文 | 董武英
近年來，隨著人工智能領(lǐng)域的技術(shù)突破，全球范圍內(nèi)掀起了對算力和智算中心的建設(shè)浪潮，這顯著帶動了一批上市公司的在2024年和2025年一季度的業(yè)績表現(xiàn)，歐陸通正是其中之一。
歐陸通是國內(nèi)領(lǐng)先的開關(guān)電源龍頭，主營電源適配器和服務(wù)器電源兩大業(yè)務(wù)。在2024年，歐陸通營業(yè)收入達37.98億元，同比增長32.32%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，同比增長36.92%，雙雙創(chuàng)出上市以來歷史新高。
今年第一季度，歐陸通仍保持著高速增長態(tài)勢，營收達到8.88億元，同比增長27.65%；歸母凈利潤達到4957.07萬元，同比增長59.06%，同樣雙雙創(chuàng)出歷史新高。
伴隨著創(chuàng)出歷史新高的業(yè)績表現(xiàn)，歐陸通在資本市場上也受到關(guān)注。截至4月30日收盤，歐陸通總市值約為116億元。這家電源龍頭究竟是怎么做到的？
兩次關(guān)鍵變陣，20人小廠逆襲成電源龍頭
1996年，當(dāng)歐陸通拿下第一份訂單時，王合球感受到了創(chuàng)業(yè)帶來的快樂。
他出生于湖北黃岡農(nóng)村，本科就讀于西北電訊工程學(xué)院（現(xiàn)西安電子科技大學(xué)）微電子專業(yè)，畢業(yè)后加入了南京半導(dǎo)體器件總廠擔(dān)任技術(shù)員，后來到了深圳公司擔(dān)任生產(chǎn)技術(shù)經(jīng)理。在深圳，他切切實實地感受到了改革開放帶來的創(chuàng)業(yè)熱情，萌生了創(chuàng)業(yè)的想法，創(chuàng)立了歐陸通。
早期的歐陸通主要從事燈具出口業(yè)務(wù)，王合球外語好，懂技術(shù)，因此很快獲得了國外客戶的信賴，憑借一間200平米的廠房和20名員工就開始接單生產(chǎn)。
但創(chuàng)業(yè)從來都不是一帆風(fēng)順的，歐陸通很快遭遇到了生死危機。生產(chǎn)太陽能燈的歐陸通先是遇到了海外太陽能硅片供應(yīng)鏈中斷，雖然王合球迅速轉(zhuǎn)向生產(chǎn)鹵素?zé)艟?，卻迎面撞上了激烈競爭的價格戰(zhàn)，又遇上了1997年亞洲金融風(fēng)暴，公司一度瀕臨破產(chǎn)。
無奈之下，有燈具變壓器生產(chǎn)經(jīng)驗的歐陸通，將目光轉(zhuǎn)向了電源適配器產(chǎn)品，這也是歐陸通發(fā)展史上第一次關(guān)鍵變陣。
電源適配器是電子設(shè)備的供電電源變換設(shè)備，一般由變壓器、控制IC、PCB板等零部件組成，最常見的產(chǎn)品如手機充電器、電腦充電器等。
2004年3月，歐陸通開始布局消費類電源，推出電源適配器、PD快充產(chǎn)品，迎來了第一個發(fā)展機遇。
當(dāng)時，美國加州正在大力推行新的能源法案，推行能效3級標(biāo)準(zhǔn)，對設(shè)備電源提出了更高的要求。這種情況下，歐陸通迅速推出了適應(yīng)新標(biāo)準(zhǔn)的系列產(chǎn)品，拿下了西部數(shù)據(jù)（WD）、Bose音響的訂單，也成為了中國大陸最早進入電子設(shè)備電源領(lǐng)域的企業(yè)之一。
伴隨著MP3/MP4、智能手機、安防監(jiān)控等下游市場的迅速發(fā)展，歐陸通迎來了發(fā)展黃金期。不過，以海外業(yè)務(wù)為主的歐陸通也曾經(jīng)歷過經(jīng)營上的巨大波動。
2008年，全球金融危機爆發(fā)，國際需求迅速下滑，歐陸通遭受巨大損失。后來，公司緊急調(diào)整戰(zhàn)略，開始挖掘內(nèi)銷市場并改良內(nèi)部管理。最終2009年的業(yè)績并沒有受太大影響，甚至達到當(dāng)時的新高。
2014年，歐陸通迎來了第二次關(guān)鍵變陣。這一次，王合球率領(lǐng)歐陸通進入了服務(wù)器設(shè)備電源市場。
王合球認為，當(dāng)時全球大型科技公司都在談?wù)撛朴嬎悖J為這是未來發(fā)展趨勢。發(fā)展云計算需要大量服務(wù)器，以此類推，服務(wù)器電源市場也是大有可為。
即便有上述邏輯支撐，王合球的這一決定仍然冒著巨大的風(fēng)險。相比于電源適配器產(chǎn)品，服務(wù)器電源門檻更高，當(dāng)時中國大陸還沒有企業(yè)具備生產(chǎn)服務(wù)器電源產(chǎn)品的能力。這也意味著，歐陸通已經(jīng)進入了發(fā)展“無人區(qū)”。
在持續(xù)的自主研發(fā)下，歐陸通逐漸攻克了服務(wù)器電源防雷保護技術(shù)、并機電源高功率同步啟動技術(shù)、全數(shù)字化控制技術(shù)等核心技術(shù)，并成功開發(fā)了浪潮、星網(wǎng)銳捷、富士康等客戶。到2017年，歐陸通服務(wù)器電源產(chǎn)品營收已經(jīng)達到了4015.03萬元，占總收入的比重達到4.97%。
2020年8月，憑借著電源適配器和服務(wù)器電源兩大業(yè)務(wù)，歐陸通成功登陸資本市場，上市首日市值達86.02億元。
