有望進一步筑底。

去年三季度一系列增量政策發(fā)布至今，已經(jīng)帶動房地產(chǎn)市場表現(xiàn)明顯改善。個人住房貸款規(guī)模增加顯著，居民購房意愿增強，有望刺激家裝等更多消費需求。值得注意的是，雖然房貸錄得明顯修復，但當前居民存款增量同樣較高。面對外部經(jīng)濟不確定性，居民的儲蓄心理還是比較重，要進一步釋放有效需求，還需要政策上繼續(xù)發(fā)力。

一季度小米手機登頂中國區(qū)銷冠

4月28日消息，根據(jù)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年第一季度，中國智能手機市場前五大廠商出貨量及市場份額分別為：小米出貨量1330萬臺，市場份額18.6%，同比增長39.9%；華為出貨量1120萬臺，市場份額15.7%，同比增長10%；OPPO出貨量1110萬臺，市場份額15.5%，同比增長0.5%；vivo出貨量1080萬臺，市場份額15.0%，同比增長4%；蘋果出貨量980萬臺，市場份額13.7%，同比下降10%。時隔十年，小米手機中國區(qū)銷量再次登頂。

前五大廠商合計市場份額達到80.5%，中小品牌整體市場份額從23.5%下降至19.5%。在排名變化中，小米成為本季度增長幅度最大的廠商，出貨量同比增長近四成。蘋果出貨量出現(xiàn)10%的下滑，市占率下降近2個百分點，成為前五大品牌中唯一錄得負增長的廠商。（財聯(lián)社）

｜點評｜國補政策加持，一季度國內(nèi)手機市場有所回暖。其中，小米手機出貨量實現(xiàn)高速增長，年初15 Ultra正式發(fā)布，進一步彌補了小米手機在高端市場的短板?！叭塑嚰摇钡娜鷳B(tài)物聯(lián)網(wǎng)布局，也在一定程度上提升了小米手機的吸引力。值得一提的是，和其他手機廠商相比，小米在宣傳時會強調(diào)國補后的購機價格，充分發(fā)揮國補的作用，或也能直接刺激消費者的購買欲。

技術(shù)驅(qū)動下，當前消費者購買手機更加注重智能體驗，而在AI開發(fā)上進展緩慢的蘋果，一季度的市場份額依然處于下滑區(qū)間，有逐漸落后之勢。整體而言，國內(nèi)手機市場的短期復蘇，主要還是依賴政策補貼推動，行業(yè)內(nèi)仍待出現(xiàn)能夠長期撬動銷量的顛覆性技術(shù)創(chuàng)新。

永輝超市四年虧損超95億元

4月28日消息，永輝超市近日發(fā)布年報顯示，去年該公司營業(yè)收入675.74億元，同比減少14.07%，歸屬上市公司股東凈虧損14.65億元，與上年同期相比增加虧損1.36億元。這是永輝超市連續(xù)第四年虧損。2021年—2024年，永輝超市累計虧損超過95億元。年報顯示，去年永輝超市完成31家門店商品結(jié)構(gòu)調(diào)整與服務(wù)升級，關(guān)閉了232家尾部門店。這使得公司去年毛利率較上年減少0.78%。

永輝超市2025年一季度業(yè)績報告顯示，期內(nèi)該公司實現(xiàn)營業(yè)收入174.79億元，同比下降19.32%；實現(xiàn)了歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.48億元，同比下滑79.96%。（界面新聞）

｜點評｜永輝超市難以走出的虧損困境，只是當下傳統(tǒng)商超日益衰敗的一個縮影。線上零售模式迅速發(fā)展、線下倉儲會員店加入競爭，都在侵蝕傳統(tǒng)商超的市場份額。逛大賣場的人流大不如前，永輝自然要關(guān)閉效益不佳的門店，這在一定程度上拖累了其營收表現(xiàn)。閉店的同時，這幾年永輝一直在推動調(diào)改，前期投入也比較大。

