今天我第七次到奧馬哈世界聚焦體育館來參加第60屆伯克希爾哈撒韋年會(huì)，今年巴菲特已經(jīng)高達(dá)94歲高齡，但是他仍然不辭辛苦，堅(jiān)持回答股東的問題長達(dá)四個(gè)半小時(shí)。今年現(xiàn)場來的人數(shù)有可能創(chuàng)歷屆之最，因?yàn)檫@一屆巴菲特股東大會(huì)有可能是巴菲特最后一次親臨現(xiàn)場，因?yàn)樗_實(shí)年歲已高，有一些步履蹣跚。但是大家學(xué)習(xí)巴菲特價(jià)值投資理念的熱情不減。整個(gè)體育館能夠容納5萬人左右，這一次可以說是座無虛席，這本身就讓人非常震撼。
我這一次與幾位企業(yè)家一起赴美參賽會(huì)，有兩位企業(yè)家一下飛機(jī)就直接奔現(xiàn)場，從凌晨1點(diǎn)就開始排隊(duì)，就為了占靠近巴菲特的位置。有很多投資者都是徹夜不眠，冒著寒風(fēng)在會(huì)場外一直排隊(duì)到早上7點(diǎn)才開始入場，可以說大家的熱情非常高漲。這些投資者來自世界各地，大家不遠(yuǎn)萬里飛行二十多個(gè)小時(shí)，輾轉(zhuǎn)來到奧馬哈，就是為了一睹股神巴菲特的真顏，也是為了學(xué)習(xí)巴菲特的價(jià)值，巴菲特能夠受到世人崇拜，這和他靠價(jià)值投資取得了巨大的成功有關(guān)。
今年恰逢伯克希爾哈撒韋六十周年慶典，在過去60年的時(shí)間里，伯克希爾哈撒韋凈資產(chǎn)增長了5.5萬倍，跑贏了標(biāo)普500指數(shù)300倍，可以說創(chuàng)造了前無古人后無來者的成績。巴菲特在每次股東大會(huì)上都會(huì)有非常多的見解和觀點(diǎn)被廣泛傳頌，我在這里也遇到了很多華人華僑，還有來自國內(nèi)的投資者，也遇到了很多粉絲朋友，大家都會(huì)非常熱情的打招呼。
大家學(xué)習(xí)巴菲特價(jià)值投資要知行合一、落到實(shí)處。從巴菲特的投資理念到鍥而不舍的精神我覺得都非常值得大家學(xué)習(xí)。今天奧馬哈天氣非常好，可以說是萬里無云，也讓大家有一個(gè)非常好的心情來參會(huì)，另外這次因?yàn)槊⒏褚呀?jīng)去世了，所以是巴菲特和兩位基金經(jīng)理一起回答投資者的問題。去年股東大會(huì)上巴菲特就指定了由格雷格·阿貝爾來做接班人，今年可能還會(huì)繼續(xù)交代一下后續(xù)的工作。
其實(shí)去年的時(shí)候他就講到巴菲特已經(jīng)不再做具體的投資決策，而是由基金經(jīng)理來做，他主要是掌握全局并逐步的交班，希望伯克希爾哈撒韋能夠繼續(xù)創(chuàng)造奇跡。但是也有很多投資者擔(dān)心投資是非常個(gè)性化的決策，如果巴菲特徹底退休或者百年以后，伯克希爾哈撒韋還能不能繼續(xù)復(fù)制巴菲特的奇跡還是存在一定疑問的，所以大家也非常關(guān)注巴菲特的健康，我們也希望老人能夠長命到200歲，因?yàn)樗F(xiàn)在已經(jīng)快100歲了，我們也希望他能夠一直健康長壽。因?yàn)榘头铺氐膬r(jià)值投資理念可以說影響了一代又一代投資人，是取得長期投資勝利的法寶。
這次現(xiàn)場來了很多新老股東和投資者，希望大家能夠在巴菲特的股東大會(huì)上都有所收獲。每次來巴菲特股東大會(huì)之前，我們一般都會(huì)先到一些大城市參觀企業(yè)，這一次是先到了舊金山，參訪了硅谷的英偉達(dá)、谷歌等企業(yè)，特別是和英偉達(dá)的高級技術(shù)人員進(jìn)行了交流，了解了一下人工智能在美國的發(fā)展以及全球的發(fā)展趨勢。
英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛最近也肯定了中國在AI方面取得的成就，他認(rèn)為中國在AI方面已經(jīng)緊跟美國，在很多領(lǐng)域甚至是領(lǐng)先的。我們也看到春節(jié)前DeepSeek的橫空出世，極大地提升了全球資本對于中國科技創(chuàng)新的信心，特別是對人工智能的應(yīng)用非常有信心，改變了之前對于美國在人工智能方面壟斷的幻想。預(yù)計(jì)以人形機(jī)器人為代表的板塊未來還是A股和港股投資的重點(diǎn)。
今天大會(huì)結(jié)束之后，下午也會(huì)參加中美投資人酒會(huì)并發(fā)表演講，講一下今天參會(huì)的一些感受，以及對價(jià)值投資的理解。明天是每次開完會(huì)之后的例行項(xiàng)目。就是投資你自己5Km跑步活動(dòng)。以前是巴菲特親自發(fā)令槍，但現(xiàn)在他歲數(shù)大了，這幾年沒有親自發(fā)令槍，但是大家仍然非常熱情，參加這次5Km的跑步活動(dòng)寓意就是保持身體健康、長命百歲。
