“2024年作為行業(yè)內(nèi)第一家采取行動（主動調(diào)整去庫存）的企業(yè)，當(dāng)時公司管理層也是頂著非常大的壓力，我們清楚這種舉措一定會影響到公司的業(yè)績，甚至可能會影響投資者的信心。但很幸運的是，一年后的今天，我們回過頭來看，我們當(dāng)時做的決定是非常正確的，并且我們也得到了投資人的充分理解”。
在4月29日發(fā)布2024年年報以及2025年一季報后，伊利集團董事長、總裁潘剛率領(lǐng)高管團隊在4月30日舉行的業(yè)績說明會上表示，公司用了不到半年的時間，就使得整個渠道恢復(fù)到了健康水平；如今，行業(yè)最艱難的時刻已經(jīng)過去，公司今年下半年也將制定新的5年規(guī)劃，將聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈的五大戰(zhàn)略方向，即中國牛、中國養(yǎng)殖方式，中國原料、中國裝備和中國品質(zhì)。
1.2024年初做了正確選擇，今年一季度主業(yè)凈利大漲24%
面對行業(yè)供需矛盾等多重困境，伊利直面挑戰(zhàn)，主動挑戰(zhàn)，“2024年年初作為行業(yè)內(nèi)第一家采取行動的企業(yè)，公司憑借在行業(yè)中長期積累的經(jīng)驗，快速做出反應(yīng)，及時且迅速”，潘剛今天表示，三季度初就基本完成渠道清理， 雙節(jié)期間業(yè)務(wù)開始恢復(fù)；到了今年春節(jié)，無論是渠道庫存、價盤還是經(jīng)銷商的盈利，都保持著非常健康的狀態(tài)，也使得公司在春節(jié)期間的動銷能夠保持平穩(wěn)。
年報顯示，2024年伊利實現(xiàn)營業(yè)總收入1157.80億元，穩(wěn)居亞洲乳業(yè)第一，全球乳業(yè)五強；剔除商譽減值后凈利潤115.39億元，同比增長12.2%，經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量雙領(lǐng)跑。2024年伊利整體毛利率提升131個基點至34.03%，盈利能力持續(xù)增強；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達217.40億元，同比增長18.86%，現(xiàn)金流充沛。
費用端，2024年，伊利管理費用率同比降低23個基點至3.86%；2025年一季度銷售費用率為16.9%，同比下降152個基點，降本增效成果顯著。
投資者回報方面，2024年伊利擬分紅77.26億元，分紅比例達91.4%，再創(chuàng)歷史新高。
值得注意的是，2024年伊利還啟動規(guī)模不超過20億元的回購注銷計劃。綜合分紅、回購，2024年伊利給予股東回報總額占利潤比例達到100.4%。
自上市以來，伊利已累計分紅508億元，位列中國乳企第一。持續(xù)以豐厚分紅回饋股東，不僅展現(xiàn)了伊利穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績和充沛的現(xiàn)金流，更彰顯出公司管理層對長期健康發(fā)展的堅定信心。
潘剛還回顧了此輪始于2021年的原奶供需矛盾周期。但是即便在這一輪調(diào)整周期的巨大壓力和挑戰(zhàn)下，從2020年到2024年，伊利的毛利率依然累計提升了377個基點，與經(jīng)營相關(guān)的核心利潤率累計提升了205個基點，年均有50個基點的提升，彰顯了企業(yè)發(fā)展的韌性。
對于2024年的主動調(diào)整，潘剛今天也直言：公司管理層也是頂著非常大的壓力，我們清楚這種舉措一定會影響到公司的業(yè)績，甚至可能會影響投資者的信心。但很幸運的是一年后的今天，我們回過頭來看，我們當(dāng)時做的決定是非常正確的，并且我們也得到了投資人的充分理解”。