主打?qū)W習胖東來的永輝調(diào)改，確實吸引了不少市場關(guān)注度。但永輝能否成功突圍，關(guān)鍵還要看熱度消散后的實際客流量與經(jīng)營狀況。要將胖東來的極致服務(wù)復刻到更大范圍，可能會加劇其成本壓力。同時，重建供應(yīng)鏈模式、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，也都是牽筋動骨的大工程。目前來看，一季度永輝的盈利水平較前期虧損已有所修復，伴隨調(diào)改效果逐步顯現(xiàn)，今年或是其止虧的關(guān)鍵一年。

馬斯克的xAI被傳擬融資200億美元

4月27日消息，馬斯克旗下xAI控股公司正在與投資者洽談，計劃為其整合后的AI初創(chuàng)公司（xAI）及社交媒體業(yè)務(wù)（X平臺）籌集約200億美元資金。若交易達成，該公司估值將突破1200億美元，成為繼OpenAI今年初400億美元融資后，全球初創(chuàng)企業(yè)史上第二大單輪融資。xAI控股是2025年3月由社交平臺X（原推特）與馬斯克的人工智能公司xAI合并成立。

根據(jù)一份監(jiān)管文件顯示，馬斯克旗下的人工智能初創(chuàng)公司xAI已經(jīng)成功籌集了60億美元資本，完成了這輪持續(xù)數(shù)月的融資后，xAI的估值超過了400億美元。據(jù)悉，馬斯克的航天公司SpaceX去年在一輪私人交易中，市值達到3500億美元，成為歷史上最具價值的初創(chuàng)公司。（綜合界面新聞）

｜點評｜X平臺和xAI整合后，確實能發(fā)揮1+1大于2的效果，社交平臺可以為用戶提供更多AI功能，AI大模型得到更多訓練數(shù)據(jù)，有了落地應(yīng)用場景，此前兩家公司就已經(jīng)展開深度合作。即便如此，尋求200億美元的融資對于xAI控股公司來說似乎還是有些太高了。投資界前兩年對于AI行業(yè)的熱情已經(jīng)有所降溫，現(xiàn)階段AI應(yīng)用對用戶支付意愿的提升與AI應(yīng)用端巨大投入不成正比。

馬斯克收購推特后背上了巨額債務(wù)，至今未能全部償還，本次融資不光是為了公司發(fā)展，也有償還債務(wù)的考慮。馬斯克旗下的諸多公司除了業(yè)務(wù)確實屬于科技前沿外，馬斯克自身的光環(huán)對公司估值的提升增色不少。近期馬斯克工作重心并非放在公司經(jīng)營上，對融資的推進或許有所影響。

泡泡瑪特登頂美國App Store購物榜

4月28日消息，泡泡瑪特旗下IP LABUBU（又稱拉布布）第三代產(chǎn)品近日在全球發(fā)售。發(fā)售當日，泡泡瑪特官方應(yīng)用登頂美國App Store購物榜，這也是該官方應(yīng)用在購物榜的首次登頂，同時，泡泡瑪特App一日之內(nèi)躍升了114個位次，成為免費總榜的第四名。據(jù)悉，泡泡瑪特在海外的線下門店出現(xiàn)了排隊長龍，如美國芝加哥密歇根大道泡泡瑪特門店，美國人為了LABUBU新款發(fā)售凌晨排隊。

2024年，LABUBU所在的IP THE MONSTES營收達30.4億元，同比增長726.6%，成為泡泡瑪特旗下營收第一的IP。2025年一季報顯示，泡泡瑪特整體收益同比大增165%至170%，中國市場收入同比增長95%至100%，海外市場則增長475%至480%，成為業(yè)績增長的絕對主力。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點評｜年輕消費群體崛起，帶動潮玩經(jīng)濟在這幾年走紅。其中，泡泡瑪特憑借獨特設(shè)計與強大的IP矩陣，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。除去可愛的外表，玩偶盲盒還給消費者提供了購物驚喜感和情緒陪伴。同時，線下IP的擬人態(tài)互動，結(jié)合社交媒體的渲染和傳播，進一步增強情感連接，迅速占領(lǐng)消費者心智。像泡泡瑪特的LABUBU，就是如此打造出的“頂流”。