作為長期的價(jià)值投資者，做時(shí)間的朋友，身體健康是第一位的。長壽也是投資勝利的重要因素。明天跑完步之后，下午會(huì)到奧馬哈的一些集市轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)，到巴菲特的家辦公室等地點(diǎn)探訪一下。巴菲特非常樸素，他現(xiàn)在住的房子還是60年前買的，一直沒有換。在眾多房子中間顯得很普通，和他世界首富的地位非常不相稱，也體現(xiàn)出巴菲特這種比較樸素的風(fēng)格，這也非常值得我們尊重。
我今天需要開會(huì)還要參加論壇，還要參加幾場直播，所以我沒有起的太早過來，還是養(yǎng)精蓄銳，養(yǎng)足精神來給大家來分享。我到現(xiàn)場已經(jīng)是當(dāng)?shù)貢r(shí)間7點(diǎn)，有很多投資人一兩點(diǎn)就過來排隊(duì)了，很多人三四點(diǎn)的時(shí)候就過來了，可以說大家的熱情高漲，現(xiàn)場的氛圍堪比劉德華演唱會(huì)，這是投資界最大的盛會(huì)。為什么巴菲特會(huì)有這樣的魅力，我覺得除了和他的投資業(yè)績前無古人后無來者有關(guān)，也和巴菲特的人格魅力有關(guān)。每年2月份，他會(huì)發(fā)布致股東的信并在5月第一個(gè)周六召開股東大會(huì)，為大家事無巨細(xì)地去講如何做好價(jià)值投資，這一點(diǎn)我覺得非常值得尊重，而且價(jià)值投資是可以學(xué)習(xí)、可以復(fù)制的通向成功的理念，而不是像索羅斯的方法，雖然對他來說回報(bào)率很高，但是大家都學(xué)不來。還有一些投機(jī)或者量化的方法，普通人也都無法學(xué)習(xí)。但是價(jià)值投資是大道至簡的，從原理上來看可能就是三句話，就是選擇好行業(yè)、好公司、再等待好價(jià)格，但是在實(shí)際落實(shí)的時(shí)候其實(shí)是知易行難，很多人還是做不到，所以做價(jià)值投資我覺得要不斷的去強(qiáng)化印象，不斷地學(xué)習(xí)，形成肌肉記憶。
很多人說為什么我會(huì)每年來參加巴菲特股東大會(huì)，我覺得最主要的原因還是希望借助巴菲特股東大會(huì)，這個(gè)全球最大的投資盛會(huì)，讓廣大投資者認(rèn)識到做價(jià)值投資的重要性，讓更多的投資者能夠改變投資理念，真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長。
有很多投資者過去十幾年跟我一起學(xué)習(xí)，通過價(jià)值投資的方式，實(shí)現(xiàn)了財(cái)富自由，甚至實(shí)現(xiàn)了小目標(biāo)身價(jià)。這些成功的案例也激勵(lì)著億萬投資者，價(jià)值投資理念在A股市場已經(jīng)生根發(fā)芽、開花結(jié)果。希望越來越多的人能夠?qū)W習(xí)價(jià)值投資、堅(jiān)持做價(jià)值投資，以真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長，現(xiàn)在我國房地產(chǎn)投資時(shí)代已經(jīng)逐步結(jié)束，進(jìn)入到股權(quán)投資時(shí)代。所以未來十年甚至更長的時(shí)間，通過做好公司的股東，做價(jià)值投資是真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長的必由之路。
每次來股東大會(huì)都會(huì)遇到很多粉絲，當(dāng)然大部分是來自于中國內(nèi)地以及香港還有臺灣的一些投資者，此外還有一部分身在國外的華人華僑也非常關(guān)注中國的經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場的機(jī)會(huì)，也經(jīng)?？匆恍┪覍懙奈恼潞陀^點(diǎn)，所以遇到了很多熟人，大家都很熱情的給我打招呼。我也非常感謝廣大投資者的認(rèn)可，也希望大家在未來的投資中真正地堅(jiān)持價(jià)值投資理念，能夠落到實(shí)處，能夠?qū)崿F(xiàn)財(cái)富的增長。
