醫(yī)藥股上漲，港股醫(yī)藥ETF領漲。永贏港股醫(yī)療ETF、平安港股醫(yī)藥ETF漲超2%；嘉實恒生醫(yī)療指數(shù)ETF、華寶醫(yī)療ETF、創(chuàng)新藥ETF華泰柏瑞、博時恒生醫(yī)療ETF、易方達恒生創(chuàng)新藥ETF、銀華港股通醫(yī)藥ETF、南方恒生生物科技ETF、易方達港股通醫(yī)藥ETF、大成恒生醫(yī)療ETF基金、銀華港股創(chuàng)新藥ETF漲超1%。
恒瑞醫(yī)藥表示，已收到中國證監(jiān)會境外發(fā)行上市備案通知書，將計劃發(fā)行不超過約8.15億股H股，在港交所掛牌。
2025年Q1，中國醫(yī)藥交易數(shù)量同比增加34%，交易總金額同比增加222%，中國已成為全球醫(yī)藥交易的重要引擎。金額總額增速顯著高于項目數(shù)量增速，主要是大項目比例的提升，2025年Q1，中國超10億美元的交易11筆，在全球范圍內占比將近一半，其中6筆上榜全球交易TOP10榜單，如和鉑醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥、恒瑞醫(yī)藥從MNC獲得合作訂單的總金額均超過了19億美元。
近年來，中國創(chuàng)新藥的研發(fā)效率和質量得到迅速提升，據(jù)DealForma數(shù)據(jù)顯示，2024年約31%的大型跨國藥企引進的創(chuàng)新藥候選分子來自中國，而且從合作項目的臨床階段來看，合作的項目偏向早期，中國企業(yè)可以憑借效率優(yōu)勢持續(xù)補充新的分子，為持續(xù)合作創(chuàng)造機遇。在不斷補充研發(fā)管線的同時，中國創(chuàng)新藥企業(yè)也積極參加國際會議，發(fā)布臨床上的最新數(shù)據(jù)，增進與MNC的溝通。
從基金持倉看，醫(yī)藥2025Q1基金持倉占比企穩(wěn)回升，創(chuàng)新藥為共識度最高的加倉方向。2025Q1公募基金整體和全基醫(yī)藥重倉持倉占比回升，非藥基金延續(xù)低配，但低配比例有所減少。
2025Q1創(chuàng)新藥、CXO行業(yè)的基金持股市值占板塊重倉股總流通市值的比例顯著增加，且所有類型基金均呈現(xiàn)加倉趨勢，創(chuàng)新藥為共識度最高的加倉方向。
2025Q1全部公募基金超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、醫(yī)療設備、CXO，低配中藥。其中主動藥基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、CXO，低配中藥、醫(yī)療設備，主動非藥基超配Pharma、Bio-Pharma、Biotech、醫(yī)療設備、CXO，低配中藥。
2025Q1全部基金持股TOP3：恒瑞、康德、邁瑞，主動增持TOP3：澤璟、科倫、百濟，主動減持TOP3：邁瑞、三九、萊士；主動藥基持股TOP3：恒瑞、康德、澤璟；主動全基持股TOP3：康德、邁瑞、恒瑞。
華福證券指出，Q1醫(yī)藥持倉出臺，創(chuàng)新藥為共識度最高的加倉方向。醫(yī)藥板塊經(jīng)過4年調整，今年以來底部反轉趨勢凸顯，國際環(huán)境搞定不確定性下，醫(yī)藥諸多方向安全性強，創(chuàng)新藥持續(xù)有催化兌現(xiàn)，醫(yī)藥板塊仍是最值得重點配置的方向，重點關注：1）創(chuàng)新主線：創(chuàng)新藥依舊是醫(yī)藥最明確的長期主線，建議配置龍頭及存在明確催化的創(chuàng)新藥標的；2）消費醫(yī)療：醫(yī)藥兼具消費屬性，重點關注醫(yī)藥自主可控及醫(yī)藥內需，也是內需消費刺激的受益板塊；3）困境反轉：當前Q1業(yè)績逐步出清，同時最新公募重倉公布，部分低估低配但后續(xù)拐點明確的標的有望贏來困境反轉，重點關注醫(yī)療設備、中藥等方向。
中長期持續(xù)看好創(chuàng)新+復蘇+政策三大主線：1）創(chuàng)新主線：創(chuàng)新藥械為產(chǎn)業(yè)周期最為明確，我們“尋增量”策略的核心方向，收入和利潤正逐步體現(xiàn)，25年多個企業(yè)有望盈利?？春糜谐龊８偁幜Φ膭?chuàng)新Biopharma、有創(chuàng)新第二增長曲線的Pharma及創(chuàng)新藥配套產(chǎn)業(yè)鏈CXO；2）復蘇主線：醫(yī)療設備招投標情況持續(xù)回暖，同時消費刺激經(jīng)濟復蘇，結合醫(yī)療反腐/和關稅擾動階段性結束，預計品牌中藥及消費醫(yī)療在調整后仍有復蘇潛力；3）政策主線：國家政策導向明確支持高分紅企業(yè)，鼓勵優(yōu)質公司并購整合，結合國企改革，破凈公司的市值管理，重點關注國改&重組。
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