和業(yè)績的爆發(fā)式增長相比，泡泡瑪特在海外擴店上的步伐并不算太快。潮玩本身不是剛需產(chǎn)品，更依賴對消費者心智的把握，而這并不是靠多開店就可以實現(xiàn)的。為消費者提供情緒價值的品牌，更需要建立起長期的市場認可度。尤其是潮玩市場，消費者的偏好變化很快，這些都為泡泡瑪特業(yè)績增長的可持續(xù)性增加了變數(shù)。爆款I(lǐng)P創(chuàng)造業(yè)績“神話”之后，泡泡瑪特的表現(xiàn)仍待時間驗證。

南向資金凈流入港股全年或超8000億港元

4月28日，中金公司最新研究顯示，自今年以來，南向累計流入6041億港元，日均流入（82.8億港元）已是去年全年的近2.5倍（2024年全年流入8078.7億港元，日均34.7億港元）。中金預計今年以來機構(gòu)端可量化資金增量約在2000億—3000億港元區(qū)間，全年預計實現(xiàn)8000億—10000億港元規(guī)模。

在結(jié)構(gòu)性資金圖譜中，公募與險資構(gòu)成核心支柱。截至一季度末，主動偏股型基金港股配置比例已攀升至30.8%的歷史峰值。值得關(guān)注的是，ETF通道正成為散戶入市新利器。3月港股ETF凈申購額達234億元，4月更錄得近350億元資金涌入，創(chuàng)下單月歷史紀錄。（財聯(lián)社）

｜點評｜大多數(shù)資金都是“買漲不買跌”，港股階段性上漲動力已經(jīng)放緩，南向資金全年難以保持年初的快速流入態(tài)勢。特別是ETF市場中，港股相關(guān)的部分產(chǎn)品已經(jīng)出現(xiàn)了較大的溢價。此前由于市場情緒過熱，美股、黃金、芯片等多類ETF均出現(xiàn)過大幅溢價，后續(xù)很快就能得到向下修復，本次港股類ETF預計同樣不會例外。

港股不同于A股，做空機制較為完善，上市公司還有快速融資的閃電配售機制。港股從全球估值洼地中逐漸爬出后，多空博弈將更加激烈。今年港股上市公司的盈利前景并不明朗，市場前期熱議的“東升西落”有待后續(xù)業(yè)績證實。

周一兩市震蕩調(diào)整滬指跌0.2%

4月28日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌。滬深兩市全天成交額1.06萬億，較上個交易日縮量572億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股跌多漲少，全市場超4100只個股下跌，近百股跌超9%。從板塊來看，銀行股維持強勢，電力股沖高回落，算力概念股一度反彈。下跌方面，地產(chǎn)股集體大跌，消費股展開調(diào)整。

截至收盤，滬指報3288.41點，跌0.2%，成交額為4419億元；深成指報9855.2點，跌0.62%，成交額為6145億元；創(chuàng)指報1934.46點，跌0.65%，成交額為2631億元。（財聯(lián)社）

｜點評｜周一指數(shù)走勢十分平穩(wěn)，午后更是幾乎沒有波動，但個股情緒明顯偏弱，漲跌比失衡。年報及一季報即將迎來最后披露期，丑媳婦總要見公婆，少量業(yè)績表現(xiàn)大幅不及預期的個股業(yè)績得到披露，數(shù)十家個股被ST，市場風偏急劇下降，僅有銀行、鋼鐵、電力等紅利類板塊飄紅，多數(shù)板塊展開調(diào)整。

周一舉行的國新辦新聞發(fā)布會披露了后續(xù)增量政策的具體方向，并通過央視新媒體賬號給出了“6月底前推出”的時間表。目前，兩市對于增量政策的態(tài)度較為謹慎，尚未對此進行提前博弈。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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