近年來，隨著AI技術(shù)的突破，全球數(shù)據(jù)中心加速布局，歐陸通的服務(wù)器電源產(chǎn)品進一步升級至數(shù)據(jù)中心電源。2024年，歐陸通數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)營收達到14.59億元，同比增長79.95%，占總營收的比重已經(jīng)提升到了38.42%。
伴隨著數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)爆發(fā)，歐陸通市值也隨著顯著提升，最高一度突破170億元。截至4月30日收盤，歐陸通市值高達116億元。
比肩國際高端產(chǎn)品，電源龍頭猛追老對手
在數(shù)據(jù)中心電源上的突破，不僅讓歐陸通實現(xiàn)了業(yè)績提升，更讓其與公司成立以來最大的競爭對手站在了同一個競爭場中拼刺刀。
在歐陸通創(chuàng)業(yè)初期，電源適配器領(lǐng)域的行業(yè)龍頭是臺達電子，其早在1988年營收就超過了1億美元，2004年市值就達到了20億美元。臺達電子正是歐陸通進入電源行業(yè)最大的追趕目標(biāo)。
2004年美國加州推行新能效標(biāo)準(zhǔn)，無形中讓初創(chuàng)的歐陸通與底蘊深厚的臺達電子站在了同一起跑線上。歐陸通快速響應(yīng)，比競爭對手更早推出新標(biāo)準(zhǔn)電源適配器，才拿下了歐美大客戶的訂單，實現(xiàn)突圍。
2014年，歐陸通進入服務(wù)器電源市場，當(dāng)時的臺達電子已經(jīng)在服務(wù)器電源領(lǐng)域深耕多年。
簡單而言，數(shù)據(jù)中心電源的功能即是將來自電網(wǎng)的10kV交流電通過多次調(diào)整電壓、電流將其轉(zhuǎn)化為適用于GPU和CPU的超低壓直流電。其中，歐陸通提供的服務(wù)器電源PSU正是服務(wù)器電源的核心環(huán)節(jié)。
進入AI時代，數(shù)據(jù)中心對服務(wù)器電源的要求越來越高。據(jù)天風(fēng)證券研報，隨著英偉達等廠商算力芯片功耗越來越高，服務(wù)器機柜功率顯著增加，AI服務(wù)器的功率較普通服務(wù)器高6-8倍，通用型服務(wù)器原來只需要2顆800W服務(wù)器電源，AI服務(wù)器需求則直接提升為4顆1800W高功率電源。
經(jīng)歷了十余年的技術(shù)積淀，歐陸通的高功率服務(wù)器電源產(chǎn)品已處于國內(nèi)領(lǐng)軍水平，比肩國際高端水平，是市場上少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)高功率服務(wù)器電源規(guī)模銷售的電源供應(yīng)商。
據(jù)介紹，歐陸通在服務(wù)器電源產(chǎn)品及解決方案上，已經(jīng)推出了包括3200EW鈦金M-CRPS服務(wù)器電源、1300W-3600W鈦金CRPS服務(wù)器電源、3300W-5500W鈦金和超鈦金GPU服務(wù)器電源、浸沒式液冷服務(wù)器電源及機架式電源解決方案等核心產(chǎn)品。
在2024年，歐陸通數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)營收達到14.58億元，其中高功率數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)營收為7.80億元，占數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)比例達53.48%。受益于高功率數(shù)據(jù)中心電源產(chǎn)品出貨量提升，歐陸通數(shù)據(jù)中心電源業(yè)務(wù)毛利率同比增長5.49個百分點至25.04%，提升顯著。
在高功率產(chǎn)品取得突破下，歐陸通已經(jīng)陸續(xù)為浪潮信息、富士康、華勤、聯(lián)想、中興、新華三等國內(nèi)知名服務(wù)器系統(tǒng)廠商供貨，迎來了國產(chǎn)替代的新契機。
不過，歐陸通的競爭對手實力不容小覷。據(jù)國泰君安研報，臺達電子在全球高功率電源市場上仍處于龍頭地位，全球市場份額約為40%，更是英偉達最大的服務(wù)器電源供應(yīng)商。
在2024年臺達電子總營收達4211億新臺幣（約128億美元，以2024年末匯率計算），其中電源及元器件收入占總營收比重為48%，全年稅后凈利潤352.29億新臺幣（約10.95億美元）。最新市值高達276.38億美元。
目前來看，雖然歐陸通在營收、利潤、市值等層面與臺達電子仍有極大差距，但隨著高功率服務(wù)器電源產(chǎn)品的推出，歐陸通猛追老對手，與臺達電子在產(chǎn)品上基本已經(jīng)處于同一水平。未來，歐陸通將繼續(xù)積極把握國產(chǎn)替代機會，并將加快海外市場拓展，目前已加速海外產(chǎn)能建設(shè)。
未來，歐陸通這一國產(chǎn)服務(wù)器電源龍頭，能否實現(xiàn)對老對手臺達電子的追趕甚至超越，尺度商業(yè)將持續(xù)關(guān)注。
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