近期，黃金市場在特朗普反復無常的關稅政策沖擊下，率先從先前的短期調整中恢復。關稅對黃金價格的利空風險，主要在于海外資產(chǎn)共振大跌帶來的流動性擠兌，流動性沖擊修復后，市場開始定價中長期關稅對經(jīng)濟的影響。

周二（4月29日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金交投于3336美元/盎司附近，金價周一逆轉跌勢上漲，因出現(xiàn)低吸買盤。黃金期貨方面，COMEX黃金期貨交投于3342美元/盎司附近。美元周一全線下滑，也給金價提供支撐，投資者謹慎等待美國貿(mào)易政策的進一步消息，并準備迎接一周密集的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)可能初步表明特朗普的貿(mào)易摩擦是否正在產(chǎn)生影響。美元走軟以及國際貿(mào)易緊張局勢對經(jīng)濟影響的不確定性刺激了避險需求。

ETF方面，黃金ETF基金(159937)高開高走漲超1%，成交額已超2億元。拉長時間來看，截至4月28日，黃金ETF基金近1年累計漲幅近40%，最新規(guī)模達292.75億元。

據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計，一季度，我國增持黃金12.75噸，截至3月底，我國黃金儲備為2292.33噸；國內(nèi)原料產(chǎn)金87.243噸，同比增長1.49%；我國黃金消費量290.492噸，同比下降5.96%；國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸，同比增長327.73%。

銀河證券指出，雖然金價在短期的大幅上漲后波動風險加大，但中期看美國加征關稅后加大美國經(jīng)濟衰退概率，與貿(mào)易摩擦可能將持續(xù)反復的宏觀與地緣政治風險下，全球黃金ETF基金以及以中國人民銀行為首的全球央行有望持續(xù)凈購入黃金，推升黃金價格。且從全球黃金ETF基金的歷史持有黃金量峰值以及發(fā)展中國家央行相對于發(fā)達國家央行的黃金資產(chǎn)配置占比看，全球黃金ETF基金與全球央行仍有較大的黃金增持空間。

黃金ETF基金（159937）基金經(jīng)理王祥指出，與此前的歷史高點相比，當前的黃金亢奮表現(xiàn)來源于短中長期邏輯共振，短期上關稅與中東地緣的不確定性引領避險需求，中期無論是歐美降息還是滯脹場景都帶來實際利率的下行降低黃金投資的機會成本，長期逆全球化與去美元化敘事支持越來越多資金關注黃金資產(chǎn)。這種不同周期邏輯的共振在歷史上是較為少見的，但從另一個角度說，這也是利多因素集中的時刻，后續(xù)邊際上的利好存在降溫的可能，目前黃金處于樂觀行情中，但從理性的角度看上漲速率不會一直保持在當前較為亢奮的狀態(tài)。

隨著對等關稅延緩和部分產(chǎn)品的豁免，關稅引發(fā)的沖擊短期或有緩和，美聯(lián)儲降息預期同步回落，短期金價可能波動風險。但高利率的反身性和關稅、裁員等組合政策的負面影響下，美國基本面預計延續(xù)邊際走弱的趨勢，黃金中期邏輯依然風險較低。

長期來看，黃金是信用貨幣體系的備兌資產(chǎn)，與全球資產(chǎn)負債表的擴張周期呈現(xiàn)對應關系。階段性的，當由于地域沖突、疾病、通脹等事件引發(fā)對信用貨幣體系的憂慮時，黃金就容易獲得相對優(yōu)勢。布雷頓森林體系破滅至今的50年里，黃金的主要牛市分別出現(xiàn)在1973-1980年的中東兩次石油危機期間，2008-2010年的美國次貸危機和北美大流感期間，以及本輪新冠疫情后以和供應鏈逆全球化過程。

黃金ETF基金（159937）是便利地追蹤黃金價格表現(xiàn)的工具，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規(guī)模而穩(wěn)定抬升，以及其在資產(chǎn)組合中對沖尾部風險的作用依然是其長期配置價值所在。黃金資產(chǎn)在過熱與衰退經(jīng)濟周期里的整體表現(xiàn)較好，投資者可采用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

產(chǎn)品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

黃金板塊相關個股：四川黃金、老鋪黃金、潮宏基、湖南黃金、赤峰黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、周大福、西部黃金（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議?；鹩酗L險，投資需謹慎。）

風險提示：市場有風險，投資需謹慎。基金不同于銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金凈值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業(yè)績不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《產(chǎn)品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見并不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證?；鸷贤嘘P于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎決策并自行承擔風險，不應采信不符合法律法規(guī)要求的銷售行為及違規(guī)宣傳推介材料。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場無關，不構成投資建議。據(jù)此操作，風險自擔。