自特朗普總統(tǒng)4月2日宣布加征關(guān)稅后大跌以來，美股幾乎收復(fù)了所有失地。但華爾街策略師并不相信股市會繼續(xù)走高。
Truist聯(lián)席首席信息官Keith Lerner周一在給客戶的一份報告中寫道：“與(市場)低點不同，市場目前消化的‘壞消息’要少得多，而目前的前景仍高度不確定，如果市場收到一些壞消息，緩沖空間就會減少?！?/p>
自4月8日美股觸底以來，標(biāo)普500指數(shù)上漲了11.5%，納斯達克綜合指數(shù)上漲了約14.4%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了約7.7%。4月9日，特朗普總統(tǒng)暫停關(guān)稅為期90天，引發(fā)了股市上漲。但股市自那以來一路走高，股票策略師指出，市場敘事并沒有太大變化。
關(guān)稅政策的不確定性依然很高，企業(yè)盈利的前景仍是一片混亂。經(jīng)濟學(xué)家認為，美國經(jīng)濟衰退的可能性一直在上升。這可能意味著，在另一個催化劑出現(xiàn)之前，股市不會有太大的上漲空間。
摩根士丹利首席投資官Mike Wilson周日在致客戶的報告中稱，他預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)近期將在5000 - 5500點區(qū)間交投。Wilson認為，與中國達成一項“實質(zhì)性”降低實際關(guān)稅稅率的關(guān)稅協(xié)議，可能是推動該指數(shù)在5500點上方持續(xù)一段時間所需要的。美聯(lián)儲的降息——假設(shè)降息不是由顯示出經(jīng)濟衰退風(fēng)險的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動的——以及對收益的上修也可能推動股市走高。Wilson表示：“在我們看到這些因素的風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)變更清晰之前，區(qū)間交易可能會繼續(xù)?！?/p>
在對牛市還能走多高進行了兩年的辯論之后，股票策略師們現(xiàn)在認為，股市的風(fēng)險可能是下行。周二，匯豐銀行成為自特朗普貿(mào)易戰(zhàn)開始以來，第12家下調(diào)標(biāo)普500指數(shù)年終目標(biāo)的主要華爾街機構(gòu)。其中五家公司預(yù)計，今年標(biāo)普500指數(shù)將與當(dāng)前水平基本持平或更低。
匯豐銀行美國股票策略主管Nicole Inui將標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)從之前預(yù)測的6700點下調(diào)至5600點。Inui建議客戶在通脹上升、經(jīng)濟增長放緩以及可能出現(xiàn)衰退的風(fēng)險下，對投資組合進行“防御性”配置。
Inui寫道：“我們預(yù)計市場將在衰退和滯脹之間搖擺，直到關(guān)稅動蕩消退，美聯(lián)儲開始放松政策，以及/或通脹壓力未能積聚、”
在最近的下跌之后，Inui認為，市場已經(jīng)消化了一場“淺”衰退或一場潛在的“迷你”滯脹，即通脹上升而經(jīng)濟增長減弱。但人們普遍擔(dān)心的是，經(jīng)濟增長惡化的程度將超過最初的預(yù)期。然后，正如Inui所寫的那樣，“衰退交易將會開始”。歷史經(jīng)驗表明，經(jīng)濟下滑越明顯，股市就會進一步下跌。
Inui的研究顯示，在嚴(yán)重衰退期間，標(biāo)普500指數(shù)通常會從近期高點下跌近30%。今年以來，標(biāo)普500指數(shù)已較2月份的峰值下跌了18.9%。
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