作者 | 遠(yuǎn)禾
數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù) 據(jù)（www.gogudata.com）
寵物所代表的“它經(jīng)濟(jì)”，正在成為社會上不可忽視的一股潮流。
無論是越來越多的寵物友好商場、寵物友好公園，還是大街上的寵物推車逐漸超過嬰兒車，年輕人對于寵物的熱情，正在成為整個社會的共識。
寵物殯葬成為熱門服務(wù)，高鐵寵物托運也逐漸設(shè)點，也折射出寵物經(jīng)濟(jì)不斷升級的地位。
在資本市場上，寵物經(jīng)濟(jì)也一度狂飆。
4月7日以來，中寵股份股價上漲超50%，乖寶寵物上漲超30%。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自去年924行情以來，寵物經(jīng)濟(jì)指數(shù)已經(jīng)上漲超60%。
拉長時間來看，自2017年上市以來，中寵股份的股價由最低的6.52元/股，上漲至如今的56.45元/股，股價已上漲超8倍。
自24年2月的最低點來看，如今，乖寶寵物的股價也已上漲近4倍。
然而，并非所有寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)均迎來大漲。
對比之下，佩蒂股份股價一直震蕩下行?！?24”行情以來，佩蒂股份股價僅上漲近30%。
今年以來，佩蒂股份股價跌幅超過10%。
作為曾經(jīng)的“寵物第一股”，佩蒂股份的“此消”和乖寶寵物的“彼長”，恰恰顯現(xiàn)出了國內(nèi)寵物市場的逐漸轉(zhuǎn)型和升級。
01
過去，寵物經(jīng)濟(jì)市場波動相當(dāng)大，以至于行情具備相當(dāng)大的周期性。
然而近幾年來，伴隨著市場的逐漸轉(zhuǎn)變，寵物經(jīng)濟(jì)的長期價值正在逐漸顯現(xiàn)。
過去五年間，寵物行業(yè)年復(fù)合增長率達(dá)18.6%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)零售業(yè)增速，然而寵物企業(yè)卻表現(xiàn)出了截然不同的業(yè)績表現(xiàn)。
究其緣由，國內(nèi)寵物市場正在進(jìn)行洗牌，正在從一個以出口為導(dǎo)向的制造行業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐詢?nèi)需為主的消費性企業(yè)。
表現(xiàn)最為明顯的，就是寵物經(jīng)濟(jì)幾大龍頭的業(yè)績。
單論2024年全年業(yè)績，幾大寵物經(jīng)濟(jì)龍頭均表現(xiàn)優(yōu)異。
然而今年一季度，三家企業(yè)的業(yè)績已經(jīng)開始迎來分化。
2025年第一季度，乖寶寵物和中寵股份均保持增長態(tài)勢，而佩蒂股份2025年一季度營收3.29億元，同比下降14.4%，歸母凈利潤2223萬元，同比減少46.71%，而這已經(jīng)是佩蒂股份連續(xù)第二個季度業(yè)績同比下滑。
這主要來源于幾家公司的業(yè)務(wù)構(gòu)成的區(qū)別。
佩蒂股份創(chuàng)辦于2002年，以出口代工寵物咬膠起家，海外ODM貼牌業(yè)務(wù)一直占據(jù)了公司的營收大頭，其中北美市場貢獻(xiàn)了超60%的海外收入。
盡管近年來，佩蒂股份逐漸轉(zhuǎn)向國內(nèi)的自營品牌運營，但收效甚微。2024年，佩蒂股份國內(nèi)收入為2.88億元，同比下滑近20%，且在總營收中的占比僅不到20%。
也是因此，過往佩蒂股份業(yè)績波動較大。
2023年，受海外客戶去庫存影響，佩蒂股份業(yè)績大幅下滑，營收14.11億元，同比下降18.51%，凈虧損1109萬元，同比下降108.72%。
對比之下，這三家企業(yè)中唯一一家國內(nèi)收入超過海外收入，直營收入超過ODM收入的乖寶寵物，業(yè)績則保持了相對穩(wěn)定的增長。