昨天，伊利同時發(fā)布的2025年一季度季報顯示，營業(yè)總收入330.18億元，同比增長1.35%，扣非歸母凈利潤46.29億元，同比增長24.19%，輕裝上陣的伊利，業(yè)績企穩(wěn)向好。
2.液奶、冷飲穩(wěn)居行業(yè)第一，海外業(yè)務(wù)高增長
接下來我們看看伊利的各業(yè)務(wù)板塊的具體表現(xiàn)。
2024年，伊利液體乳業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入750.03億元，整體零售額市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一。
公司順應(yīng)消費者對基礎(chǔ)營養(yǎng)、高品質(zhì)、健康功能和豐富口感的需求，精準聚焦細分人群與消費場景，不斷創(chuàng)新，帶動常溫白奶和常溫酸奶市場份額實現(xiàn)增長。
特別值得一提的是，為滿足消費者對健康的訴求，公司突破常溫酸奶長保質(zhì)期內(nèi)活性益生菌保持技術(shù)難題，全球首創(chuàng)上市“安慕?！背匾嫔崮?，開創(chuàng)品類先河，推動公司常溫酸奶市場份額較上年提升1.4個百分點，“安慕希”零售額連續(xù)多年穩(wěn)居常溫酸奶第一位。
低溫業(yè)務(wù)也取得逆勢增長，2024年低溫酸奶上市“暢輕”谷物爆珠酸奶、“宮酪”繽紛凝酪酸奶系列新品，帶動低溫酸奶業(yè)務(wù)顯著增長，低溫酸奶市場份額較上年提升 1.3 個百分點。另外，伊利也持續(xù)做大高端低溫白奶品類，高端低溫白奶營收同比增長30%以上，帶動公司低溫牛奶市場份額增長。
冷飲業(yè)務(wù)加速產(chǎn)品創(chuàng)新，拓展消費場景，進一步夯實市場領(lǐng)先地位。2024年伊利冷飲業(yè)務(wù)營收87.21億元，穩(wěn)居市場第一，這也是連續(xù)30年穩(wěn)居全國冷飲行業(yè)龍頭地位。巧樂茲、甄稀等以健康美味優(yōu)勢，不斷引領(lǐng)消費潮流；綺炫炫玲瓏以獨特的一口食“迷你化”創(chuàng)新，創(chuàng)造了全新的工作放松、聚會分享的食用新場景，引領(lǐng)冰淇淋休閑零食化消費潮流。
國內(nèi)業(yè)務(wù)板塊多點突破的同時，伊利海外業(yè)務(wù)也是同步高增，2024海外業(yè)務(wù)的主要品類冷飲業(yè)務(wù)營收增長率為 13%，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)營收增長率為 68%。
3.奶粉逆勢增長至近300億，再創(chuàng)新高
奶粉是伊利重點布局喝培育的第二增長曲線，2024年，伊利奶粉業(yè)務(wù)逆勢爆發(fā)，成為推動公司盈利質(zhì)量和盈利結(jié)構(gòu)“雙”提升的重要引擎。
2024年，伊利奶粉及奶制品營收296.75億元，同比增長7.53%，再創(chuàng)歷史新高，奶粉整體銷量穩(wěn)居中國市場第一。
憑借23年深耕中國母乳研究，伊利通過科技創(chuàng)新不斷推動產(chǎn)品迭代。尼爾森與星圖第三方零研數(shù)據(jù)顯示，“金領(lǐng)冠”品牌嬰幼兒奶粉營收實現(xiàn)逆勢雙位數(shù)增長，零售額市場份額較上年同期提升2個百分點；“佳貝艾特”與“悠滋小羊”羊奶粉營收逆勢增長，羊奶粉持續(xù)保持全國羊奶粉市場份額第一。公司持續(xù)深化與母嬰客戶的共生關(guān)系，母嬰渠道零售額顯著增長；持續(xù)推動電商業(yè)務(wù)發(fā)展，電商渠道零售額增長 50.8%；公司整體嬰幼兒奶粉零售額市場份額達到 17.3%。
成人營養(yǎng)品方面，“欣活”品牌立足中老年精準營養(yǎng)需求，結(jié)合西式營養(yǎng)素與中式食養(yǎng)精華，推出悠享膳底配方奶粉，針對消費者睡眠問題，有助于縮短入睡時間并延長深度睡眠時間，品牌力持續(xù)提升。尼爾森與星圖第三方零研數(shù)據(jù)顯示，伊利成人奶粉業(yè)務(wù)零售額市場份額達到 24%，較上年提升 0.8 個百分點，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)第一。