巴菲特一般從8點(diǎn)開始回答投資者的問題，現(xiàn)在關(guān)注的幾個(gè)話題可能都會(huì)被問到，在當(dāng)前關(guān)稅戰(zhàn)的背景之下，巴菲特在之前接受采訪的時(shí)候就表示，關(guān)稅戰(zhàn)實(shí)際上是一種戰(zhàn)爭行為。在關(guān)稅戰(zhàn)之下，對未來的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、資本市場應(yīng)該怎么看，大家可能都比較關(guān)注巴菲特的看法，因?yàn)榘头铺卦诿绹矊儆诜浅Ｓ杏绊懥Φ娜宋铮运目捶ㄒ欢ǔ潭壬蠈φ呙嬉矔?huì)有一定影響。第二大家比較關(guān)注巴菲特對于中國經(jīng)濟(jì)、中國市場的看法，巴菲特在國內(nèi)做投資其實(shí)就投了兩次，但是都取得了巨大的回報(bào)。包括中石油、比亞迪等公司。他會(huì)不會(huì)再次投資于中國的股票可能也是大家比較關(guān)注的。第三就是關(guān)于接班人能不能順利接班，格雷格·阿貝爾能不能繼續(xù)創(chuàng)造同樣的投資神話，也是大家比較關(guān)注的，這也要看巴菲特有什么重要的事情要交代給他的接班人。第四就是巴菲特在去年大幅減持美股，現(xiàn)在來看他又成功逃頂，目前伯克希爾哈撒韋賬上的現(xiàn)金高達(dá)3300億美元，他僅持有的美國國債就達(dá)到3000億美元，相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行國債的5%，可以說是富可敵國。他持有大量的現(xiàn)金無疑是在等待機(jī)會(huì)抄底，巴菲特何時(shí)會(huì)重新建倉，何時(shí)開始抄底，可能是非常重要的信號，值得我們觀察，我們也是希望巴菲特能夠給出一定的投資指引。
最后大家可能也比較關(guān)注未來的投資方向，巴菲特會(huì)重點(diǎn)投資于哪些領(lǐng)域，是不是還是延續(xù)現(xiàn)在投資的這幾大領(lǐng)域，包括能源、消費(fèi)、金融和科技等方向，這些話題股東們應(yīng)該都比較關(guān)注。價(jià)值投資在A股市場同樣適用，不過中國市場有自身的特點(diǎn)，所以前幾年我提出了做中國特色價(jià)值投資的理念，就是一方面要選擇好公司，做好公司的股東。另一方面也要根據(jù)A股市場的特點(diǎn)在市場出現(xiàn)大起大落的時(shí)候，適當(dāng)?shù)淖鲆恍﹤}位管理，當(dāng)市場估值比較高的時(shí)候要適當(dāng)減倉，來規(guī)避泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場絕望的時(shí)候，則要敢于低位布局來獲得比較好的建倉機(jī)會(huì)。
前海開源在過去十年的投資中，成功的實(shí)現(xiàn)了兩次保底、三次抄底，我們對市場大趨勢的把握實(shí)際上也是對價(jià)值投資理念的一種踐行。A股市場有很多被錯(cuò)誤對定價(jià)的股票，在市場低迷的時(shí)候，很多好公司也被砸到了白菜價(jià)，這反而給價(jià)值投資者提供了比較好的布局機(jī)會(huì)。所以在A股真正能夠做到價(jià)值投資過程是非常艱辛、非常煎熬的，但是一旦去捕捉到這些被錯(cuò)殺的好公司的機(jī)會(huì)，超額收益也會(huì)非常明顯。
我們看到在過去十年巴菲特和指數(shù)基金有個(gè)有十年之約，就是說在美股基金經(jīng)理很難跑贏指數(shù)。A股市場過去十年大多數(shù)主動(dòng)基金經(jīng)理跑贏了指數(shù)，只不過過去三年可能因?yàn)槭袌龀霈F(xiàn)了明顯的下跌，很多主動(dòng)基金經(jīng)理沒有跑贏指數(shù)，但是今年以來主動(dòng)基金再次跑贏指數(shù)。這說明在A股市場做價(jià)值投資依然是適合的，只不過在A股做價(jià)值投資需要更堅(jiān)定的信念，需要前瞻性的布局眼光，這樣才能真正的獲得好的結(jié)果。所以大家對價(jià)值投資理念要堅(jiān)定不移的相信，最怕的就是相信價(jià)值投資，但是最后做的四不像，這可能是很多人虧錢的原因。所以我們希望借助巴菲特股東大會(huì)的機(jī)會(huì)，再次呼吁大家要正確地理解價(jià)值投資、踐行價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長。（觀點(diǎn)供參考，投資須謹(jǐn)慎。）
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