與佩蒂股份相似，乖寶寵物成立之初大多也是為沃爾瑪、斯馬克、品譜等大型品牌進(jìn)行境外寵物食品代加工，產(chǎn)品銷往歐美、日韓等三十多個國家和地區(qū)。
但很快，乖寶寵物便加大了對于國內(nèi)業(yè)務(wù)的投入，此后國內(nèi)營收逐漸增長。
2024年，乖寶國內(nèi)營收達(dá)35.5億元，在總營收中的比重接近70%，而直銷和經(jīng)銷收入，也占據(jù)了業(yè)務(wù)的絕大多數(shù)。
相比代工業(yè)務(wù)，直營業(yè)務(wù)往往能夠帶來更高的品牌溢價。
也是因此，佩蒂寵物2024年的平均毛利率為28.62%，而乖寶寵物毛利率達(dá)到42.27%。
近一年來，乖寶寵物旗下的自有品牌市場份額正不斷增長，麥富迪、弗列加特等品牌合計貢獻(xiàn)收入35.45億元，同比增長29.14%。
不僅如此，2024年，乖寶寵物旗下的高端主糧毛利率高達(dá)44.7%，可見高端主糧市場的高額溢價。
由于我國寵物市場起步較晚，國內(nèi)寵物企業(yè)早期基本高度依賴海外代工業(yè)務(wù)，寵物食品市場長期被進(jìn)口品牌主導(dǎo)，特別是高端主糧市場，幾乎全被進(jìn)口品牌壟斷。
近幾年來伴隨著整體大環(huán)境的變化，以及國產(chǎn)品牌的不斷崛起和規(guī)范化，國產(chǎn)品牌的市場份額正在逐漸增長。
而伴隨著人口結(jié)構(gòu)的不斷變化，國內(nèi)的寵物行業(yè)正在迎來質(zhì)變。
02
寵物經(jīng)濟(jì)的起源，最早可以追溯到19世紀(jì)末的美國。
伴隨著工業(yè)化和城市化的推進(jìn)，城市居民的生活節(jié)奏不斷加快，寵物逐漸成為不少家庭以及青年的情感寄托。
最初，寵物經(jīng)濟(jì)主要圍繞著寵物食品等“功能性消費”，以罐頭、干糧、濕糧、營養(yǎng)糧等為代表的寵物食品的開發(fā)，滿足了寵物的生存需求。
而后，隨著生活水平逐漸提高，寵物在精神需求中的地位逐漸提高，寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)配套服務(wù)如寵物醫(yī)療、寵物美容等逐漸發(fā)展，并使得美國成為全球最大的寵物經(jīng)濟(jì)市場。
如今，寵物在美國家庭的滲透率極高，美國近70%的家庭至少飼養(yǎng)一只寵物。
也是因此，寵物經(jīng)濟(jì)逐漸具有“情感經(jīng)濟(jì)”的特點，而在2008年金融危機(jī)期間，美國家庭的寵物消費甚至超過家庭外出消費，寵物經(jīng)濟(jì)也因此顯示出“剛性消費”的特性。
而放眼現(xiàn)在，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)，也正在走向這樣的轉(zhuǎn)變。
盡管養(yǎng)寵物一直以來都是中國居民生活不可或缺的一部分，但國內(nèi)現(xiàn)代化的寵物經(jīng)濟(jì)起步較晚。
一直到20世紀(jì)90年代，不少海外大牌寵物食品品牌如瑪氏、皇家等巨頭進(jìn)入國內(nèi)市場，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)才開始逐漸萌芽。
但受限于當(dāng)時居民收入水平，至2000年全國寵物數(shù)量僅4000萬只，市場規(guī)模不足百億。而這也是國內(nèi)市場早期被海外大牌占據(jù)的重要原因之一。
近幾年來，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)增速明顯加快。
《2025年中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2024年中國城鎮(zhèn)寵物數(shù)量已經(jīng)超過1.2億只，市場規(guī)模超過3000億元，預(yù)計2025年將超過3500億元。
而從全產(chǎn)業(yè)鏈上來看，2024年寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模已突破7000億元，2028年有望達(dá)到1.15萬億元。
