【導讀】風頭正勁！信用債ETF總規(guī)模首次突破千億元大關
中國基金報記者 方麗 陸慧婧
在重磅新品上市的推動下，信用債ETF不僅迎來產(chǎn)品數(shù)量的大幅擴容，整體規(guī)模也邁向新臺階。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月30日，全市場信用債ETF規(guī)模突破1054億元，首次突破千億元大關。與此同時，信用債ETF規(guī)模占債券ETF比重也從去年年末的31.08%提升至目前的42.71%，占據(jù)近半壁江山。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，在無風險利率下行的大背景下，信用債在收益上相比利率債品種具備一定優(yōu)勢，受到各類型投資者的歡迎。今年實施的允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點開展交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務，也在加速助推信用債ETF的發(fā)展。
信用債ETF總規(guī)模突破千億元大關
2013年3月5日，國內(nèi)首只債券ETF——國泰上證5年期債券ETF成立，拉開了國內(nèi)債券ETF市場發(fā)展的序幕。起步之初，債券ETF市場發(fā)展相對緩慢，直到2024年5月17日才突破千億元大關，最近一年發(fā)展加速，總規(guī)模在今年2月7日站在2000億元上方。
更為值得一提的是，時隔4年多，債券ETF中重要的細分品類——信用債ETF在今年1月迎來大擴容，8只基準做市公司債（信用債）ETF密集發(fā)行，多只基金更是“頂格”完成30億元募集目標，合計募集規(guī)模高達217.10億元，上市之后，規(guī)模繼續(xù)迅猛增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，8只基準做市公司債（信用債）ETF總規(guī)模攀升至387.72億元，相比上市之初增長了78.59%，其中，易方達上證基準做市公司債ETF規(guī)模更是突破75億元，南方上證基準做市公司債ETF規(guī)模也突破60億元。
在基準做市公司債（信用債）ETF的助力下，全市場信用債ETF產(chǎn)品數(shù)量從去年年末的3只增長至目前的11只，規(guī)模從去年年末的540.74億元增長至1055億元，規(guī)模增幅超過95%。
據(jù)易方達基金固定收益特定策略投資部總經(jīng)理李一碩介紹，信用債ETF是目前債券ETF中規(guī)模最大的品類。在他看來，其規(guī)模的快速增長主要源自其優(yōu)勢正在被越來越多的投資者所認識?！跋啾扔?a class="keyword-search" >利率債，信用債個券差異大、單券流通規(guī)模小、流動性相對較弱，且單個主體還存在信用風險的不確定性，因此，投資者直接投資管理信用債組合的難度更高?！?/p>
他尤其指出，信用債ETF為投資者提供了更便捷的信用債投資方式，具體包括：一通過組合投資的方式，降低投資單一債券的信用風險；二通過交易所上市交易，使得投資者可以更加便捷地買賣信用債，降低交易成本和交易難度；三通過較低的交易門檻，使投資者可以以較低的資金量參與信用債的組合投資；四通過實時交易，提供了市場價格的參考，增強了市場透明度。
海富通基金也表示，信用債ETF規(guī)模突破千億元，是市場環(huán)境、政策導向、投資者行為等多重因素共同作用的結果，核心因素是信用債ETF很好地解決了債券投資的痛點。
“首先，信用債ETF流動性較好，可以通過做市商機制，將這類低流動性資產(chǎn)轉化為高流動性工具，解決機構投資信用債的痛點；其次，債券ETF具備申贖及交易兩種模式，同時還可以采用T+0交易機制，為普通投資者提供了便捷參與債券投資的路徑，為專業(yè)投資者提升了組合構建的便利；最后，作為債券資產(chǎn)重要一部分，信用債在收益上相比利率債品種具備一定優(yōu)勢，通過債券ETF形式，可以更好分享信用債投資收益?！焙８煌ɑ疬M一步分析。
投資者需求較大
成為未來發(fā)展的主要驅動力
作為重要的工具型產(chǎn)品，信用債ETF對各類投資者吸引力較大，未來具備較大的發(fā)展空間。
易方達基金李一碩直言，各類投資者對信用債ETF都有不同的投資需求，尤其是資管類賬戶的需求更加突出，包括年金、養(yǎng)老金、銀行理財、FOF、保險資管、信托產(chǎn)品等各類機構投資者等都在積極參與信用債ETF的投資。
“在大資管時代背景下，居民財富管理業(yè)務具有廣闊的發(fā)展空間，無論出于長期配置還是短期交易需求，各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品對于信用債ETF這類工具型產(chǎn)品都具有較大的投資需求，是未來發(fā)展的主要驅動力?！崩钜淮T表示。
海富通基金也表示，隨著信用債ETF品種豐富，投資者得以在選擇品種和久期上有更多的方向，通過債券ETF開展投資將會成為投資者參與債券投資的重要形式。長期資金或更關注債券ETF，長期資金由于資金屬性以及對收益要求，對債券ETF關注度持續(xù)提升，也成為規(guī)模增長的主要驅動力。
而談及信用債市場的投資機遇，李一碩表示，在貨幣政策適度寬松的背景下，利率中樞可能在目前水平震蕩維持震蕩走勢。從目前曲線形態(tài)看，中短期限信用債的配置價值相對更高。
政策利好信用債ETF
日前，中國結算制定發(fā)布《關于信用債券交易型開放式指數(shù)基金產(chǎn)品試點開展通用質(zhì)押式回購業(yè)務有關事項的通知》，允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點開展交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務，這也對信用債ETF發(fā)展帶來利好。
李一碩表示，從我國債券市場的數(shù)據(jù)看，無論是交易所市場還是銀行間市場，回購交易的規(guī)模都遠遠大于現(xiàn)券交易的規(guī)模，意味著固收類資產(chǎn)的質(zhì)押融資功能很重要。近年來債券ETF作為回購質(zhì)押擔保品的規(guī)模在快速上升，顯示出投資者使用債券ETF進行質(zhì)押融資需求的增加。另一方面，納入回購質(zhì)押擔保品的債券ETF范圍不斷擴大，也大大推動了債券ETF的發(fā)展。允許符合一定條件的信用債ETF產(chǎn)品試點開展交易所債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務，可以為投資者拓寬融資渠道，提高資金使用效率，促進投資者積極參與，對信用債ETF帶來實質(zhì)性利好。
“信用債ETF入庫質(zhì)押，極大增強了產(chǎn)品吸引力，便利各類投資者參與，有望進一步推動信用債ETF規(guī)模增長和擴容。”博時深證基準做市信用債ETF基金經(jīng)理張磊也表示。
張磊還表示，對投資者來說，一是有助于收益增厚。年初以來，債市有所調(diào)整，信用債收益率回到去年12月初附近，信用利差大幅修復。投資者可通過信用債ETF質(zhì)押功能，場內(nèi)融資放大收益，力爭增厚回報。相比于傳統(tǒng)的交易所流動性管理工具（貨幣ETF）有顯著優(yōu)勢。
二是可借助交易所質(zhì)押的便利性。信用債ETF質(zhì)押在交易所進行，操作簡單便捷、風險較低、交易成本低，尤其適合場內(nèi)投資需求客戶。
三是從流動性角度看，信用債ETF場內(nèi)流動性明顯好于公司債。入質(zhì)押后，隨著規(guī)模持續(xù)增長，信用債ETF的流動性有望進一步提升，未來可以更好滿足客戶交易需求，利好產(chǎn)品長遠發(fā)展。
校對：王玥
制作：艦長
審核：木魚
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