4.研發(fā)費用持續(xù)增高，新品收入超過15%
當(dāng)下，消費者更加看中質(zhì)價比更高的產(chǎn)品，對乳品健康和美味的訴求更為多樣化。對此，伊利也是公司順應(yīng)消費者需求，依托豐富的研發(fā)儲備，不斷推出新品，滿足消費者多樣化需求。2024年，伊利研發(fā)費用達到8.70億元，同比增長2.33%，新品收入占比超過15%，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供持續(xù)的內(nèi)生動力。
譬如，伊利大膽創(chuàng)新推出的優(yōu)酸乳嚼檸檬，以“液態(tài)咀嚼感”的口感突破迅速“出圈”。而臻濃品牌新推出的臻濃特濃牛奶，以更醇厚、濃郁、細膩的口感體驗，征服消費者味蕾。
在功能營養(yǎng)賽道，圍繞消費者養(yǎng)胃氣、穩(wěn)血糖、調(diào)氣血等細分需求，伊利推出了舒化無乳糖猴頭菇牛奶、安糖健無乳糖牛奶、輕慕紅參煥活奶粉等多款產(chǎn)品。舒化無乳糖猴頭菇牛奶上市第3個月即實現(xiàn)近300%的增長。
此外，伊利還不斷創(chuàng)新消費場景，開拓零食場景推出的泡面芝士條，迅速成為泡面“新搭子”。依靠對烘焙、茶飲、餐飲等消費趨勢的準確把握，公司持續(xù)拓展專業(yè)客戶群體，奶酪2B業(yè)務(wù)營收同比增長超20%。
深耕乳業(yè)的同時，伊利在水飲、牛肉等業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)投入，逐步搭建起非乳業(yè)務(wù)的經(jīng)營體系。
數(shù)據(jù)顯示，健康水飲正在成為伊利新的增長點。作為唯一斬獲世界飲用水大獎的中國品牌，2024年伊刻活泉表現(xiàn)亮眼，伊刻活泉現(xiàn)泡茶更是實現(xiàn)翻倍增長。在擁有茉莉花茶、醇香烏龍、人參枸杞養(yǎng)生水等系列現(xiàn)泡茶產(chǎn)品基礎(chǔ)上，今年公司又迅速推出抹春綠茶、清香烏龍兩款新口味，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，為消費者帶來更多健康美味的同時，更成為潮流生活方式的新選擇。
5.正面回應(yīng)市場擔(dān)憂，重磅加碼兩大戰(zhàn)略布局
對于行業(yè)發(fā)展中存在的問題，潘剛在今天的業(yè)績說明會上也沒有回避，他直接表示，乳制品行業(yè)經(jīng)歷了幾年的低迷，有投資者擔(dān)心行業(yè)的未來發(fā)展，甚至擔(dān)心乳制品行業(yè)是不是不剛需了，行業(yè)到了天花板？
“但是站在行業(yè)從業(yè)者的角度看，我們對乳制品長期發(fā)展的信心從來沒有動搖過，我們反而看到了行業(yè)的機會”，潘剛堅定表示，從數(shù)據(jù)上看，目前，線上渠道以及很多不會被統(tǒng)計到的封閉渠道和特殊渠道都有很好的成長；低線城市居民的自主飲奶量也在持續(xù)的提升；另外，在大家還沒有充分認識到乳制品功能屬性的當(dāng)下，也正說明乳制品功能化是一片待開發(fā)的藍海市場。
“隨著科技的發(fā)展，乳制品的價值遠遠超出我們的想象，這一市場也是一直被大家低估的”，在潘剛看來，面對一老一小以及年輕群體，未來都是很大的發(fā)展機會。
不過，在乳制品的功能化和深加工方面，這個領(lǐng)域需要很強的資源優(yōu)勢和技術(shù)壁壘，企業(yè)能否把握住行業(yè)的發(fā)展機遇，靠的就是自身的綜合能力。作為行業(yè)龍頭，伊利以其前瞻性的戰(zhàn)略眼光早已提前布局，2025年重磅加碼功能性營養(yǎng)、乳深加工兩大戰(zhàn)略性布局，搶占產(chǎn)業(yè)價值高地。