在市場規(guī)模不斷擴(kuò)容的背后，寵物角色也完成了從"功能性存在"到"情感伴侶"的轉(zhuǎn)變。
從人口結(jié)構(gòu)看，全國2.9億老年人中超過40%長期獨居，獨居人口突破9200萬，單身年輕群體、獨居老人，成為養(yǎng)寵主力，對于寵物的情感需求也逐漸增強(qiáng)。
也是因此，養(yǎng)寵群體為寵物付費的意愿逐漸增強(qiáng)。
《白皮書》數(shù)據(jù)顯示，2024年，單只寵物犬年均消費2961元，同比上漲3.0%；單只寵物貓年均消費2020元，同比上漲上升4.9%。
在銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的帶動下，中國60 歲以上養(yǎng)寵人群年均消費也已達(dá) 3800 元。
京東數(shù)字研究院發(fā)布的《代際消費洞察報告》也顯示，60 后用戶在寵物消費上的偏好是 80 后的 1.7 倍 。
也是因此，隨著年輕人生育意愿的持續(xù)低下，以及銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的逐漸發(fā)展，未來寵物經(jīng)濟(jì)必將迎來更大的增長。
不僅如此，隨著寵物“擬人化”的發(fā)展，目前寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善，已經(jīng)形成覆蓋食品、醫(yī)療、用品、服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，不少頭部企業(yè)如中寵股份，正通過并購整合加速擴(kuò)張市場。
同時，寵物經(jīng)濟(jì)的需求逐漸升級，主糧逐漸高端化，如無谷糧、凍干糧，各類智能設(shè)備如自動喂食器、寵物健康監(jiān)測，以及涉及寵物攝影、寵物殯葬等的高端需求逐漸增長。
而隨著科技的不斷發(fā)展，AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)也正在推動寵物經(jīng)濟(jì)向智能化發(fā)展，如智能喂食器、AI健康監(jiān)測設(shè)備、基因檢測等應(yīng)用普及。
伴隨著AI診療、可穿戴設(shè)備逐漸拓展到寵物行業(yè)，也為行業(yè)帶來更多可能性，為產(chǎn)業(yè)賦能。
在情感寄托和技術(shù)創(chuàng)新的雙重驅(qū)動下，未來寵物經(jīng)濟(jì)或?qū)⑷耘f保持高速增長。
但目前的寵物食品、用品領(lǐng)域同質(zhì)化嚴(yán)重，企業(yè)需通過研發(fā)創(chuàng)新來實現(xiàn)差異化競爭。
03
結(jié)語
寵物經(jīng)濟(jì)這個千億市場的蓬勃發(fā)展，本質(zhì)上是快節(jié)奏社會現(xiàn)代人對抗孤獨的良藥，是4.9億單身人口和2.9億銀發(fā)群體的情感寄托。
而從“谷子經(jīng)濟(jì)”到“寵物經(jīng)濟(jì)”，年輕人正在成為消費市場上的主宰，代際消費差異也正在加劇。
不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在的年輕人，是最為注重情感需求的一批人，而這些人，正在重塑中國消費市場的版圖。
放眼未來，“得人心者得天下”，或許將成為更多行業(yè)的箴言，或許也將成為選擇投資標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)之一。（全文完）
機(jī)器人和AI分別有哪些新的資金進(jìn)攻方向，哪些標(biāo)的的彈性會更大？
硬核科技和軟件科技分別如何去選股，有什么具體方向？
如果科技成長風(fēng)偏回歸，什么題材更具彈性和持續(xù)性？
后面關(guān)稅戰(zhàn)主題投資和科技成長投資怎么平衡？
節(jié)后哪些題材和細(xì)分更值得重視，并且相應(yīng)有什么上車機(jī)會？
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