本報記者 張英英 吳可仲 北京報道

在光伏“寒冬”之下，陽光電源（300274.SZ）卻“逆勢”交出史上最佳“成績單”。

4月25日晚間，陽光電源披露的2024年年度報告及2025年第一季度報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入778.57億元，同比增長7.76%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為110.36億元，同比增長16.92%；2025年第一季度延續(xù)高增長，營收190.36億元，同比增長 50.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤38.26億元，同比增長 82.52%。

《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管陽光電源業(yè)績增速同比有所放緩，但這一份成績已經(jīng)達(dá)到了史上最高水平——凈利潤首次突破百億元大關(guān)，成為光伏行業(yè)的“盈利王”。并且，在充滿不確定性的2025年，陽光電源第一季度實現(xiàn)“開門紅”，在眾多龍頭企業(yè)中表現(xiàn)突出。

對于上述業(yè)績表現(xiàn)，記者聯(lián)系陽光電源方面置評，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

不過，陽光電源方面在年度報告中解讀2024年業(yè)績時稱：“在行業(yè)增速放緩、競爭加劇、普遍虧損的情況下，公司收入、利潤依然實現(xiàn)增長已屬不易?！标柟怆娫捶矫姹硎荆@主要得益于公司核心競爭力持續(xù)凸顯，品牌影響力不斷擴(kuò)大。公司一直聚焦主賽道，堅持縱深發(fā)展，核心業(yè)務(wù)實施全覆蓋戰(zhàn)略，充分發(fā)揮全球營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，使得品牌力、營銷力、產(chǎn)品力、服務(wù)力持續(xù)提升。

從二級市場表現(xiàn)來看，陽光電源在業(yè)績公布后的首個交易日（4月28日）股價飄紅，收盤報62.6元/股，上漲6.43%，總市值1298億元。

陽光電源由曹仁賢在1997年創(chuàng)立，目前業(yè)務(wù)產(chǎn)品主要包括光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能系統(tǒng)、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、充電設(shè)備、水面光伏系統(tǒng)、智慧能源運(yùn)維服務(wù)等。

盡管業(yè)務(wù)覆蓋面較廣，但陽光電源的收入主要來源于光伏和儲能板塊。2024年，光伏和儲能兩個板塊分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入479.04億元和249.59億元，占比分別為61.53%和32.06%。

分產(chǎn)品來看，光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備、新能源投資開發(fā)和儲能系統(tǒng)為陽光電源的三大收入支撐，2024年營業(yè)收入占比分別為37.41%、26.98%和32.06%。

根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，陽光電源光伏逆變器出貨量蟬聯(lián)全球第一，儲能系統(tǒng)累計裝機(jī)量也位列全球榜首。2024年，公司光伏逆變器全球發(fā)貨量147GW，同比增長13%，儲能系統(tǒng)全球發(fā)貨28GWh，同比增長167%。

在新能源開發(fā)領(lǐng)域，陽光電源旗下控股子公司陽光新能源業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)30個省、自治區(qū)和直轄市，并深入“一帶一路”沿線國家和地區(qū)。截至報告期末，公司已經(jīng)實現(xiàn)全球累計開發(fā)建設(shè)光伏、風(fēng)力發(fā)電站超5400萬千瓦。

記者注意到，2024年，陽光電源的光伏逆變器等電力電子轉(zhuǎn)換設(shè)備、新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入分別增長5.33%和下降15.08%，毛利率分別為30.90%（下滑1.94%）和19.4%（增長3.06%）。相比之下，陽光電源的儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入增長高達(dá)40.21%，毛利率達(dá)36.69%（增長4.07%）

值得注意的是，陽光電源的新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)增長瓶頸在2025年第一季度依然存在，收入延續(xù)了2024年的下降趨勢。

4月27日，陽光電源方面公開投資者關(guān)系活動記錄并對業(yè)績等情況給予說明：“2025年一季度，從收入結(jié)構(gòu)來看，公司逆變器同比保持了良性增長，儲能實現(xiàn)了快速增長，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入有所下降，主要系低毛利的家庭光伏業(yè)務(wù)收入占比提升?！?/p>

陽光電源此前制定的2025年儲能（系統(tǒng)）全球出貨目標(biāo)為40GWh—50GWh。但由于美國關(guān)稅政策影響，給該目標(biāo)增添了不確定性?！凹偃缑绹哧P(guān)稅政策一直持續(xù)，極限情況下和年初目標(biāo)相比會影響全年發(fā)貨4GWh—5GWh，整體發(fā)貨影響有限?！标柟怆娫捶矫娣Q。

2025年4月以來，美國特朗普政府宣布向全球多國加征“對等關(guān)稅”，對光伏和儲能行業(yè)產(chǎn)生了較大影響。據(jù)陽光電源方面透露，美國市場收入約占公司整體收入的10%—20%。

此外，疊加今年出臺的國內(nèi)電力市場化新政（136號文件）的影響，光伏和儲能市場變數(shù)增加。

在發(fā)貨節(jié)奏方面，陽光電源方面表示，光伏逆變器正常發(fā)貨；儲能業(yè)務(wù)方面，近期對于美國市場發(fā)貨暫停，但市場還在，只是后推了；其他市場的發(fā)貨節(jié)奏基本符合預(yù)期。

針對全球光伏市場需求，陽光電源方面表示，光伏長期需求保持增長，2024年至2030年的復(fù)合增長率預(yù)計在10%以上。由于基數(shù)比較大，疊加美國關(guān)稅和中國136號文件影響，整體市場會被推遲。

陽光電源方面進(jìn)一步解釋稱：“考慮到基數(shù)較大，今年國內(nèi)光伏市場增長壓力較大，但未來幾年應(yīng)該會比較樂觀。歐洲光伏市場相對穩(wěn)定，美國市場今年可能面臨增長承壓；東南亞、中東、南美等地區(qū)光伏市場則保持增資態(tài)勢。總體來說，今年光伏市場相對較為困難，但度過今年后，市場有望進(jìn)行調(diào)整糾偏，長遠(yuǎn)來看，行業(yè)仍充滿信心?！?/p>

在年利潤達(dá)到史上峰值時，陽光電源董監(jiān)高人員2024年的總體報酬也進(jìn)一步提升。其中，顧亦磊、吳家貌、張許成的稅前報酬總額分別高達(dá)1750萬元、1294萬元和512萬元，均高于董事長曹仁賢的388萬元。

公開信息顯示，顧亦磊2015年加入陽光電源，今年47歲，現(xiàn)任公司副董事長、高級副總裁兼光儲集團(tuán)總裁；吳家貌于2005年3月加入陽光電源，今年53歲，擔(dān)任公司董事、高級副總裁兼光儲集團(tuán)全球營銷總裁。

此外，張許成今年也53歲，現(xiàn)任陽光電源董事及其控股子公司陽光新能源董事長、總裁，泰禾智能（603656.SH）董事長。

值得一提的是，過去一年，陽光新能源通過收購等方式將泰禾智能收入麾下。截至2024年年報期末，陽光新能源持有泰禾智能的股權(quán)比例為11.24%，擁有14.36%的表決權(quán)，為泰禾智能控股股東，曹仁賢為泰禾智能實際控制人。

對此，外界不少人士認(rèn)為，陽光電源此舉有意讓陽光新能源借殼上市。2023年12月，陽光電源方面曾宣布擬分拆陽光新能源上市。

（編輯：董曙光 審核：吳可仲 校對：顏京寧）