3月份，伊利與同仁堂達成全面戰(zhàn)略合作，這是其布局功能性“黃金”賽道的關(guān)鍵落子，并陸續(xù)推出“藥食同源”系列功能性產(chǎn)品，探索中醫(yī)藥功能性賽道前沿。這種跨界探索，不僅拓展了乳業(yè)增長邊界，也成為伊利邁向健康食品集團的重要一步。
此外，我國奶酪市場長期面臨 “再制奶酪為主、原制奶酪缺失”的結(jié)構(gòu)性問題。近日，位于伊利現(xiàn)代智慧健康谷的國家乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心二期工程項目已正式開工，奶酪智造標(biāo)桿基地三期項目也即將在今年建成投產(chǎn)。
一系列乳深加工項目的落地，將解決原制奶酪一直依賴進口的“卡脖子”問題，徹底打通從原奶到深加工產(chǎn)品的完整生產(chǎn)鏈，也將極大增強我國乳業(yè)原料安全和產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力。
與此同時， 在乳制品深加工方面，伊利也是不斷“點奶成金”，通過先進工藝，從原料奶中提取乳清蛋白、乳鐵蛋白等高附加值產(chǎn)出物及營養(yǎng)成分，為消費者提供了更多高品質(zhì)新型奶基食品，以更精準的營養(yǎng)滿足不同消費者的多樣化需求，也為中國乳業(yè)實現(xiàn)價值躍升提供了關(guān)鍵路徑。
6.行業(yè)最艱難時刻已去，今年利潤目標(biāo)126億
盡管2025年一季度初步實現(xiàn)開門紅，但是潘剛也謹慎表示，伊利2025年業(yè)務(wù)策略還是保持相對理性，在沒有明確看到消費力快速恢復(fù)之前，公司的核心思想還是繼續(xù)保持渠道和產(chǎn)業(yè)鏈的健康，更關(guān)注自身盈利能力的提升和業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展，在經(jīng)營策略保持謹慎的同時，也做好了迎接行業(yè)恢復(fù)的準備。
“我們會穩(wěn)扎穩(wěn)打，為下一輪戰(zhàn)略啟程打下扎實基礎(chǔ)”，潘剛表示，行業(yè)最艱難時刻已經(jīng)過去，整個產(chǎn)業(yè)鏈無論是上游牧場還是下游渠道都開始有向好的跡象；另一方面，今年以來，國家對于生育、消費、健康等領(lǐng)域的刺激政策，在各地開始陸續(xù)落地實施，一定會帶來消費者信心質(zhì)的提升。
為此，伊利也給出了2025年度的目標(biāo)指引：根據(jù)行業(yè)發(fā)展情況，計劃實現(xiàn)營業(yè)總收入1190億元，利潤總額126億元。
“這個計劃雖然營收是小個位數(shù)增長，但是利潤端會有更明顯的改善”，潘剛今天同時又指出：“隨著后續(xù)國家政策陸續(xù)落地，消費信心持續(xù)回暖，若行業(yè)未來有更好的恢復(fù)，我們是最能夠把握這樣的機會，也一定會不止步于此，還是會朝著更高的目標(biāo)努力”。
潘剛今天還透露，2026年是伊利下一個5年戰(zhàn)略的起始年，今年下半年公司會進行相關(guān)戰(zhàn)略規(guī)劃的制定，國際化是一個重要的議題；同時背靠國家乳業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中心，伊利將不斷地拓展行業(yè)邊界，未來會聚焦在全產(chǎn)業(yè)鏈的五大戰(zhàn)略方向，即中國牛、中國養(yǎng)殖模式、中國原料、中國裝備和中國品質(zhì)這5大方向，以構(gòu)建乳業(yè)的新質(zhì)生產(chǎn)力，開發(fā)更加營養(yǎng)健康，更加低碳的可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品。
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